自上周银行保险业实施资管新规的缓冲措施后，国务院常务会再次确定财政政策更积极。去杠杆已经进入第二阶段，第一阶段是执行，打破刚性兑付，减记资产负债；第二阶段进入修正阶段，缓冲紧信用带来的各种冲击。财政措施执行会有滞后，估计9月以后资金会逐步落实到位，不过股票市场的风险投资情绪会率先反应。此次政策调整，虽然不能算作货币政策转向，但是，对于上半年教条地强制采取严监管来讲，是对以往严厉的紧缩政策的修正，证券市场被错杀的估值体系将会逐渐修复。

       权重股难掩低迷的市场情绪

保险、钢铁以及水泥基建等板块走强，但沪深两市大盘指数下挫，市场情绪低迷，技术指标有拐点下行趋势。两市股票涨跌家数比为1:3.6，

        中国人民银行6月24日宣布，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。其中，鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。
       有两个超预期，首先，向市场投放7000亿元资金，超过市场普遍预期的5000亿元。其次，定向降存准支持债换股，既可以缓解由于降杠杆造成的企业资金流动性压力，又降低了企业负债率，进而降低社会杠杆率。

       该项措施属于精准资金投放，体现了央行相机抉择的灵活原则。一方面可以缓解市场中一些传统行业龙头企业的资金流动性压力，改善企业的资产负债结构，恢复企业发展动能；另一方面，减缓了社会杠杆率，减缓了部分市场违约预期，降低了银行的风险，对恢复市场流动信心起到一定稳定作用。当然，这个效果需要一定时间传导，但短期会增加市场信心，尤其对债市有利。

       “吃喝玩乐”受到稳健资金青睐

        大盘在连续下探后终于迎来反弹，股票涨跌家数比为2.6:1，大盘出现普涨格局。不过，成交量仅仅小幅度放量，在“世界杯魔咒”、“美联储加息”及“独角兽上市分流资金”之际，市场仍然处于偏谨慎状态。前期给大家提到的公用事业板块，仍然强于大盘。今天饮料、机场、景点、航空运输等“吃喝玩乐”板块涨幅居前，大家重点关心的成长概念股并未发力，反而是中国大消费支撑的板块以及领先全球的机械装备制造等板块受到了新进资金的青睐。从盘中来看，权重股依然稳健，大盘仍然处于蓄势之中。后市继续关注大消费板块、装备制造等行业。

       其实，稳健型资金追逐的大消费板块，在估值比较低的情况下，现金回报率反而比成长股稳定，成长股类似于VC风险投资，一旦成了，收益率