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曹仁超
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曹Sir语录:在熊市中,投资者最多只能动用30%资金入市,70%应保留现金。

 

曹仁超,1967年5000元入市炒股,现今身家近2亿元,被誉为“香港股神”。曹Sir还是香港最资深的财经专栏作家之一,40余年笔耕不辍,每周一在《信报》撰写《投资者日记》专栏,以轻松有趣的笔触,分析中美港及环球股市以至政经形势。

曹仁超投资三部曲之《论势》、《论战》、《论性》

联系邮箱:caorenchao@sina.cn

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(2019-03-15 18:40)
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曹仁超

股票

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本周的行情可谓是一波三折,从周初创业板疯涨,到周三周四的暴跌,今天整体市场终于企稳。期间上证指数倒是波澜不惊,殊不知本周市场完成了一项堪称伟大的壮举:成功实现软着陆。在多重因素影响下,A股迎来了前所未有之变局。

 

上周五我们提到,要密切关注两个现象:1.杠杆资金不再连日大幅增长,配资市场热度下降;2.指数不再暴涨暴跌,且各板块之间明显分化,不再是前段时间的大面积快速上涨。这两个现象在本周如期出现:监管层对配资实施严监管,两融余额流入明显放慢,市场各板块明显分化,指数波动逐渐缩小。虽然市场的赚钱效应减弱,但长期来看却是A股之幸事。

 

近10年,A股经历了08年的暴跌,09年的快速反弹,10-14年的慢熊,15年的快速水牛,16-17年的一九行情,A股似乎始终处于病态之中。这种状况有望在今年得到改善,原因有两个:首先,外资持仓占比的提升有利于减弱市场波动,去年在市场暴跌时,外资持续买入,近期在市场过分暴涨时,外资适时减仓;其次,监管层和广大投资者都对2015年有了深刻的教训,大概率不会重蹈覆辙。

 

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股票

沪指

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真可谓屋漏又逢连夜雨,继昨天传出监管层要求券商严查配资之后,今天上午公布的多项经济数据不及预期,受两大利空的双重打压,三大股指均收跌,重灾区创业板大跌2.58%。乐观情绪是主导近期市场的核心因素,这个要素已发生大变,后市将呈现两大特征。

从盘面来看,我们可更感受到空头砸盘“血腥”一幕。飞得越高,摔得越重,正邦科技第二天吃跌停板,中国人保累计已下跌近30%,人M网、市北高新、东方网络都出现天量封死跌停。除了这些处于风口浪尖上的股票,全市其他股票也不好受,800多只票跌幅在5%以上,成交量大幅衰减,市场失血严重。需要注意的是,前期杀跌一般只是杀浮盈,短期获利了结,市场会很快恢复,但是今天的下跌却是杀逻辑,市场会认为资金快速入市追逐题材股的逻辑不复存在,需要较长时间才能恢复。

 

 本轮上涨主要是由牛市预期的乐观情绪推动的,这种乐观情绪必然会因为某一轮的大幅杀跌而受挫。监管层对杠杆资金的干预只是恰好起了导火线作用。现在前期热门的股票出现断崖式下跌,新进的资金会突然意思到在股市赚钱并没有那么容易。风险偏好降低之后,后市将呈两大特征

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(2019-03-13 18:11)
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创业板指盘中一度下跌5%!虽然从形态上看,创指仍然在上升轨道之中,但这根长阴给热得发烫的中小盘股泼了一盆冷水。经此一役,市场的风险偏好将降低,不过这对于市场来说或许是福不是祸,因为近期的市场资金实在是乐观得有些盲目了。

 

回顾本轮行情,创业板在今天之前还没有过像样的回调。此前的回调都是蜻蜓点水,甚至是上周五大盘大跌4.4%的时候,创业板依然十分坚挺。这种无惧调整的走势使得投资者对创业板行情变得盲目乐观,加上里面的资金多是短线资金,昨天获利盘已经积累过多,极易引发多杀多式踩踏,所以我们昨天才对创业板风险作出提示。

 

根据我们的资金监测显示,资金多是在前期涨幅巨大的股票获利了结,而不是恐慌性抛售。另一方面,地产、核心白马等蓝筹股涨幅居前,资金明显从题材股出逃回流权重股。历史A股经常做这种二八切换动作,今年也是如此,一月份是外资抄底,蓝筹大涨创业板调整,近期是蓝筹股的资金经受不住创业板的诱惑而加入题材炒作行列,因此上证50持续流出,创业板大涨。

 

今天创业板大跌之后,市场将对题材股的风险偏好会降低,而“暂居”题材股的资金也会部分地回流权重股

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A股又炸了!两市165只个股涨停,但这个数字在今年只能算是一般水平,因为春节以来百股涨停似乎成了最低消费。当然今天也并非一帆风顺,午后的跳水惊险万分,所幸尾盘强力拉升收回部分失地,这意味着市场保持了牛市中才有的快节奏——盘中完成调整,创业板二连阳或许意味着明天注定会有大波动。

 

午后跳水的罪魁祸首是权重白马板块,保险、白酒、家电都明显杀跌,这些都是外资重仓板块。外资似乎对近期A股的涨势有点害怕,每次股指大涨都会选择抛售,今天也不例外,午后北上资金流出25亿左右。中小创明显比权重股淡定得多,在跳水之后马上V型反转,收复大半跌幅。牛市里的行情节奏是十分快速的,这或许意味着中小创的调整已经在盘中完成。

 

这两天快速升温的走势印证了我们周末的判断,牛市多长阴但却不必恐慌。广州万隆认为,中期内基本面出现大利空的概率不高,短期内的走势更多地是由情绪和资金博弈主导,目前市场的资金量足以让行情快速恢复。此前我们多次强调,主导中小创的资金多是短线资

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股票

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 这几天的A股只有两种股:龙头股和非龙头股。撑死胆大的饿死胆小的,有网友戏言“不涨停不买,不涨停就卖”,“涨停越多,后市空间越大”,“不买龙头股,亲人两行泪”。只是这个奇葩现象的背后,暴露了A股的困境,后市路径也逐渐清晰可见。

 

 早在一月初高层作出一系列宽松动作,管理层接连强调降税减费之时,本人就开始在文章中不断看好后市,被压抑多年的市场终于在最近得到释放,成交量大增,个股精彩纷呈,不管是价值投资还是题材炒作都各得其所。但是,最近一段时间,A股市场出现了一些不利于行情走得更远的迹象,应该让我们提高风险意识。


首先,两融余额持续暴增,P资市场火热,回顾2015年就是因为杠杆过高致使股Z。其次,题材垃圾股鸡犬升天,业绩爆雷指数20个交易日累计上涨52%,基本面越差的股票涨幅越高。这种现象表现到了极致就是上面说的龙头战法,资金过分博弈而不回归资本面是A股目前的困境。经验表明,市场极端过后必然是一地鸡毛。


每当出现上述现象之后,虽然长线看行情还是受基本面影响,但中短期内资金面就成了

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 今天早盘低开震荡,再结合昨天午后大盘大幅跳水,不少媒体认为市场或将开始调整,但今天上午两会传来一个万众瞩目的利好消息,可以说是市场最重要的一只靴子终于落地,A股的长期空间或许已经打开。

 

 从去年到现在,不管是金融市场还是实体企业,又或是普通老百姓,最期待的政策既不是货币宽松,也不是基建刺激,而是对企业实质性地减税降负。由于无法立马推出政策,管理层此间无数次出言安抚市场,今天在两会终于得到了落实!这或许意味着提振经济的主要方式,不再是过去的扩大杠杆大搞基建或者房地产,而是通过减轻民营企业负担,盘活比国企更高效率的民企去提升市场活力。


记得去年减税政策引发了金融界和企业界大讨论,相比于放水搞基建,各方都更认可减税政策,减税除了改善企业的盈利状况以外,还能恢复市场的信心。早盘或有部分资金认为是利好兑现而暂时离场,但A股的长期空间却因减税而打开了,今天离场的资金也不是真正的离开,或许很快就回来了。 需要注意的是,经过一段时间的上涨,部分股票涨幅巨大,但长期看这些股票的基本面并不支持现在的股价。

 

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(2019-03-04 20:31)
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股票

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这些天的A股真是亮瞎了眼,看着指数一天天上涨,“A股还可以上车吗?”虽然大盘从最低点上来已经20%了,午后指数从高位跳水也让人有种高处不胜寒的感觉,但有两个十分强烈的信号或指明了后市的方向。

 

 首先,今天最重要的信号是成交量重新回到万亿。在一轮上涨行情中,如果成交量在暴涨之后迅速回落,那么后市的空间就存在疑问,今天成交量是2月25-26日以来的第二次高峰,意味着市场的动能极大。其次,从历史上看,一轮大行情需要一批标志性的个股,今天继东方通信、中信建投等具有统治力的个股之后,又有两个极具风向标意义的个股创下历史新高:兴业银行和贵州茅台,其中贵州茅台更是激起了媒体的热议。 从成交量和龙头股票的热度来看,市场上涨的动能仍然十分充足。


那么什么原因引发了午后的跳水?我们此前反复强调,由于散户跑步进场,两融余额和配资资金快速增长,目前市场里的短线资金占比很高,一旦出现大规模账户浮盈的状况,大量的资金就会暂时出局。今天的情况就是如此,投资者应对短期波动有心理准备,不要过分地患得患失。 目前指数涨幅已十分可观,但不少投资者可能还是刚

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还是同样的配方,同样的味道,今天的市场行情跟上周五如出一辙!沪指连续调整之后,在金融股的强势拉升之下,吃掉前几天的上影线向上突破!要说有什么不一样的地方,那就是今天贡献主要力量的是保险板块而不是靠上周的券商整体涨停。那么下周一会不会重演本周一的行情呢?这个存在很大不确定性,但是如周末没有黑天鹅事件,下周市场将出现三个超强的信号,市场或再现高潮。

 

 不卖关子,直接上干货!第一个信号是,茅台很可能在下周创下历史新高,它不仅是A股最高价的股票,而且是外资买入最多的票,更是价值投资者心中的地位最崇高的股票,一旦突破历史新高,对市场信心的提振可能是巨大的。第二个信号是大盘很可能在下周突破三千点,这一关键点位一旦被突破,极有可能引起社会大讨论,这个信号同样意义重大。除此之外,下周我们会看到新增开户数继续大增,这个信号也将提振市场信心。


上周五提到,货币宽松、减税降费、外资和各路长线资金增持、A整体估值较低,如果这几个条件没有改变,那么A股的做多窗口仍在。本周这四个条件均没有改变,且MSCI扩大纳入因子使得外资流入变成了确定性事件。本周

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股票

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今天市场继续维持震荡,随着大盘迟迟不决定方向,在这个点位上市场的情绪也越来越焦虑。今天下午外围传来的某些消息也牵动着市场的神经,甚至引发了港股跳水,但这不过是超级三月的一道餐前菜而已,许多市场极其关注的事情将在三月发生,A股或面临着深刻的变化。

 

 首先,最引人注目的无疑是两会的召开,不少投资者最关注的可能是哪些题材会因为两会而站上风口。但其实两会最重要的事情却是减税,这是这一轮行情上涨的根基之一。第二,中美磋商也到了一个比较关键的阶段,未来几个月的谈判节奏会在接下来几天揭晓。第三,MSCI扩大A股纳入因子的比例即将公布,本次调整的比例撬动的资金十分巨大,对A股蓝筹股的估值体系影响不可小窥。最后,推动本轮上涨的另一个因素是一月的天量社融,3月10日左右会公布二月份的数据,如果连续两月都实现大增,货币宽松就会得到确认。


需要注意的是,目前市场信心已经在一定程度上恢复,各路资金持续进入A股。所以消息面上,市场需要的是没有重大利空,而不是要有利好。行情运行到这个阶段,从空间上看,不少股票已经上涨20-30%,从时间上看,已经持续了两

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股票

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    前三天的震荡,让市场对调整有很强的预期,场外资金更是拿好盆子准备接盘,股市又何时让多数人舒服过?越是这样,越不会深调。午后大市全线拉升,并且又出现了一个牛市信号。

 

    A股市场的认知中,券商大涨是牛市的信号之一,今天券商股再次几乎全线涨停,并且是连续上攻之后的暴力拉升。这个信号对市场信心的提振不容忽视。我们需从更大的视野去看待这个事情,成熟市场的逆周期特点十分明显,股市在低位的时间十分短暂,因为逆市抄底的聪明资金特别多。而A股的特点是顺周期,一定要有强烈的赚钱效应才能吸引资金入市,现在,在话题股东方通信和标志板块券商股的吸引力下,不少资金开始嗅到了不一样的味道。

 

    从更大局的角度出发,在本轮行情中,以下几个问题需要反复考虑。

    一. 货币宽松有没有转向紧缩?

    二. 减税降负政策是否

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