今天两市成交资金9175亿，连续4个交易日缩量至9000亿左右。资金流量缩减，市场没有吸引人的炒作热点。没有热点推动，市场心态趋向谨慎与复杂。人们甚至担心行情是否就此走弱？

贵州茅台又下跌4.63%，与贵州茅台的涨幅相比，跌4%点多不算什么。只是长期以来，人们似乎习惯了贵州茅台上涨，如果跌了，跌幅较大，或持续下跌，市场心态会随之趋向警觉与谨慎，潜意识里会感觉贵州茅台下跌的背后，是否有不为人知的利空影响.....

其实贵州茅台只是一只股票，一个只有A股市场才有的特殊高价股票。贵州茅台上涨时间太长——长达10年以上。持续涨幅也太大，大到人们不敢轻易相信它会下跌。

春节前后，贵州茅台股价摸高至2600元以上。这样的股价除贵州茅台以外，今后的A股市场，还有哪家股票会有这样的股价高位？至少目前还看不出来。现在贵州茅台持续下跌，那些累计涨幅过大的高价股、黑马股、次新股、白马股也都顺势下跌。设想，如果不是贵州茅台股价长期上涨，高价长期牵引，其它高价股有胆量、有能力长时间站在目前的高价区吗？

上证指数仍在3500点一带，仍处在过去大牛市高点被腰斩的位置。目前沪深两市超过100元以上的股票142只，超过50元以上的股票366只，这么庞大的高价股群体，是过去曾经创造历史高点的大牛市也不曾有过的景象。这正是这轮结构性牛市最突出的特征！这一切，贵州茅台所起的作用不言而喻。

贵州茅台今年牛年开局顺势下跌回调，股价从2600元以上跌到今天盘中最低2033元，下跌近600元。看数字挺吓人，其实与茅台现有股价和累计升幅相比，属大涨小回。我们看到，连续两周以跌为主，贵州茅台最大单日换手率也不足0.7%，大多单日换手率在0.5%以下。说明盘中主力筹码没有真正行动，机构资金也没有主动出逃，看好后市，仍是机构资金的主流。

我认为只要贵州茅台仍然存在于A股，像近期这样的下跌，可理解为新旧资金轮换。一部分获利丰厚的资金出来了，想在贵州茅台身上盈利的新资金会逢低介入。说到底，贵州茅台只是有钱人的游戏。预计贵州茅台止跌、回稳之后还会重新上涨，重新创股价新高。贵州茅台没有止跌回稳，预计大盘仍会出现今天这样的大幅下跌。不过，跌就跌了。贵州茅台一旦稳住止跌，大盘还会重新找回方向。

目前行情另一个观察点是：每天哪些板块在上涨？哪些板块在下跌？今天跌幅前4位行业板块是酿酒、有色、石油、造纸，均属权重行业，也都以大盘权重股为主。所以今天大盘指数跌幅大一些。昨天酿酒、有色、石油、造纸等权重行业涨幅靠前，大盘指数涨幅也会大一些。

不过有种现象值得留意：有色、石油、造纸、酿酒、钢铁、煤炭等权重板块，近期时而领涨，时而领跌，但市场都不愿轻易跟风，说明这些行业板块的涨跌，具有阶段性特点，至少目前市场并不认为它们会是后市的持续上涨热点。所以近期市场容易出现谨慎与观望，表现在盘面就是缩量.....

春季行情，高价股容易下跌，低价股容易反弹，指数容易大幅震荡，个股行情容易活跃，但难以成为明显的炒作热点。我昨天说“三月行情——应重视确定性选股”。有人留言表示不理解，我理解这样的不理解，如果市场都理解了，行情也不会如此纠结与反复，股市可能就失去了魅力。

高价股回调，超跌低价股反弹，年报业绩有成长性但现实股价明显被低估的潜力品种出现补涨。大盘低价权重股与周期股，一会领涨，一会领跌，大盘指数强烈震荡、调整，成交量明显收缩，市场出现谨慎观望情绪，这些现象在春季行情中都应视为正常.....

我认为行情不会因近期持续缩量、回调而走弱。结构性牛市仍将继续，这种牛市的持续时间，可能会超出我们的正常预期。在今后的某一天，我们回头看会恍然大悟：这可能就是传说中的慢牛行情！

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