最近有两件事情，引起我的一些思考，并在此和大家分享我的启示和体验。
一是钱学森去世，他是我国顶尖的科学家，为我们的国防/导弹技术作出卓越贡献，年轻20-30岁在美国一流大学深造并担任教授，师从于冯卡恩名师。钱老晚年十分关心我们的教育事业发展。
二是上周奥巴马访华，人民普遍关心的是，中国的国力日益强盛，和30多年前尼克松访华，中美两国的国力以及世界格局，已发生很大的变化 -- 中国已经不止是美国最大的进出口贸易大国，也是购买美国国债最多的债权人。
但是，究竟中国和美国最大的差距，在哪里？ 我们的人均GDP， 我们的山、水、环境、森林，我们的科技水平， 等等，但是，作为曾在北京高等学校和美国UCLA和耶鲁就读过、并在两国工作生活过的老“海龟”，我觉得，中美最大的差距，在于“教育”。
换句话说，美国教育体系是自英国新教徒17世纪逃难登陆美国而带来的牛津、剑桥式的英式教育，并有几百年的发展。 中国30多年改革开放，给我们的经济、社会和生活带来巨变，可是在教育领域，似乎见效不大。
美国耶鲁大学法学院经常和毕业校友联系，
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提出此类问题的，大概有两类企业：第一类是企业已经营了5至8年，业绩销售过亿，过小日子已经不错，但接下来要做大、做强，老板普遍感觉力不从心，或“太累”，但引进人才、团队和新的资金，似乎公司又缺些什么。
第二类是刚成立不久的新公司，老板很关心，如何运营、管理能让公司顺利尽快上创业板。
符合创业板上市的硬性指标与规定（如盈利等），已经讲得很多了。在我看来，上创业板的企业要符合两条标准：规范性与成长性。
首先，从规范性而言，公司股东结构及其历史沿革、公司治理、关联交易（包括关联公司层面与股东层面）、税务合规、收入确认等财务体系。应该说，早年发展壮大的民营企业，大多强调“成长性”而忽略“规范性”，所以公司做得越大越成功，很多“遗留”问题就突显出来，有的可以“亡羊补牢”，少数的可能“积重难返”了。
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Forget China, the US Federal Reserve is the world's biggest currency manipulator
Andy
Xie
Updated on
Nov 19, 2009
As US President Barack Obama glided through China, a chorus erupted in New York and Washington: the problem with the global economy is China's exchange-rate policy, and Obama's No 1 job is to slay it. It's sad that these people actually believe what they are saying: the same 'logic' got the world into the current mess. In the feverish hallucination of salvation, they think that moving China's currency policy would right all wrongs.
The US Federal Reserve is the bigg
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通常创业者在签投资意向书（termsheet）时会忽视这个投资人保护条款。最近汉理经手的几个案例，均在几年前公司接受PE/VC投资，本来想去纳斯达克上市，后业务受到全球经济危机影响，上市计划无期限推迟，但公司也有一定的现金，而PE/VC又急着要退，所以“赎回”权便是VC/PE退出的一个不错通道，比起“竹篮子打水一场空”的投资，能以年利8% - 12%外加本金收回投资，也算是一桩“未失败”的投资。
为此，“赎回权”的条件有相当宽松的，也有相当苛刻的。在汉理经手的一个投资案例上，一家知名VC给汉理的客户（一家新能源公司）发出投资意向书，投资5000万元，在“赎回权”上，VC要求两年内可以有“赎回权”，且赎回金额是投资本金（5000万元）再加两倍，触动引用“赎回权”的条件，是公司两年后的净利润业绩，做不到某个程度。
此种“赎回权”，具有明显惩罚性质，汉理建设公司创始人、董事长千万慎重考虑采纳。后来双方在“赎回权
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第五部分
相比一般投资者，私募投资人虽然无公司控制权，但会设置拥有诸多优先权：
1. 一票否决权（Veto Rights）
对于公司重大经营活动，为了保护自身的利益，投资人拥有一票否决权。
2. 知情权（Information Rights）
私募投资人投资公司，一般不要求拥有控制权，但是为了保障自身利益，他们会要求公司定期上报财务报表和发展规划，有些VC甚至可以召开股东会和董事会，商讨公司经营。
3. 优先清算权（Preferred Liquidation）
当公司进入破产程序时，可按照双方的投资协议，其股权利益以投资时的价值为基础得到优先清偿。
4. 股东赎回权（Redemption Rights）
当公司经营尚可，但不能在五年左右时间上市，公司的私募投资者可以要求公司或其创始股东赎回其所拥有的股份，实现私募基金的退出。
5. 优先认购权 （
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第三部分
投资人是交易的出资方，一般指私募股权投资基金和风险投资基金。
有限合伙是PE投资基金的一种组织形式，上世纪诞生于美国，至今已成为世界主流的PE投资基金组织形式。其运作及管理模式可简单概括为：普通合伙人与有限合伙人共同组成有限合伙企业，其中PE公司作为普通合伙人(GP, General Partner)，发起设立有限合伙企业，并认缴少部分出资，而有限合伙人(LP, Limited Partner)则认缴基金出资的绝大部分。欧洲与美国的实践操作略有不同，在欧洲，GP的出资一般为总资金的0%至20%之间，GP可以不出资，但要承担已发生的投资项目前期费用，而在美国，GP出资在1%至5%的情况则较为普遍。
GP作为法人代表负责组建基金管理公司和基金日常经营管理，负责具体的项目投资和投资后管理。收益为大约2%的管理费，并依据管理绩效得到约20%的奖励 (carried interest)。
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三点意义
从宏观上讲上海建设迪士尼有三点意义。
首先是会推进长三角经济向第三产业，也就是服务业转型。
“上海已经确定了建设金融中心和航运中心，这都是高端服务业，而迪士尼的兴建符合上海对自己的战略定位，不但会推动上海向第三产业转型，也会带动长三角服务业的发展。”
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不过钱学锋同时强调，对创业者来说，当遭遇金融危机和经济危机时有2点非常重要：
首先要真正认识资金的主要作用。资金就像一个飞机起飞的跑道一样，不能够把自己逼到绝路上面，已经没有资金了，或者只有两三个月的资金，这样的话对公司是非常危险的。千万要让自己公司有足够的资金。而对于一个公司来讲，它只要不倒，不散，它就有机会。所谓“剩”者为王”，就是等到人家都倒了，你还在那儿，你就成为市场的NO.1。
其次，创业者要懂得忍痛割爱。在融资方面，创业者不要
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