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16总结

分类: 投资感悟

在经历15年的制造业会计工作,一年PE和一年多的私募证券从业后,我于20168月底从高毅资产离职,追随自己的内心,9月底发行了以自己网名命名的基金产品,开启了新的航程。

 

我做A股已整整10年,港股也有8个年度。其中2012年是我在媒体曝光最多的年份,那年的投资总结标题是《珍惜自己的羽毛》;2013年我从制造业转行私募证券但合作

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(2015-07-06 23:50)
2个月前我提示A股会出现一次比530更剧烈的调整后被不少人骂,最近我满仓反对救市又被无数人痛恨拉黑,有人更是直接说要挖我家祖坟。我本人从来没有在雪球、微博说脏话骂人,也从来没有拉黑过任何人,包括持续对我进行人身攻击的。我时常想,为了说几句真话,我不单断自己的财路还无辜累及祖宗先人,这值得吗?

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(2015-07-04 21:52)

最近A股快速下跌,很多股民认为是最严重的股灾,要求政府出手救市,比如动用养老金、财政资金之类的去接盘托市,媒体也在用大字报的形式进行鼓吹。甚至造谣说有各种敌对势力阴谋团伙恶意做空,必须清查这些坏人并将其绳之于法,否则中国经济就会崩溃。简单说就是中华民族已经到了最危险的时候,

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(2015-06-24 12:09)
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杂谈

乐视的财务问题其实并不复杂,之前已经有很多朋友分析过,质疑主要集中在会计手法极其激进,虚增的利润和资产通过不断编新故事掩饰等。

我们可以纵向看看它过去5年的ROA、负债率、利润率的变化趋势,以及净利润与收入的增长速度对比、经营现金流与净利润对比、自由现金流、资本支出和无形资产摊销方式等。横向可以单看母公司的3张报表,再对比一下优酷土豆,问题就能清晰呈现出来。

刘前不久曾写过一篇短文,体现了正常的财务分析水平,指出了一些问题。而昨天那篇故意秀智商的文章明显与之前相矛盾,不排除被公关了。
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杂谈

逻辑推理的方式,无论是归纳法还是演绎法,最终都来自从特殊到一般的归纳法,因为所谓的一般其实放大时空后也只是特殊规律的总结,而归纳是不完全的,或者说是有假设的。

打个比方,说人都会死,这是一般还是特殊呢?在人类上百万年的历史上这是一般规律,但未来科技是可能让人永生的,所以过去百万年的历史可能又会是特殊。很多所谓的科学,往往也都只是阶段性的正确。

会计学有4大假设,若加上权责发生制原则就是5大假设。会计理论如同所有的社会科学一样建立在假设之上,对待现实中的问题,我想一方面应该与时俱进完善修改会计理论,另一方面使用者自身不能刻舟求剑,除了掌握假设内的理论,也要明白假设外的。

就好像初级中级会计资格和注册会计师的考试内容有区别一样,前者考的是企业的常规业务,后者的一些内容是很多会计人员工作10年甚至一辈子都碰不到一次的业务。这导致了一个有趣的现象,有多年从业经验的老会计比应届毕业生甚至是非会计专业的人更难通过注册会计师的考试。

我们要评价一个事物的是非好坏,关键是自己得有一个正确的参照坐标体系。无论是经验的积累还是书本上的学习,都是对参照坐标体系的建立和完善。如何让

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柴静

分类: 宏观
我个人感觉柴静的整个纪录片讲解得还是比较全面和客观的,当然昨晚点击率能超过3千万次这么高主要还是名人效应。

纪录片里边有些观点可能讲解得不是特别清晰,比如北上广深杭州之类的汽车限购,人均汽车保有量其实是远低于东京的。不过后边分析洛杉矶时特别讲了油品质量和排放标准是关键,而非汽车数量。

中国目前每10人才1.1辆汽车,其中北上广深总人口占全国6%,汽车占10%,大概5人1辆。欧美日澳每2人有汽车1辆以上,纪录片中提到的东京1200万人约800万辆车,墨西哥巴西南非俄罗斯每4人1辆,印度40人才1辆,全球平均7人1辆。美澳俄及南非的人口密度远低于中国,日韩欧明显高于中国的139人/平方公里,与中国的可比性更强。

我想,柴静的主要目的应该是唤起民众关注并用舆论向政府和排污企业施压,而非为节能减排建言献策,这个目标肯定是很好地达成了。但套用富兰克林的一句话,如果你想要说服别人,要诉诸利益,而非诉诸理性。

纪录片除了唤醒民众关注污染,也应该重点分析污染原因和解决办法。比如中国石油和天然气消费占一次能源比例低但探明储量不低,她没有提到开采成本和技术。比如油品差,中石油那位领导说提
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永辉超市

分类: 证券市场周刊

本文也写于2个月前,同样是受人之邀仓促而成,前几天我把它传给了证券市场周刊发表。文章写得很粗浅,请大家多批评。

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近两年来,超市百货行业一方面受经济失速和整个社会消费品零售额增速下降影响,一方面受网购冲击,另外还受打击公款消费的拖累,大部分企业收入增速持续下滑,利润增速加速下滑,到去年底和今年中报更是呈现大面积的负增长。(601933SH)永辉超市虽然利润增速过去一二年也在下滑,但今年中报仍有16%的增长率,收入增长率则稳定在23%左右。

 

永辉的这一业绩在行业里应该算是很不错的

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广弘控股

分类: 证券市场周刊

本文写于2个月前,受人之邀从看资料到写文章只用了一天时间仓促而成。前几天我把$上海莱士(SZ002252)$ 的文章传到网上后,发现还有些球友捧场,所以索性就把其它文章传给了《证券市场周刊》赚点稿费,预计下周还有一篇关于$永辉超市(SH601933)$ 的文章发表。文章分析得很粗浅,请大家多批评指正。若能给朋友们提供一些思路或线索,那也算有点价值了。
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今年
2月份,SZ000529

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上海莱士

分类: 证券市场周刊

本文写于9月份,当时受人之邀,从看资料到写分析合计只用了一天时间,写得很粗浅,并且我对医药又一窍不通,所以一直没有发在网上。

刚才有朋友提到$泰邦生物(CBPO)$ 的最新财报,我想不如借机凑个热闹,请朋友们多批评指点。
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SZ002252)上海莱士是今年的大牛股,尽管它在复牌前的血站及投浆量、血制品数量都排不进国内前3名,但其高达386

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杂谈

$苏宁云商(SZ002024)$ 公告拟出售物业给基金再回租,我们来算笔账:

账载原值20亿,净值17亿,年折旧按1亿算。现40亿出售,交税10亿,净收30亿现金,利润13亿。

售后回租时,基金想募集到钱,优先级现在得保8%才有吸引力,否则就算苏宁集团劣后险资等机构也不敢认购基金,老百姓可不傻,p2p都15%的年预期收益率呢。

那么,苏宁云商年租金至少得付3.2亿元,否则基金不可能有8%的收益率,未来的增值暂不考虑。

一、这3.2亿的年租金,不到10年即超过30亿的出售现金流入,年10.7%远高于银行贷款利率;

二、3.2亿减1亿的折旧,每年增加2.2亿成本费用,6年即超过13亿的出售一次性利润,年17%(所得税因素忽略),或者说是6倍的pe,请问苏宁云商现在pe多少?

这么看来,只有税务局是赢家,白得10亿的税款。那苏宁为什么要干这事呢?

一是要靠这13亿扭亏;

二是弄到30亿现金,估计它抵押贷款有难度或金额小,所以宁愿用高成本的售后回租;

三是让炒股的朋友眼睛亮一亮,证明自己的资产隐蔽有升值,股票炒高大股东质押时能多融点钱。

不过,苏宁云商现在的pb超过2倍,不要说港股里大把0.5pb的地产股,就是

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