一、关于茅台，俺先问几个简单问题： 

1. 茅台今年3季报显示，销售毛利率高达近92%，净利润率高达52%多，千股一绝！是否正常呢？是否算暴利呢？茅台不算绝对垄断品种吧？毛利率、净利润率是否还有提升空间？这些数据未来向上的空间大还是向下的空间大？

2.茅台今年3季报净利润同比增长58.62%，预估今年的净利润同比增长58%左右是大概率事件。这可是在去年业绩高增长73%的情况再增长58%，可能吗？当然，报表数据是可能的。报表数据可以通过预收账款平滑业绩。俺说的是2011年时间段真实销售的业绩有可能高增长73%？2012年时间段真实销售的业绩再58%的高增长？2013年呢？2014年呢？2015年呢？…可以连续如此高增长？也就是可以连续如此平滑业绩？ 再直白一点，可以连续作假？呵

3.一个优质龙头企业净利润率连续10~20年在15%以上就好得不得了，茅台高达52%净利润率是否只有中国这个全面腐败的国度才会出现呢？
 
4.帝亞吉欧产品全世界各地开花，腐败的茅台至今迈不出全面腐败的国门。看酒的质量，有人说帝亞吉欧天上，茅台地下，天囊之别！饮酒有害身体（具体见http://blog.sina.com.cn/s/blog_3f70d8d00101ak1x.html ），在如今的80后90后越来越不“文盲”/越来越重视自己健康的情况下，茅台销售数量（吨数）是否还会像过去10年一样高增长？
 
5.一个最容易赚钱/赚大钱的最有生命力的/最长寿的中国银行业，2000点时的动态市盈率都能跌倒3~5倍，如果这也算正常/被所谓巴菲特的中国“传人”称依然高估的话，那么，茅台未来跌倒10~15倍PE不合理？/是否大概率呢？

6.未来10年茅台是否会发生如此同类情况——

     1947年美国股市股票普遍低估，市盈率普遍在5-10倍之间，但当时的可口可乐26倍的市盈率的确让人感到恐惧(目前茅台尤其其它白酒类股是否处于这类似情况？)
     1947年，投资者显然认为可口可乐成长性比IBM更佳，因此，1947年可口可乐的市盈率为26倍，而IBM为15倍左右，但到了10年后的1957年，两家公司的发展完全出乎市场的预料，可口可乐在1957年的市盈率降至16倍，公司收入增长却没有带来盈利的增长。最终，IBM这10年股价上涨超过16倍，而可口可乐这10年股价反而下跌了50%！

     二、茅台民间囤货2万吨，脱离实际价格将面临"崩盘"
　　据《投资者报》报道——

2011年底，茅台酒价格最为癫狂的时期，白酒二级经销商杨宁（化名）以每瓶1800元的进货价批了近100箱茅台酒。与当时大部分人的想法一样，杨宁认为茅台“只涨不跌”的神话将继续，因此即使占用了百万资金也在所不惜。

　　岂料，仅仅不到一年，市场已今非昔比，如今茅台的零售价也早已在1800元之下，更不用说一批价已降至1300元左右。看见市场形势不妙，杨宁现在急于出手手头的茅台酒，但即使1300元也无人接手，只能在手中“套牢”。

　　事实上，和杨宁同样遭遇的茅台酒投资人并不在少数。在今年 10月15日于福州举办的一个酒业论坛上，现场嘉宾透露，很多资金是在茅台批发价高达1900元时接的货，到年中批发价降至1300元左右的时候，快绷不住要“斩仓”了，所幸茅台提价了，价格暂时稳定一下。有人要问：这“强心针”究竟能维持多久呢？

　　资深白酒流通业内人士王万全透露，按照业内的共识，茅台酒的社会库存或达到茅台酒一年的供应量，约300~400万箱，若加上经销商的渠道库存，或达茅台酒两年的供应量，约2万多吨。

　　茅台酒每年的供应量是多少？实际上贵州茅台从未公布茅台酒市场供应量的官方数据，不过贵州省省长赵克志去年透露过一组关于茅台销量的数据：“以2011年为例，今年计划生产量29000吨，搞得好可以做到3万吨，但是今年投放市场的茅台只有11000吨，也就是说，5年以前的产量就是今天的销量。”
　　5年前的2007年茅台白酒产量为20214.4吨，其产能在今年释放，扣去系列酒的量，则今年茅台主品牌酒供应量约不到1.5万吨。

　　铁犁告诉《投资者报》记者，茅台酒去年供应量约1万多吨，去年社会库存约7000~8000吨(1吨酒约2000瓶)，经销商库存约6000~7000吨，今年因价格下跌而使社会投资客甩掉了不少囤货，但经销商库存却增加了约4000吨。按铁犁的估算，茅台的社会库存及经销商库存也约2万吨。

　　实际上，据王万全提供的数据，五粮液的主品牌酒每年供应量为1.2万吨，与茅台酒相近，但茅台酒厂外库存却比五粮液多了几倍，五粮液约4000多吨，其中经销商库存3000多吨，社会库存1000多吨。

有分析人士指出，茅台多年来巧妙利用价格杠杆稳固其地位。在终端和渠道上，茅台通过控量保价、断货提价等并不太正义之手段不断制造产品稀缺的态势，进而作为提价理由，拉开与二线品牌的差距，变产能劣势为产品稀缺优势。同时，茅台还通过炒作陈年酒价格等手段，以给消费者造成茅台具有较高收藏和投资价值的印象，以此佐证其高端形象。

　　茅台酒的投资客们也就是靠着这样的“茅台神话”一直囤酒待涨，形成了畸高的社会库存。人们普遍认为，除了部队、政府团购外，真正被社会消费者喝掉的茅台少之又少。

　　如果仅是这些社会库存或许并不为过，毕竟茅台酒能保质较长时间，有资金实力的人还是愿意占用资金多囤几年。但是随着茅台酒不断扩产，供求关系改善后，其价格还会继续如此高涨吗？

　　“我一听到茅台酒要扩产到5万吨，我头都疼了，这些产能以后大量释放到市场上，茅台酒可能直接就跌到800元了。”

 
　　贵州茅台2011年年报表示，计划到2015年，茅台酒基酒产量达到4.5万吨，系列产品产量达到6万吨。比2011年的茅台酒及系列产品基酒39532.62吨高出不少。

　　王万全透露，他身边现在很多手中有茅台酒的二三级批发酒商都是负资产。“手中货品价值低于进货价，资金使用率低，现金流面临风险。”王感叹，“年产量仅有1-2万箱的拉菲酒的价格近两年都大跌三成了，茅台酒的跌价幅度或将差不多。”

　　“茅台炒作泡沫涨到一定程度早晚要破的，当年的荷兰郁金香球茎市场就是血的教训。”

三、茅台不配叫国酒？八成网友称离百姓太远为死穴

               
 
      据媒体报道：搜狐日前做的“网友心目中的国酒”调查中，一共收到19630位网友的结果回馈。在最关注的问题中，有 79%的网友认为茅台不配拥有“国酒”的称号。

　　在谈到茅台如果顺利拿下国酒商标将带来的后果时，37%的网友担心原本已经是天价的茅台将会更名正言顺的涨价，而30%的网友认为这个霸气的商标将会让茅台在公务宴请市场中更加呼风唤雨。

四、白酒证券化风生水起未上市酒企开辟第二个战场来挤兑茅台
　　

统计显示，14家白酒类上市公司今年1-9月份净利润合计297.6亿元，同比增长88.65%。而二、三线酒企酒鬼酒、沱牌舍得、老白干酒、山西汾酒净利润分别增长了433.29%、170.26%、98.9%和75.73%。

　　对于上述二、三线酒企业绩的增长，有业内分析师表示，一线白酒企业受三公消费禁止喝高档酒政策影响较大，特别是茅台影响更大，虽然业绩取得同比增长，但是茅台的预收账款同比下降4成多，说明公司未来业绩压力较大。而二、三线酒企则迎来新的发展空间，特别是那些品牌及品质较好的酒企，未来发展空间巨大。

　　没有上市的地方品牌酒企在三公消费禁止喝高端酒的政策下迎来新的业绩增长点，这些酒企们纷纷将视野全国化，他们除了传统销售渠道、电商等渠道的布局外，开始尝试走证券化道路，让产品与金融相结合。并利用上海国际酒业交易中心开辟第二个战场，一起来挤兑茅台…