在上海自贸区挂牌成立2个月后，中国人民银行发布《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》（简称央行30条意见），既是对国务院关于上海自贸区总体方案中深化金融开放创新的落实，也体现了十八届三中全会决定中对金融改革提出的要求。从上海自贸区出发，到全国推广，新一轮金融改革大幕开启。

上海自贸区是金融改革的试验田。为发挥市场在资源配置中起决定性作用，建立与开放型经济新体制相适应的金融体系，汇率市场化、利率市场化、资本项目可兑换是未来金融领域改革的重点。既包括国内金融改革，也涉及对外金融政策政策，如何协调推进这些改革是个巨大的挑战。要把上海自贸区建成具有国

当前货币金融领域乱象的前提条件是高利率、高利差，而我国货币发行美元化是造成高利率、高利差的根源，必须通过改革从深层次上解决结构性、体制性问题。

一、我国货币发行美元化是当前货币金融领域乱象的重要原因

2005年7月，人民币汇率形成机制改革启动，实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2008

一季度人民币中间价稳中趋升。年初人民币对美元中间价为6.2897，4月3日为6.2609

人民币一度落入“美元本位”的陷阱。2004年以来，央行每年新增外汇占款都在万亿元人民币数量级。2003年底央行外汇占款不到3万亿元人

尽管近年来政治家们不断渲染货币战、汇率战，但一些经济学家却不以为然。然而，国际间货币和汇率的博弈是不容否认的客观存在，尤其在危机期间。博弈有合作博弈，有不合作博弈，都有可能产生冲突。用战争一词来描绘，表明了冲突和对抗的激烈程度，以及相关方对博弈风险的担忧。

有效汇率反映一国货币汇率整体变动状况。国际清算银行（BIS）公布全球61

日元诱导性贬值还在继续，但却逃脱了国际指责。国际清算银行的数据显示，继去年四季度日元大幅贬值，今年1月份日元名义有效汇率又贬值6.4%，实际有效汇率贬值6.53%。然而，在

日前国务院批准的温州金融综合改革实验区总体方案中包括：研究开展个人境外直接投资试点，探索建立规范便捷的直接投资渠道。这是继2011年初启动人民币境外直接投资试点以来，实施“走出去”战略的重要举措。

大力实施“走出去”战略是形成吸收外资和对外投资并重的对外开放新格局的需要。在我国经济起飞过程中，积极利用外资政策功不可没，但也付出了让与发展机会的代价。要增强经济发展后劲和实现可持续性发展，

    我国对外资产负债结构的典型特征是，对外资产以官方储备为主，对外负债以外商直接投资为主。截止2011年底，我国69%的对外资产是官方储备，61.3%的对外负债是外商直接投资。形成这种结构的主要原因是，长期实行以出口和利用外资为主的对外开放模式，以及与之匹配的宽进严出的资本项目外汇管理体制，尤其是对国内机构、企业和个人的资本流出严格限制。

    对外资产负债结构的扭曲造成严重的低效益。一边是低收益的资产，一边是高成本的负债，使得对外开放的效益低下。以2011年为例，我国对外净资产高达17747亿美元，但投资收益是-268亿美元，另外还有855亿美元的估值损失，累积亏损1123亿美元。因此，基于对外资产负债结构的优化，改革外汇管理体制，推进人民币资本项目可兑换，迫在眉睫。
    2012年是我国对外资产负债结构调整的关键一年。在质疑和批评声中，随着已有政策落实到位和新的改革举措出台，资本项目可兑换的进程加快。从2012前9个月的变化来看，对外资产负债结构得到明显的改善：
    第一，从资产方看，官方储备的快速增长势头得到有效控制，在对外资产中占比降至66.7