商票可作为央行向商业银行贷款的抵押品
徐绍峰
“缓解民营企业特别是小微企业融资难融资贵”，是日前召开的国务院常务会议的重要精神。此次会议不仅决定要开展专项行动，解决拖欠民营企业账款问题；部署有效发挥政府性融资担保作用，支持小微企业和“三农”发展，还确定了下一步的三件大事。三件大事中，居首即为“要拓宽融资渠道”。
如何拓宽小微企业融资渠道？
会议指出，除了要“从大型企业授信规模中拿出一部分，用于增加小微企业贷款”外，还要“将中期借贷便利合格担保品范围，从单户授信500万元及以下小微企业贷款扩至1000万元”。此外，会议还要求“创新融资工具，深化多层次资本市场改革，支持更多小微企业开展股权、债券融资。”
事实上，无论从作为商业银行合格担保品，还是从创新融资工具
各银监局信托公司监管处室，银监会直接监管的信托公司：
为进一步明确执行标准，统一监管尺度，现就《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》(银监办发〔2014〕99号)中的有关事项说明如下，供参照试行。执行中遇有问题，请及时反馈。
一、关于规范产品营销
要严格执行信托产
如果高盛(Goldman
Sachs)不再想持有你，而其他投资者蜂拥而至，这说明什么问题？这家美国投行已卖出其所持的最后一批中国工商银行(ICBC)股份，实现了近乎三倍于初始投资的回报（工行目前是全球市值最高的银行）。实际上，这无非表明，高盛对工行的投资就是一笔私人股本投资。
2006年，高盛出资26亿美元入股工行。通过包括本周减持在内的五次减持，高盛获利73亿美元，年复合回报率达25%。不错的业绩。自从高盛在工行上市前入股以来，工行资产和营收增加了近乎两倍，而盈利则上升了5倍。自2006年10月上市以来，工行股价累计上涨三分之二。
但这笔投资绝非一帆风顺。其市价具有波动性，有两次缩水大约5亿美元，尽管平均计算下来，每年的增值幅度也达到5亿美元。这笔利润也没有计入高盛分享给工行的专业技能的成本。另外，全部收益也并非由高盛一家独得，因为其中有部分股份是代替其客户持有的。
高盛是时候罢手了。入股工行源于高盛私人股本团队的努力，现在工行的增长正在放缓。
如今工行的市净率已从上市时的逾2倍、2008年逾4倍的峰值水平降
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