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希腊有句古训，'能者干，不能者教，傻瓜评'。由于我傻，所以我想评论最近一期《理财周刊》登出的30个大牛股。前十大牛股在过去十年涨了十倍以上，后面20个亚军也涨了六倍以上。（十大牛股的名字见本文末尾。）
上回我在博客中提到，在中短期内，不理性的股票市场可能扭曲股价，但是从长期来看，任何不理性的市场行为都会让位于基本面。好公司的股票就是好股票，坏公司的股票就是坏股票。但是，这种结论太空泛。这几天，我有点新思考。
这30个大牛股基本上可以归纳为四大类。重组类：比如海通证券。这是可遇不可求的东西，所以不须讨论。
第二类属于制造业中的特殊情况，比如格力和中联重科。这个行业只能在非常时期（即，他们的产品需求正旺，并且撞上了杰出的管理者）才能胜出。在香港上市的联想电脑在某一个阶段也给了投资者非凡的回报。但那是历史。
第三类是医药和保健品。虽然这些产品遇到进口商品的竞争，但是毕竟中国的医药产品和服务还是有文化特征的。这就是竞争中的障碍，相当于巴菲特所说的'护城河'。
最后一类是好几个白酒公司。很多人的评论是，'中国人太爱喝酒，所以把白酒
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自从我在广州慢牛投资俱乐部的演讲'盯住金融股，盯住增长股'发表以来，好几个读者来电询问我为什么竟然看好中国的金融股。他们的反驳论据有二。第一，中国的银行坏帐太多，所以账面净值被大大高估。第二，全球的银行（从花旗银行到雷曼，到皇家苏格兰银行，再到日本的许多银行）给投资者带来的只是心酸的泪水。中国的银行怎能例外？
我明白这两个道理。但是，大家要看趋势和阶段。第一，中国的银行坏帐也许比报告出来的要高出很多。但是，这些银行在制度上的改进和员工水平的提高也是很明显的。我认为，这个趋势还将持续很多年。
第二，在业务上，中国的银行还有很多最基本的潜力没有挖掘。这些潜力包括的范围很广：信用卡，放款的审查，结算体系，人员管理，等等。这些都是劳动生产率的提高。而且这都是不需要跳起来就可以摘到的果子。这还不包括金融创新（新产品）。
第三，过去十年，欧美日银行的日子确实艰难。但是，大家千万不要忘记在此之前的三，四十年，他们也曾经有过金色年华。很多银行股的股价涨了几倍,
几十倍。那些没有上市的银行也都赚得爽极了。这说明了什么问题呢？银行就是经济的综合体和放大镜。在
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1月9日，在第二届中国小额信贷机构联席会年会上，我说，如果政府真的关心小微企业贷款，那就必须让小额贷款公司赚很多钱，多得让人羡慕甚至嫉妒。此话怎讲？
做小额贷款的有两种机构，一种是慈善机构，一种是商业机构。我们4100家小贷公司中绝大多数是利润最大化的商业机构。对于我们来讲，社会责任当然包括不贷款给那些不道义的企业、逃税的企业、污染严重的企业、虐待员工的企业。除此之外，我们不以黑收贷，不违法乱纪。在这个前提下，我们最大的社会责任就是利润最大化。我强调，这是最大的社会责任。
这话听起来好像太残酷。但是，你想想，我们的社会责任是为金融上的弱势群体提供一个非常可靠的，一个坚如磐石的融资平台。小企业在需要钱的任何时候来找小贷公司，小贷公司都要有钱贷给他们。一个大慈大悲的，但是弱不禁风或者苟延残喘的小贷行业行吗？我们帮助弱势群体，不能先把自己搞成弱势群体了。否则，你哪里有能力帮助别人？
我们要高举利润最大化的旗帜，把小贷公司做的非常强壮，在社会上口碑响当当，让小微企业需要钱的时
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前天，我的师弟高善文宣布以后不参加分析员排名。我高呼：好样的！你大哥多年前就想做这样的告示，不过我没有你的勇气！2006年，我是用退役的办法来解决问题的。你的本事大,
你敢于在岗抗争！厉害！
几周前，国内某大证券公司的研究所所长请我出面呼吁，停止对分析员每年一度的排名。我很诧异：你们这几年排名很高嘛！为什么厌倦这个游戏？
他痛陈排名的四大害处：排名导致分析员分心（浪费时间和生产高频率的垃圾产品），导致券商的管理层错配资源，给基金客户添麻烦，鼓励不正当竞争。
我又问，我在2006年已经从分析员行业退役了，有什么资格说话？他回答，你为人憨厚（？！）。而且局外人说话更公正。我说，我本人就是排名的牺牲品。以前我经常说，如果没有排名，我很可能还在当分析员。如果没有排名这件事，我宁可工资减半也开心！
2010年11月，新财富杂志邀我参加给获奖的分析员颁发奖状，并做主题发言，我真的不知道是什么滋味。好事？坏事？后来，我在新财富杂志发表了一篇文章，《如果我再当证券分析师》。htt
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－ 在广州慢牛投资俱乐部的演讲（节选）
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下面，我想谈谈咱们2011年在股市的痛苦经历和教训。去年，全球股市动荡，但是，美国道琼斯指数上升了5％，欧洲股市的下跌也很有限。奇怪的事情就在咱们家门口：香港和大陆市场均大跌20％左右。在香港，财经演员们捶胸顿足：
'太便宜了，不得了啦'，但是并没有太多上市公司大手笔回购自己的股票，也没有太多的控股股东大手笔增持自己的公司的股票。全面收购而退市的就更加屈指可数！而且，长长的IPO的队伍也不见疏散。大家知道，IPO就是把公司的一部分股权卖给大众。当然，卖新股和卖老股在本质上是一样的。
在A股市场上，评论员，官员和股民们不断惊呼 '超跌了，见底了!'
可是股票继续下跌。上市公司的高管和大股东们除了偷偷地感谢股民的执迷不悟和财经演员的热情奔放以外，只顾埋头不断地减持，增发，配股，私募，辞职和套现。回购和增持非常少见，更不要提全面收购和私有化了。同时，成百上千的公司排着长队，想上市募集资金。显然，他们认为，现在的股价在大跌以后，对他们大股东来讲，依然非常有吸引力！
左边是热情的股民和评论员
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