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市值与分红
(2018-06-21 08:14:33)| 分类： 投资札记 |
你去看伯克希尔哈撒韦持股列表中有多少只银行股，就能看出来巴菲特对美国银行业的态度。其实，美国银行业远比中国银行业跌宕起伏多了，因为，美国经济是自由市场经济，周期性经济危机难免。即使如此，巴菲特还是买了一大堆，为什么？道理很简单，前文提到的费雪大师投资摩托罗拉的案例，恰恰说明费雪水平不行。美国的百年银行，你能买入持有至今，你就会发现更可怕的收益，因为，摩托罗拉歇菜了，银行还在源源不断的获利。
美国的银行，存续时间长，市值并不很大，这是为什么？举个例子，纽约梅隆银行才５８０亿美元，这算什么百年企业？这恰恰说明，美国银行业发展到成熟阶段后，审慎的资产扩张与高分红，势必会导致企业市值增长能力受限。在美国，首屈一指的银行，也不过就是不到３０００亿美元市值，跟爱存不存比不是一个发展速度的，因为，百年了才混到这个市值，如何能够同中国银行业相比？即使如此，考虑到百年经营分配的巨量红利，这是很可怕的可持续经营。
美国的银行业，净资产收益率维持在一个较高水平，支撑宏观经济增长在很低水平，且常年分配红利，是不是市值超越科技股，有意义么？相对来说，中国银行业还处于资产膨胀扩张期，未曾进入宏观经济增速放缓严重阶段，分配红利力度不行。迟早有一天，中国银行业，也会进入高派息阶段，其实，大行已经在不断提升分红比例，因为，资产增速不行了。
一个百年经营企业，年年分钱，才是最可怕滴。中间，企业嗝屁了，估值游戏，也就结束了。倒退一百年，美国哪个行业瞎ＪＢ买，最容易封神？概率最高的行业，就是银行业。费雪，够牛逼吧？他的持股，嗝屁了。
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