蔡定创的BLOG

关于IPO审不审问题的本质

最近，网上热议中国证监会主席郭树清的 “IPO不审行不行？”的郭树清之问，此问题又引起一些人就事论事

改革证券监管体制是中国股市步入正轨的前提

股市的每一条政策与措施，都是有利益取向的。我在《深刻的股市制度危机》一文中谈到，任何制度制定者都必然会通过制定的制度来体现自我的利益，或给自我利益实现留有后门。因此才有美国在次贷危机而痛定思痛后

深刻的股市制度危机

证券市场上的问题己经有目共睹。股市一级市场滥发行、前所未有的造富运动与二级市场跌跌不休，直泻2200点都未见有止，各类凡入市的投资者都全线亏损惨重，从而引发二级市场投资者的恐慌与愤怒情绪。直至总理出来发话，要求一级市场与二级市场协调发展，要求虚拟经济服务于实体经济，新任证监会主席组织社保资金入市，才稍稍安慰了一下市场情绪，股指才显示低位走稳反弹的一些气象。
 

虽然如此，在股市滥发依旧，股市制度没有任何改观的情况下，这些措施都是治标不治本。我国股市在伪市场化的口号下好发行、重圈钱，仅在二级市场上抓一抓小老鼠，而保证股市市场化运行的一些基本制度则迟迟不见踪影。一级市场上发行公关、造假包装、突击入股、利益输送等各种乱象丛生的、在西方国家股市视为重罪的现象，在我国证监方面则司空见惯、眼见而不仅不见治理，有些腐败甚至将其合理化、制度化，这深刻地反映了中国股市存在着深刻的基本制度危机。
 

二十年股市至今仍如此乱象，一级市场日益发达，号称十年股市发行走完人

救经济必须先救股市

     --对在国债上错误观念的评判

（三）

下面具体地讨论造成我国必须要依靠大量国债投资的两个主要原因：

对在国债上错误观念的评判

（二）
国债的购买主体往往是一些人讨论国债时被忽略的因素。而不同的购买者往往决定着国债的性质。例如，美国财政部的国债，如果是由美联储局购买，就会成为基础货币发行的一种方式，而且能在基础货币需要的范围内创造价值（这里强调基础货币所需要的范围是因为，当超过所需要的范围时，不仅不能创造价值，还会引起货币贬值，而且此也是美国贬值美元的一种方法）。当外国国家作为储备货币购买时，它是一种窖藏性质的货币，其中的存量（或常量）因为可通过循环发行而长期不用收回，因此也属于一种能创造价值的基础货币性质等同的货币发行。除上述以外的其他主体购买，例如由国内外的居民购买等，虽然流动性相对大些，但也有个常量的保持数，或叫存量，国债存量在创造价值方面的功能与基础货币相似，不同的是基础货币发行可以采用非国债方式发行，如果不是用国债的方式发行的，就没有国债的利息支付成本。其实，大家讨论的国债，通常都没有区分上述三个不同

对在国债上错误观念的评判

（一）

我国受西方庸俗经济学的影响，当前一些十分错误的经济学观点横行，己经直接影响到国家经济的正确决策，再不奋起而批判这些错误的思想观念，国民经济的发展潜力将白白地耗损贻尽，国民福利的损失是无形的。本篇就国债问题上的错误观念进行批判。

直观地看问题是所有庸俗经济学家的通病，这些人只能看到事物的表面现象，虽然也能描绘与解释一些经济的表面现象，但却不能解决任何的经济问题，既使是有也只能是头痛医头，脚痛医脚，不能从根本上解决问题。例如当下的欧洲盟紧缩财政的方法解决欧债危机，就是这种头痛医头，脚痛医脚式的解决方法的典型。而中国用紧缩货币解决通胀问题则还达不到头痛医头，脚痛医脚式的水平，有点像断箭疗伤。而由此产生的白白耗损中国本应有的，由巨大的潜在的消费市场所决定的内生增长

2012年股市预测与经济分析（三）

5、市场信心指数

中国股市二十年来重发行“圈钱”，玩弄股民，十年来跌回原点，此己经严重伤了中小股民的心，己使股市的信心指数跌到了最低点。2012年将要面临低市场信心指数的情况。此情况决定股市最多只会是个反弹解套行情，不会有反转的行情，除非管理层有政策救市的举措。像2005年股改的政策改变，2009年的四万亿政府投资，实际带动的是十万亿。此都能催生出一波大行情。本次关于四万亿社保资金入市如果成真，当然也属于一个大举措，能带动一批资金入市，但目前还只是喊话阶段。

顺带评论一下关于社保资金上的一些错误观念：

关于社保资金是养命钱，不能入市；社保资金账上亏空，中国人没钱养老。说这些话的人都是一些不懂得宏观经济运行原理的人，因此总是将宏观经济看作是一个企业经济、家庭个体经济。从个体经济方面

2012年股市预测与经济分析（二）

3、过剩资本的特质及对投资市场的影响。

按照我在《货币迷局》中的资本投资公式，资本的利益导向原则决定在扣除资本利息后，过剩资本总是流向预期投资收入最大的方向。像2008年来的房地产业，2010年底开始的高利贷业。现在，高利贷因“跑路”而风险陡增，并会随着货币政策的定向宽松而趋于平静。房地产也因为限购政策而使得过剩投资货币的流向受阻。而当前的股市正是处于极低位置，按照正常的利益导向的投资原则，明年的过剩的投资货币投资方向必然主要是股市了。

但作此判断还是为时过早，还需要对我国过剩的投资货币的特质进行分析才行。我在《“利益后门”正在腐蚀中国经济发展》所引用的王小鲁的关于中国灰色收入规模的数据在2008年就达到了5.4万亿元人民币。如果说2008年以前这笔灰色收入的受众还是比较宽泛的话，我个人判断，近年来由于权力与资本己经结成稳固的同盟，利益后

2012年股市预测与经济分析（一）

2012年元旦即将来临，如何估量新年经济？本来我是不太想说这个话题，应网友反复的询问，盛情难却。要大体地估量中国经济依据中央经济会议的定调就可以了，要准确估量中国经济则需要掌握影响经济全局的多方面信息，而此对民间来说是做不到的，民间学者只有依靠对当前经济的特质的理论分析，依据社会发展规律来评估。

当前我国经济有那些会较大地影响到发展的特质？我认为有如下一些方面：

1、首先一个是货币主义的货币政策己经不得人心。而此却是近年来一再人为地引发我国经济波动的重要原因。我在今年初写的《紧缩货币是中国经济的灾难》的第一句话就是：“人们常说，聪明的人不可能两次掉到同一条河里。但中国经济至今可是第三次掉到同一条河里，现正在为活命而挣扎。”，2011年的为应对通胀而再次实行的紧缩

蔡定创就《货币迷局》《印钱消费》理论问题解读者问 

（一）

经常有不少《货币迷局》、《印钱消费》读者通过QQ、微博向我提出一些在读这两本书中产生的问题，我多数情况下都没有时间来解答这些问题，当然，有些问题是多看两次书就能解决的，或者是需要看了后面的就能理解前面的，更多的问题还是我对《货币迷局》这本书中所论述的理论过于精简。因为当时写作的时候就考虑到现代人更喜欢快餐式的书籍，书厚了不好发行。另也有考虑，因为《货币迷局》是一个框架式的系统理论，内容深入论述还需要对各章内容另出细化论述的单行本。内中的各章内容都需要专门的量化研究。

《印钱消费》一书就是对当代“印钱消费”规律的细化论述。不仅是应用，书中第三编、第四编就是专门论述“印钱消费”的具体过程与如何由此产生的四次分配理论的。

学习经济理论，要真正读懂，必须首先搞弄清楚一些基本概念，否则，就不能搞清楚的准确含义。我们经常可以看到一些人望文生义，写出来的文章必然会错漏