地产不止跌，大盘是很难企稳的，所以最近我们需要重点评估的肯定是房地产行业的发展趋势。管理层对房价的调控正在做出前所未有的决心，各种严厉措施的传闻不绝于耳。而同时，我们也清楚地认识到，真的房产市场出现大的下跌，影响的是整个国民经济。因此，对于房地产行业的后市研判确实是个很大的矛盾。我个人认为，房地产市场的发展是中国经济发展的实质原动力，管理层也不会放弃这个原动力，调控被投机资金操纵的房价并不意味着打压房地产市场，而只是为了中长期稳定发展做出的短期阵痛。也就是说，这次调控对于地产股的影响是把泡沫增长的预期给纠正了，在估值上形成了一次短期的拐点，中期来看，个体公司仍然会根据自身的实际情况获得赢利增长的机会。

    值得注意的是，拐点处下跌的杀伤力是巨大的，而之后即使利空政策出台，可能下跌幅度也不会这么大了。所以，这个下跌也可能是一次好机会，为买入未来高成长的地产公司创造了一次好机会。

    今天大盘震荡后翻红，大市值个股起到了决定性的作用，这也代表着市场风格转换的一种延续。我们注意以下三点：

    1、创业板的发行继续批量推出，这对于整个创业板来说不是好事情，创业板正在加速扩容，其最佳淘金时期已经过去，提醒大家注意投资风险，不是非常好的值得等4、5年的公司轻易不要长期持有；

    2、暂时没有大盘股的发行，市场得以喘息，这点需要继续重点关注，新股发行节奏是影响市场人气的重要指标；

    3、什么样的地产股可以抢反弹：今天部分地产股止跌企稳，给了大盘反弹的重要基础。很多地产股瞬间跌去了20%以上，自然也需要一个反弹，那么哪些地产股值得关注呢？我认为首先地产行业虽然预期没有之前的那么美好，但是其毛利率还是可观的，这个行业其实是个规模效应的问题，关键在于土地储备以及土地成本。那么，具有大量土地储备已经土地取得成本具

    过去的一周市场震荡走低，周末的下跌比较急促，也引起了一定的市场恐慌。分析了目前的市场状态，我认为接下来A股市场的企稳和反弹主要应该关注两个方面：

    1、新股发行节奏：这个是市场的外围因素，也是影响投资者对流动性富裕度判断的重要因素。上周管理层发行新股的节奏非常快，而且是大盘股轮番发行，这严重地影响到了投资者的信心以及对流动性的判断。可以说，新股的密集发行是本次调整的一个重要促因，也是未来我们观察市场企稳反弹的一个重要指标，如果市场在接近3000点的过程中，新股发行速度有明显减缓的话，反弹就会来到；

    2、地产股的企稳：本轮调整的内因很明显，那就是地产股的集体崩溃。上周初我文中认为，地产股很可能遭遇了估值拐点，投资者对房地产行业趋势的判断出现了逆转，在这样一个拐点上往往股价的下跌是最快的，这也是为什么地产股集团暴跌的原因。我认为在经历了最容易崩溃的拐

    周五早盘指数持续下挫，地产股在连跌几天后继续大幅度下挫，正如前几天文中所述，由于整个地产行业的预期可能正处于拐点的位置，地产股的不确定性很大，地产股的短期风险很大，咱们还是观望为妙。

    由于目前市场的地产股权重很大，在地产股的带动下，整个大盘重心下移，人气比较低落，市场向下寻求支撑。

    盘中活跃股依然围绕着物联网以及隐蔽资产的发掘，物联网中手机互联网相关的大唐电信、南天信息等持续走强，大盘股中国联通最近也持续有资金介入，整个物联网板块在没有估值压力的背景下受到资金的追捧。个人感觉，物联网的延伸过程可能还有一段比较长的时期，对于这个产业链中的个股可以继续关注，特别是具有明显3G网络概念的联通，又是风格转换的好品种，不妨重点关注。

    对于这次调整的幅度和空间，个人感觉并不是很恐惧，市场的流动性依然充裕，特别是

    目前的市场看似走的抖抖霍霍，但是每天的个股还是很活跃的，在一连串的涨幅榜个股中，我们仔细梳理下还是能发现市场的热点方向到底是什么。我觉得目前最大的两个深度挖掘的方向有两个：物联网以及隐蔽资产。

    1、物联网的深度发掘：从新大陆的爆发引发了物联网的投资热潮之后，这个热点实际上持续在被深度挖掘，就像当时我写的那些分析中所说的，这个挖掘已经到了有关估值的价值发现阶段，而不仅仅只是个概念。比如现在市场热门的手机互联网、手机支付以及相关的TFT生产商等等，都是物联网这个大概念的延伸，只不过更加接近了可以看得到摸得到的3G生活中，相关公司的估值也可以被正面研究了。我觉得对于这个概念，随着市场认识度的加深，被挖掘的面还要更广一些，我们不妨继续关注这个产业链的相关个股；

    2、隐蔽资产：或称富裕资产，即某些上市公司含有一些不为广知的资产，而这些资产由于价格上涨实际上为公司的经营或者净资产增加了非常

    今天盘面很明显的一个特点是地产股出现集体下跌，而且大资金抛售的愿望很强，在一系列抑制房价的政策预期下，房产股承受了比较大的压力。对于短期的地产股，我认为和各地疯涨的房价一样，暂时都不宜介入，同时，房产股的投资风险远大于房产本身：

    1、房产股作为股票具有股票特有的特征，那就是集聚了预期，股价体现的是一种未来的预期，当地产的价格处于良性向好预期过程中的时候，股价就会上涨，而一旦地产价格预期不佳，甚至不一定是下跌，只要出现明显的盘整，房产股的价格就会下跌，始终是一种提前的反应；

    2、房产股还具有典型的个体因素，涉及到一个公司的经营、管理各方面，一个公司即使身处于房价飞涨的时期，如果没有土地储备，也享受不到房价上涨的收益，这就和大牛市里面很多人就是不赚钱一个道理。同样，这几年我们看到的房地产公司倒掉的也不在少数了，公司存活期可能很短，这个和房产的寿命很难媲美；

    今天的盘面可谓绝处逢生，指数上演逆转好戏，我感觉有以下几点值得注意：

    1、迪拜事件的初步解决是整个投资界甩脱思想包袱的一个良好契机，把投资失败的风险对金融股的压力彻底扫除后，以银行为代表的金融股再度异军突起。可见目前的市场流动性是非常充裕的，经常缺失的是信心；

    2、银行股的龙头是中信银行，我继续看好南京银行为首的中小银行。而今天中石化的呼应是这次风格转换接近成功的大功臣，随着哥本哈根会议的召开，我们忽然发现，所谓的低碳只是各种利益讨价还价的砝码，一场以节约能源为主体的会议其实是个吵架的闹剧，低碳经济根本是口号大于实质，大家的目光重新聚集在了基础能源上。而中石化启动的另外的一个动力是他的行权圈钱动力，不过这个动力是否能持续，还有待观察；

    3、拉净值、做市值的行情或许已经展开，继续请大家

     年关将至，2009年的投资成败即将揭晓，在某些特定的时候，总是会出现特定的投资（投机）机遇，我觉得接下来的几个比较明显的我称之为年底策略的机会主要是：做市值行情、高送转和突击重组。今天我主要谈谈如何把握基金的做市值行情。

    基金经理忙乎了一年，年底的业绩排名是道难过的坎，谁都希望趁着年底的最后一刻，能合理拉高一些重仓股来抬高自己的基金净值，一方面可以给投资者一些好看的业绩排名，另外一方面自己也不至于下岗。那么，在这个国际上都存在的潜规则过程中，我们该如何把握其中的交易性机会呢？并不是越是基金重仓的个股就越好，之中获得玄妙我简单谈一点自己的感受：

    1、寻找出每个基金公司偏爱的单独重仓股：当一个基金公司旗下的多只基金单独共同拥有一支爱股的时候，大家合力拉抬的动力就明显足，同时消耗的资金也比独自拉抬少很多，这样的个股往往在年末表现比较强；

    大盘本周经历了两天的震荡调整之后开始缩量盘整，上周末银行股启动的风格转换暂时看来没有立即成功，但是中小银行股走势稳定，为这个转换的持续发展铺垫了基础，不妨继续留意。

    早盘市场表现为比较平稳，从昨天开始指数走弱个股活跃的局面又开始了，盘中的一些热点个股继续围绕着创业板以及个体公司发挥，尚未形成集团性的大规模热点。

    目前的阶段我觉得一方面是对风格转换的尝试继续确认，另外一方面，也是机构承前启后的一个过程，为明年的投资做一些布局。这几天我参加了国泰君安的策略会，他们对明年一些热点的布局主要在建材、化纤等比较具有明确预期的泛消费类行业里面，比如提到的一些重点公司包括：海螺水泥、江西水泥、精工钢构、海立德等等。

    我觉得我们的策略也应该是这样的：对于完成的中小市值个股的投资收益逐步兑现，寻找

    这几天在三亚参加国泰君安的2010年度策略会，感觉2010年给投资者的方向不是很明确，就像很多分析师谈到自己的行业，都很难信心勃勃地看好和推荐。相信机构和基金也会处于相对迷茫之中，轻易也不会选择明确地做多或者看空，而把更多的精力放在自下而上的精选个体公司的过程中。

    结合到目前的行情，周一的思考主要有以下几点：

    1、中央经济工作会议的召开给最近这个阶段的市场增加了各方面的基础，刺激政策的延续、流动性的继续充裕、经济向好的预期等等，市场处于感觉不到利空的氛围中；

    2、但是很有意思的是，结合到实体经济，我们似乎除了数据以外看不到什么实质性的好转，能期待的利好政策也似乎没有什么，没有利空似乎就是最大的利好；

    3、市场强行切换之后气氛逐渐缓和