一和家家

首批创业板半数是宝贝

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2009年2月21日，在新浪十大财经博客颁奖大会上，当主持人问起牛年股市哪个板块最赚钱之际，一和家家不加思索的就报出了三个字：“创业板。”2009年10月30日创业板上市，首批28家股票上市当天实现平均涨幅超过百分百。鉴于首批28家创业板股票发行市盈率高达57.60倍，再加上创业板上市当天集体疯狂，于是股评家和所谓的经济学家们开始大肆唱空创业板，而创业板上市次日多家股票奔向跌停，也让看好它的散户投资者不敢轻举妄动。一时之间，市场和传媒对创业板可谓“空气弥漫”，更有甚者，有脑瘫的股评家竟然拿创业板股票和中石油相提并论——这让散户投资者集体对创业板恐惧尤加，更让蓄谋已久的机构资金不费吹灰之力就在相对低位获得了大批廉价筹码。但搞笑的是，创业板老大吉峰农机非但不尿股评家和经济学家们的空头言论，而且令人不可置信的走出了一路飙升的牛股行情。稍后，多数创业板股票在经过了7个交易日的低迷盘整之后，也纷纷走出了稳步攀升的个股行情。而11月11日至23日收盘，短短8个交易日创业板平均涨幅高达24.80%雄踞行业、题材股板块涨幅榜之首，则更是将创业板作为牛年牛股板块的先锋领涨作用演绎得淋漓尽致，也无异于给了唱空创业板的股评家和经济学家一记响亮的耳光。

一和家家之所以在创业板没出娘胎之际就坚定看好这个板块，基于两个原因：一是中国股市投机市的显著特征和炒新的“优良传统”；二是创业板“怀胎”十多年一朝分娩，其“难产”程度决定了监管层不敢拿首批28家创业板股票的质地开“国际玩笑”。换句话说，作为2009年唯一的创新业务品种，也是最大的政绩工程，监管层对创业板慎重的态度决定了这个板块必然会成为大牛板块。无独有偶，中国社科院金融研究所副所长李扬在10月31日晚间央视财经频道《对话》栏目中也一语道破了创业板暗仓的升机：严格讲，目前的创业板乏善可陈，就首批28家创业板上市公司的质地而言，它已经不是本质意义上的创业板了，而是“成功板”（李扬原话大意）。我们大致可以这样理解李扬的语意指向：监管层以28家绩优股冒充创业板股票，生怕创业板上市后有丝毫闪失，也因为如此，人们印象中高风险、高收益的创业板目前还不存在，目前上市交易的创业板股票只不过是业绩优良的“小小板”而已——首批28家创业板股票的投机价值和投资价值因此跃然纸上，只不过多数散户投资者被57.60倍的发行市盈率忽悠了一回罢了。

从市盈率来看，截至周二中午收盘，创业板平均市盈率为79.62倍，高于创业板上市当天平均77.34倍的市盈率，但低于未股改板块87.29倍、纺织机械板块132.72倍、有色金属板块89.47倍、其他行业板块82.00倍的平均市盈率……这说明什么？这说明28家业绩优良的创业板股票估值水平低于上述板块。也就是说，就投资价值而言，相比股改老大难的未股改板块和净资产收益率平均水平较低的纺织机械、有色金属板块尚存在较大差距，且不论创业板股票普遍股本较小、存在具投机性炒作价值的扩张潜力。而从净资产收益率来看，首批28家创业板股票，净资产收益率高达20%以上的计有宝德股份、鼎汉技术等9家，净资产收益率超过10%的创业板上市公司则有19家，占比67.86%。

从个股市盈率情况来看，截止周二中午收盘，华谊兄弟以207.59倍的市盈率雄踞创业板第一，其次是近期动物凶猛的吉峰农机154.88倍，神州泰岳以54.70倍的市盈率排名倒数第一，低于近百家沪深300指数股市盈率。但是，若从神州泰岳2009年中期高达29.17%的净资产收益率来看，其投资价值绝非大多沪深300指数股可以攀比的。因此我说，首批创业板股票半数是宝贝，具投资价值，且不说其潜在的投机性炒作价值。

建议回顾阅读：10月31日《创业板忽悠了全国股民》、11月1日《中国股市开启高价时代》、11月3日《创业板开局之五大悬疑》、11月12日《从换手率看创业板钱景》、11月18日《创业板风暴才刚刚开始》、11月19日《近阶段哪个板块最赚钱》。

备忘录：引爆鼠年股灾的主要因素有这样几个：“大象群舞”让股市泡沫泛滥、国企大盘股加速扩容和上市公司疯狂圈钱让二级市场“大腹便便”、央行开始念“紧箍咒”让支撑大牛市的资金活跃性彻底改变。引爆牛年大牛市的主要因素也有这样几个：央行宽松的货币政策、国家积极的财政政策和产业政策、中国股市整体股指体系坍塌造成的投融资功能缺失、过去一年全球金融危机……温家宝总理N次提到“积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会动摇”，那么，谁又能将牛年大牛市的根基动摇呢？

二〇〇九年十一月二十四日一和居

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