金融股或将领涨八月

一和家家

七月股市虽然指数表现较为平淡，但两市八成以上股票出现不同程度的反弹。统计资料显示，沪深两市7月表现为上涨的股票计有1267家占比80%；表现为下跌的股票计有262家。从领涨个股看，除了复牌的ST三安外，绿景地产、界龙实业、中水渔业、方大A、京能置业、禾嘉股份、ST派神、霞客环保、吉林制药、新希望、富龙热电、天宸股份、新华锦、南京熊猫等个股的月涨幅都在40%以上，其中绿景地产月涨幅更是高达80.35%。从行业属性看，地产、农业、节能环保板块表现较为突出。下跌个股中，煤炭股较为集中，包括平煤天安、潞安环能、西山煤电等基金重仓品种，月跌幅都在20%以上，开滦股份、金牛能源、中国神华、中煤能源等煤炭股跌幅也较显著。此外，ST深泰、珠江控股、豫园商城、豫能控股、ST兴业、西部材料等个股跌幅较大，呈现明显的补跌特征。

进入八月以后，目前表现为上涨的股票计有381家，其中大部分为奥运概念股和上海本地股。但是，有多达23家金融股添列其中。就板块而言，除传媒娱乐涨5.40%、酒店旅游涨4.33外，金融板块系八月唯一表现为上涨的权重板块，涨幅为2.19%。其余如七月强势的农业、地产、纺织均有一定的跌幅。如煤炭板块八月跌13.37%、有色金属跌7.77%、钢铁板块跌7.13%、化工跌4.85%、农林牧渔跌4.74%、家电跌4.15%、电力跌3.83%、生物制药跌3.70%、地产跌3.18%……等等，八月表现为下跌的板块计有44个。金融板块的领袖低位因此愈发突出。周三沪指小幅上涨1.06%，顽强守住2700点整数关，和金融股几乎全线收红不无关系，合计贡献点数约占沪指上涨总点数的半成。虽然周四受券商股拖累，金融板块成为影响股指冲高回落的主要因素，但是就银行股而言，深发展、北京银行、工商银行等市场表现仍然可圈可点。

就政策面来看，在商业银行信贷放松消息的持续刺激下，周三早盘18只进入交易的金融股全部高开，多数个股红盘震荡前行，午盘后部分资金出现获利回吐，银行股普遍杀跌回落，北京银行、华夏银行、陕国投A、深发展A尾盘一度跳水杀绿，但截至收盘，银行股仍以整体2.29%的日涨幅位列板块指数涨幅榜前列，板块内17只个股红盘。交通银行、民生银行领涨银行股，收盘涨幅均在3%上方，建设银行、中信银行涨幅也突破2%，仅深发展A一只小幅收于绿盘。此外，安信信托、中国人寿、中国平安也有不俗表现，日涨幅均大于3.55%。周三金融股整体成交59.81亿元，比前一日放量约8%，这也是银行板块持续第三个交易日放量。数据显示，周三两市净流出约3.6亿元，但仍有3.1亿元资金净流入金融板块。

与之前不同，金融股周三的活跃表现并非一日行情。据统计，八月以来金融板块持续跑赢大盘，区间涨幅达到3%，而同期上证综指却累计下跌2%左右。其中华夏银行和陕国投A的表现尤为抢眼，华夏银行4个交易日累计上涨8.34%，陕国投A则四连阳大涨15.89%。

总体来看，商业银行紧缩信贷政策逐渐松绑的预期是支撑金融板块走强的主要因素，而其心理影响又远远大于体现于业绩的实际影响。根据测算，全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%、地方性商业银行调增10%的信贷放松对银行净利润的正面影响约1%。而海通证券则认为，上述额度增加可能造成银行对企业的定价能力有微幅负面影响，因此对于净利息收入的影响基本为中性。“尽管信贷调整对银行业绩的实质影响不大，但这给市场释放了一个积极的信号，紧缩政策的微调正准备迈出第一步，不排除此后还有第二步的可能性。”国泰君安分析师表示，上半年银行股的萎靡走势主要是由信贷紧缩引起的，目前整体15倍左右动态PE仍处于低估状态，预计今年银行股整体增速仍能达到40%以上。西南证券银行业分析师赵君也认为，尽管短期看上述措施对银行当前业绩增长促进作用有限，但却有利于改善经济个体的生存环境，促进经济结构的调整，避免经济出现大落，从而在长期里保障了银行持续发展的根基。

对于后期走势，一和家家认为，在信贷放松预期、部分银行股AH倒挂、部分基金开始具有建仓要求的三重作用下，预计处于低估状态的金融股将会稳步回到合理估值区间，但作为跟宏观经济紧密相关的行业，指望其大幅扬升也是不现实的。但是不管怎么说吧，金融板块个股和传媒娱乐、酒店旅游板块一同领涨八月股市行情却是千真万确的。

风险提示：八月大小非解禁数量较多，买入需慎重，原则上不宜追高。

风险提示：逢低吸纳，15%左右必须止盈，2008年不可贪多。

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二〇〇八年八月七日一和居

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