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曹仁超
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曹Sir语录:在熊市中,投资者最多只能动用30%资金入市,70%应保留现金。

 

曹仁超,1967年5000元入市炒股,现今身家近2亿元,被誉为“香港股神”。曹Sir还是香港最资深的财经专栏作家之一,40余年笔耕不辍,每周一在《信报》撰写《投资者日记》专栏,以轻松有趣的笔触,分析中美港及环球股市以至政经形势。

曹仁超投资三部曲之《论势》、《论战》、《论性》

联系邮箱:caorenchao@sina.cn

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       昨日A股迎来节后开门红,但正如我们收评文章所强调的,连续缩量反弹后,随着指数逐步逼近攻上方坚深水区,行情面临的变数也开始增大。周五指数盘中冲高回落的走势再次证明了我们的预判。最终截止收盘,两市各大指数涨跌互现,其中大盘围绕年线震荡,创业板则表现较弱,个股涨跌家数由昨日普涨回归开始结构性分化。

  节前空头持续大肆血洗让A股遭遇了剧烈调整,大跌之后市场元气大伤:资金面上,两融余额为代表的杠杆资金更在数个交易日内流出近千亿,再结合昨日缩量反弹来看,节后资金回流并不明显,部分大资金仍处于观望状态,市场真正回归常态可能要等到下周;而技术面上,短期指数遭遇年线等重要阻力位,一鼓作气收复失地的可能性微乎其微;再加上三月份美联储加息的靴子还未落地,市场并未得到接下来关于美元加息频率的确切货币政策信号,所以不仅美股不会轻易选择方向,A股同样也难以摆脱区间震荡走,与此同时个股在普涨反弹后分化也会加速显现。

       期指数持续缩量上涨表明不少大资金依旧处于观望态度,所以从这个角度考虑盘中调整并非坏事,
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       长假过后,A股迎来了狗年首个交易日。周四早盘各大指数集体开门红迎接农历新年的到来,其中大盘更是在银行、有色等权重带动下大涨近2%,个股也是普涨一片,A股沉浸在节日的喜庆氛围之中。

  春节期间外围股市近乎普涨,无疑为A股提供了良好的外部氛围;此外,从历年走势来看,随着资金回流节后A股上涨概率极大,所以周四大涨也再次应验历史统计规律。还有,当前市场聚焦美联储加息进度,拐点可能是三月召开的议息会议,所以在美元新的货币政策信号传递出来前,空头展出连续攻势的可能性不大,全球市场有望徐徐展开结构性修复行情。

       随着两会召开时间临近,这意味着整体市场风险偏好有望获得支撑。特别是指数在春节小长假之前已经出现急跌释放风险的情况下,风险偏好修复为投资者带来参与机会已经是大概率事件。震荡慢牛的核心仍是经济基本面存在韧性、以及改革推进释放红利的趋势延续。因此,我们认为节前行情过快急跌调整是存在非理性因素影响的。行情的上涨主要受到资金面的制约。但另一方面,经济韧性以及改革红利释放的核心逻辑并没有改变。因
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       美股在平静了两个交易日后昨晚再度暴跌,恐慌情绪又一次蔓延全球,各大市场纷纷重挫,A股同样难以幸免。周五早盘在保险、银行等权重集体杀跌拖累下,大盘倾泻直下一度暴跌超5%,中小创也在其严重拖累下震荡走低,两市个股再次陷入普跌之中。

  年底真是幺蛾子频出,这两日欧美央行官员分别表态加息政策不受股市短期波动影响,投资者预计全球流动性将面临巨大冲击,市场恐慌情绪随即迅速升温。对于A股来说,美股大跌导致全球风险偏好回落,前期获利颇丰的北上资金近期集体大举出货,再加上公募机构纷纷减仓避险,由此引发了蓝筹恐慌抛售潮并直接酿成了指数踩踏事故,上证50三天跌幅超10%.

  银行、保险、周期股等高位蓝筹集体杀跌直接拖累热点几乎全线下挫,仅有黄金股成为部分资金避风港,就连前两日活跃的抄底资金也不敢闹出大动静,所以两市赚钱效应再度滑至谷底。只不过相比大盘股遭到机构蜂拥出货,中小创的抛压相对要轻不少,更多的是被动下跌。大盘如此连续杀跌,其调整力度堪比两年多前股灾,面对如此极端的行情,投资者又该何去何从呢?短期指数下跌趋势已成,直接
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       周四大盘在银行、煤炭等高位强势股进一步补跌拖累下继续加速探底,大幅低开震荡走弱大跌近1.5%,反观中小创则延续昨日反弹走势不断震荡走高,而个股层面则是八二分化十分明显。虽然中小创迎来短暂好时光,但大盘连跌不止不少投资者心理依旧没底,究竟何时才能真正企稳呢?

  这几日官媒频频发声为A股打气,这其实也从侧面反映出经历这一波剧烈调整后,A股已处在十分关键时刻,尤其是大股东质押爆仓的消息陆续传出,倘若进一步全面大跌不排除酿成系统性金融风险;此外,近期产业资本也开始密集进场增持,而从历史走势来看,这往往也是阶段见底的大级别信号,所以我们认为随着银行、地产等强势股补跌完毕后,大盘阶段调整也将告一段落。而事实上,从昨日创业板惊人逆转来看,场内调仓资金正加大力度涌入中小创超跌股,尤其是盘面上乐视网撬开跌停更是鼓舞抄底资金信心,A股结构性超跌反弹行情其实正在上演。

  随着创业板延续反弹走势,两市整体赚钱效应也出现明显改善,其中超跌股在主力自救下占据了跌幅榜绝大多数席位。结合跌停板家数以及个股涨跌家数对比来看,市场投资
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       昨晚美股低开高走上演大反弹,全球投资者似乎松了一口气,周三早盘A股走势也是一波三折,惊心动魄。先是各大指数集体大幅高开,随即创业板冲高回落拖累两市集体跳水,但紧接着尾盘创蓝筹狂飙又带动创业板止跌翻红大涨1.5%,如此动荡的行情着实令众多投资者摸不起头脑。

  要知道随着美股昨晚大反弹,受到拖累的A股市场恐慌情绪也亟待修复。但关键在于,经历连续剧烈调整后,不少投资者心理防线已击垮,昨日暴跌更几乎是压垮市场的最后一根稻草,所以早盘各大指数全线大幅高开对于多数被套股民而言都是冲高减仓的机会,再加上从大资金行为来看,开盘并未过多尝试在超跌成长股上做文章,反而继续抱团银行、周期股等低估值蓝筹,这无疑加速了部分机构主力从中小创逃离,一度拖累两市冲高回落。

  再从另外一个角度来看,创业板连创新低后不破不立,而银行、周期以及消费白马等蓝筹却并非铁板一块,尤其是机构集中扎堆后一旦出现某一主力叛逃极有可能引发大面积踩踏事故,所以蓝筹与成长股才会此消彼长,尾盘上演大盘急速下挫而创业板暴走的一幕。

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       美股高位遭遇连续断头铡刀,波及全球股市集体重挫,其中日本市场一度触发熔断,A股昨日因为银行护盘而勉强抵抗住了第一波冲击,但周二还是继续受到严重拖累,各大指数全线大幅低开,其中大盘再度回落至3400点附近维持弱势震荡,而创业板也创下了近两年新低,两市仅200余股翻红。

  美股在经历了长达8年的慢牛之后极有可能由此迎来一轮中级调整,市场提前反应也是对即将上任的美联储新任主席加快加息步伐的担忧。毫无疑问,领头羊美股短期见顶回落所带来的示范效应会拖累全球风险资产集体下跌。

  但正所谓'打铁还需自身硬',作为全球第二大经济体的资本市场,A股的表现更多受国内宏观经济面以及上市公司整体盈利水平影响。而从目前来看,1月PMI数据虽然有所放缓但并未出现大幅滑坡,所以经济基本面依旧保持良好,更何况相较美股,A股因年报业绩地雷而提前几个交易日就进行了风险释放,整体调整充分也更为充分,所以大盘进一步连续大跌的可能性并不大,60日生命线仍具有较强支撑。目前关键问题在于中小创,创业板早盘创新低又一次激发了恐慌杀跌潮迅速蔓延,能否在抄底力量
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       黑夜总是让人备受煎熬,但是一旦挺过去了就会迎来黎明的曙光。周五一开盘两市便继续在恐慌杀跌潮席卷下继续上演百股跌停的惨烈一幕,但正所谓物极必反,在短线超卖信号频频发出后, 伴随着抄底资金不断流入,创业板率先止跌翻红并带动两市双双迎来探底回升的V型反转,最终创业板上涨近1%.而在经历连续大幅下挫后,周五早盘的止跌回升是否意味着大盘阶段性底部已探明呢?

       大盘指数在3400平台探底回升,意味着短期行情逐步得到企稳已经是大概率事件。但由于春节小长假临近,可能会对市场参与情绪有制约。因此反弹力度仍有待观察。

       大盘指数跳空低开下探之后转向震荡上行,技术心理分析的角度来看,意味着指数在3400点平台获得支撑已经是大概率事件。因此,建议投资者没必要再跟风杀跌,可以考虑逢低介入,或持股待涨。另一方面,由于临近春节小长假,可能会对投资者的交投情绪有一定的制约。因此,在指数企稳之后,能否在短期之内明显强势,这方面仍需要观察。

       
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       行情上涨时,大部分投资者讨不到好处,因为仅仅只是'指数牛',但下跌时,手中持股却跌得比指数快的多,真是涨,股民苦;跌,股民更苦。上周还沉浸在牛市的氛围中谈笑风生,但经历这两天暴跌后多数股民已如坠深渊。周四各大指数继续全线下挫,其中大盘在'无形的手'护盘下跌幅精准控制在-1%之内,而创业板则击穿1700点整数关口并创新低,个股更是惨跌一片,两市超过200只个股跌停。

  A股市场最近到底发生了什么,为何会出现连续暴跌?不论是政策面还是资金面都无大级别利空出现,所以逻辑上对于这次连续大规模杀跌似乎难以解释得通,这说明当前市场主要受业绩地雷集中引爆所引发的恐慌情绪所支配。但随着年报预披露告一段落,在经历连续大跌过后市场前期连续上涨积累的风险也得到充分释放,投资者情绪面有望缓解并催生短线超跌反弹。

  与此同时,我们发现大量闪崩股的出现可能和近期多家信托配资被叫停以及多家多只资管计划即将到期且无法续期被动减持有密切关系。更进一步来说,在金融持续去杠杆和去通道的大背景下,随着银行表外业务已纳入监管,再碰上资管信托产品到期
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       周三是1月最后一个交易日,连阴下挫的A股却并没有止跌迹象。早盘两市低开低走,其中创业板更是一度大跌超2%,好在随着大盘逐步止跌翻红,中小创指数跌幅才有所收窄,但个股层面却依旧是惨跌一片,杀跌潮此起彼伏。今天A股一开盘市便被业绩变脸股掀起的汹涌抛售潮所笼罩,而大盘由于银行护盘下勉强在20日线附近企稳。

  在周一还一度创新高的A股为何突然会出现180度大变脸呢?除了技术面存在调整需求以外,业绩地雷被集中引爆是加速两市大幅下挫的重要诱因。要知道今天是A股年报业绩预告披露的最后一天,所以昨晚众多上市公司集中亮出了自己2017年的业绩答卷,而包括乐视网、贝因美、以及獐子岛等一批以中小创为主的伪成长股纷纷现出原形,这类业绩大幅变脸股一开盘便遭到主力资金竞相抛售,恐慌杀跌情绪随即迅速蔓延并拖累两市。

       那么接下来市场会怎么走呢?其实从大盘止跌回升的走势来看,我们认为短期最恐慌的时刻已经过去,前期连续上涨积累的风险已得到充分释放,尤其是创业板经历这一波杀跌只会更加激发场内资金调仓换股拥抱蓝筹股的意
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       昨日全球市场股债齐跌,其中美股创下近五个月单日最大跌幅,A股也遭受开门黑。周二早盘两市进一步惯性低开,各大指数震荡走低,其中大盘回补了上周留下的缺口,跌幅近1%,个股层面则是涨少跌多。大盘连续下挫是否意味着新一轮下跌行情就此开启了呢?

  昨日白马股遭到机构竞相出逃引发盘面剧震,场内资金大规模调仓换股显然会导致市场出现严重分化,短期势必难以形成一致做多合力,所以A股再度迅速走强的可能性并不大。更何况资金面上近几日央行公开市场操作上净回笼不断,再加上农历春节窗口逐步临近,所以上周普惠金融定向精准释放的流动性也不足以令市场处于宽松的货币环境中。

       元旦之后,资金持续做多,保持比较亢奋的状态。而另一方面,场内纯股票型基金的可运用加仓资金已经处于高位警戒线附近。意味着接力、支援场内资金进一步做多的场内资金已经相对有限。因此,短期行情进入技术性调整,消化过快上涨导致的浮筹压力,应该已经是大概率事件。而另一方面,我们观察到新基金发行,特别是绩优蓝筹基金发行是比较温和改善的。因此,即使
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