民生银行，是广受争议的企业，同中国平安一样，褒贬不一，应该说，贬低的居多。关于民生银行，有几个常见的心理陷阱，是大多数投资者共同的特点。

　　第一、董文标情结

　　对董文标个人的否定，上升到对民生银行的否定，这个现象特别有意思。一个很简单的道理，企业组织的领导人，作用是很大，但是，没达到个人决定组织命运的程度。在中国，体制、机制、组织机构的影响力，远远大于企业领导人的作用。人们，往往把组织机构的作用力，归结到个人的作用力。在我看来，这是儒家文化的潜移默化影响，对大一统、中央集权文化的潜在认可。

　　一把手决定论，是政府、社会、企业的基本面考量。在美国，老巴、芒格为什么非常强调企业领导人的道德与能力呢？因为，西方经济体制中，公司是有其完整文化背景管控的，整个商业文明基础很雄厚，而凸显出企业控制人的个体道德、能力的重要性。不夸张的说，在西方商业文明底蕴下，优秀的领导团队，几乎是行业竞争决定性的。在中国，则不是这么简单，体制、机制、组织文化的影响力，远超个人。

　　董文标、马蔚华，各自对民生银行、招商银行的影响力，并非人们想象的那么大，民生、招商的企业文化、资本特点、生存环境，决定了这两个企业的发展方式，而不是他们个人决定企业的发展。这种主次关系，一定要搞清楚，否则，很容易陷入心理陷阱。

　　在中国，国有资本控股企业，一把手文化，体现在党天下；民营资本控股企业，一把手文化体现在，个人资本贪婪，几乎都是致命性的无约束体制，造成极大的资本风险。民生银行的资本、管理团队组成，恰恰是类似西方资本市场的约束机制，背后是人性的贪婪与制约本质掌控，具有高度的人性平衡。不懂人性，就不太容易懂得资本市场的游戏规则。

　　第二、资本流氓

　　大股东低位定向增发，是很流氓的事，投资者群起愤慨。这种事，并非稀奇事，在国有控股企业中，这么干个人投资者更是没办法抵抗。低位向大股东定向增发，牛市拉抬起来，高位向个人投资者大量派筹，这是资本大鳄的通常玩法，任何一个对公司有掌控力的股东都渴望这样的游戏，这是人性决定的。民生的Ａ、Ｈ两地上市，造成海外投资者见惯了这种流氓打法，不会轻易给一个民资构成的金融机构温情。如果，这种情况蔓延，将立即用脚投票，把企业股权打入垃圾桶，不会向面对强势国有资本那样含情脉脉，只会，极为严厉，套住想玩资本游戏的大鳄。因此，这种人性的弱点，必然被资本所制约。不能制约的，恰恰是那些根本不存在对等资本身份的企业股权较量。所以，在民生银行这种企业中，资本流氓是本质上不存在的，因为，大家是群氓，钱多钱少，决定不了流氓的优胜，没人天生比别人强大。

　　第三、风险、激进

　　民生银行，比招商、兴业要晚诞生至少５年。诞生的基础，还特别草根。但是，发展到今天，已经不需要再去说什么。一个银行从早期扩充网点、增加设备、培训人才开始，维系几千个大客户，信贷集中在为数不多的企业、政府客户中，资本消耗巨大，净资产收益率低，这些都是必然的。重要的是发展阶段和发展速度，不可能逾越客观。如果，不激进，就永远不可能提升相对速度，只有快速推进才有可能有自己的地盘。到今天，民生的各项指标，正在快速的提升，风险相对下降，盈利能力突升，在银行业激烈竞争的大环境下，发展的有生有色。已经，俨然是继招商银行之后，又一个在零售业务上彰显自身竞争力的金融创新者。这种，时间短、任务重、成果显著的案例，同中国平安如出一辄。理性的投资者，没必要自欺欺人，这就是民生银行的价值和竞争力。　　

　　其实，很简单，资本效率和资本文化背景不同，造就了完全不同的企业文化和竞争力。

　　从无到有，从小到大，就是靠这些，逐渐走到行业前列。

　　不服，是不行的。