加载中…银行与偏见
(2018-03-05 08:11:07)| 分类： 投资札记 |
令人诧异的是，这些没有真正竞争优势的银行互相竞争，却也还能拥有高回报率。部分原因是因为贷款比率比过去几年提高了。有的银行因为放坏账而陷入困境，但是这种问题是可以避免的。
我们投资过银行。20 年前，你要是问我银行是否能达到今天的盈利水平，即在债券收益率为 4.75%
的环境中，大多数银行能获得高达 20% 以上的有形净资产收益率，我肯定说不可能。
－－巴菲特
巴菲特看到一批没有真正竞争优势的银行相互竞争，选出了所谓最具有竞争力的银行，最终的结果，是伯克希尔买了一堆银行。他可能用了几十年才想明白，那些没有真正竞争力的银行到底做对了什么。２０年前，巴菲特重仓富国银行时，也没想明白银行这个生意为何这么强，他也认为大多数银行不可能保持很高的净资产收益率。
银行，可以用高杠杆，赚一点点钱。即使，债券收益率４.７５％，银行赚１.５％，１０倍杠杆，就足以保证１５％净资产收益率。这种得天独厚的优势，导致银行保守经营下，审慎投资，即可确保获利能力。其他行业，想要长期获取１５％净资产收益率，就非常的艰难。银行业最大的优势，就是法定高杠杆运营，政府保护了这个行业独特的竞争力。
巴菲特，也是用了几十年才看懂银行。中国投资者看不懂，也没什么可奇怪滴。
数据，不是用来预测未来，而是解释当下。如果，你能客观的看清当下数据产生的原因，就能较好的理解未来发展的趋势性。银行，是唯一可以高杠杆运营的特殊垄断性行业。任何一家银行，只要能审慎的赚取利差，净资产收益率都会超过社会平均水平。巴菲特，也曾对银行业持有偏见，但最终还是选择跟随。
喜欢
0
赠金笔