别被机构制造的假象迷惑

一和家家

行情演变初期总是存在一种复杂多变的博弈局面，这将导致大部分投资者犹豫和观望的态度，更是机构依赖资金优势和技术优势制造烟雾弹迷惑市场方向的时期。108个基点降息之后，管理层大力挽救经济的态度已经非常明确，市场对经济的预期会大为改观，这种预期会在日后股价中逐渐得到体现。

至于影响的行业和板块，大幅降息对房地产股和基建相关的行业如机械、建材的刺激作用最大，对于银行业来讲，此次降息基本上是存贷款利率同比调整，一年以上的利率调整大于一年以下的利率调整幅度，考虑到银行中活期存款占比较大，对银行息差有不利影响，但从另一个层面来看，利率的降低对银行控制坏帐率有好处，可以提升银行的资产质量。其它行业层面，利率的大幅降低将会减轻上市公司的财务负担，对于房地产、航空及负债率较高的制造业有所帮助。

尽管国际货币基金组织发布的报告认为，全球金融体系面临日益增大的压力，但我国金融体系非常稳定，美国次贷危机的直接影响有限。同时，为了应对不确定因素，我国已采取各项措施，立足扩大内需、拉动消费，开拓国内市场空间，增加发展的回旋余地——政府在铁路、电讯等基础建设方面的投资项目已经公布，地方也上报了诸多投资项目，这些措施必然会刺激经济增长。历史证明，经济基本面最糟糕的时期往往会提前在股市中得到反映，2008年以来沪指大跌超过73%，应是对这种悲观预期的提前释放。换一个角度讲，中国股市不缺钱，缺的是信心。如果政府推出的一系列投资方案能够达到保增长的目的，股市也必然会逐渐走出低谷，甚至于再度成就一轮大牛市。就上市公司而言，经营业绩的好坏毫无疑问和经济发展的周期波动相关，未来的6至9个月，很多企业的盈利可能会受到经济增长放缓的拖累。但从其他方面看，中国经济增长虽然没有过去几年那么快，但仍然是非常强劲的。市场在消化了盈利方面的不利因素后，信心也会逐步恢复。除此之外，困扰市场的还有国企大盘股IPO开闸、2009年天量大小非解禁等潜在问题，然而就11月沪市12000多亿元的成交量来看，早已超过了2006年底大牛市启动时的水平，但是股指升幅却远非2006年11月的14.22%和12月的27.45%，这说明什么呢？而市场主力资金大举进场操作，对上述潜在利空不可能没有深层考虑，显然是有备而来。

技术面而言，上周和本周股指均处于窄幅整理状态，连续两周沪指振幅仅为8.4%，远远小于10月前三周振幅。因此，预计12月股指仍将依托20日均线震荡盘升，止赢目标仍可设定在2500点一带。操作上，建议逢低积极吸纳降息概念股，别被机构制造的假象所迷惑。

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二〇〇八年十一月二十八日一和居

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