注：我的这篇投资笔记记录于2022年11月10日（是系列分析万科这家公司中的一篇）。现在回过头看，文中预测万科值20元，我11月大幅加仓万科企业，12月万科大涨时卖出30%（当然那都是运气），买入腾讯控股，另外70%持有到现在，一大轮过山车。当时预测的今后五年万科经营性业务达到1000亿的目标实现的概率应该不大，并且房地产复苏过程也比我想象中艰难。不过，万科价值预测不变。
正文：本轮房地产调控以来，万科股价大跌，其中A股从2021年3月2日34.60元跌至2022年10月31日13.13元，期间分红两次，合计2.23元，实际跌幅55.60%。那么现在的万科有没有投资价值呢？分析如下：
假设条件：万科的财务报表是真实的；万科的经营风格保持延续；外部不发生系统性风险。
一、万科的企业性质：
万科是一家无实际控制人的混合所有制企业，2017年国资委牵头，深铁接盘华润持有的万科股权，然后又接盘恒大持有的万科，成为万科第一大股东。深铁属于典型的财务投资，很少和万科进行项目层面的合作，深铁自身也进行地产开发业务。万科事业合伙人持有5%左右公司股份。
二、万科两任董事长：
说起万科，不得不提的是王石
本周：腾讯分红的京东到账，第一时间卖出，得到的现金买入万科；另一个持股华新B股退市，变成华新水泥H股。本周依靠地产类股票大幅上涨，今年又变成正收益了。
上海疫情依然严峻，从视频号、抖音、微博等自媒体看，彷佛上海人都生活在恐惧和忙乱中。实际情况是这边依然井井有条，只是都呆在家里了。
目前持仓如下：
1、地产类：金地商置、万科、中国国贸；
2、科网类：腾讯控股；
3、制造类：苏威孚B；
4、建材类：华新水泥。
仓位：99%+
今年收益率（截至2022年4月1日）：1.44%。
俄乌战争依然进行中，这将是一场改变世界格局的战争，后续影响将十分巨大。
本周没有任何操作，目前持仓如下：
1、地产类：金地商置、万科A、中国国贸；
2、科网类：腾讯控股、京东集团；
3、制造类：苏威孚B；
4、建材类：华新B股。
仓位：99%+
今年收益率（截至2022年3月25日）：-6.73%
下周计划：卖出京东集团（如果分红到账）；华新B股转H股到账。
本周行情跌宕起伏，周一周二暴跌，周三周四大涨，周五相对平静，本周加了微量金地商置，目前持仓如下：
1、地产类：金地商置、万科A、中国国贸；
2、科网类：腾讯控股、京东集团；
3、制造类：苏威孚B；
4、建材类：华新B股。
仓位：99%+
今年收益率（截至2022年3月18日）：-8.65%
俄乌战争仍在进行，全球金融市场动荡不安，香港股市连续暴跌，我的账户从开战前近10%左右盈利到今天近25%亏损，尤其是近两天，账户损失了十几个百分点，不可谓不惨烈。
我看到一个个因为加杠杆爆仓的案例，甚至手中拿着的是大白马，盖因杠杆加得过高，并且往往集中于1、2个股票。这几年，我连续遇到了重仓香港本地股遇到当地骚乱事件；重仓实体商业股遇到疫情袭击；重仓科网股、地产股遇到战争中惨不忍睹地暴跌。我愈加坚定地认为：
1、任何时候不要加杠杆；
2、任何时候要适当分散；
3、任何时候留足生活费。
本周，俄乌局势依然严峻，并且还看不到停战的迹象。本周股票没有任何操作，目前持仓如下：
1、地产类：金地商置、万科A、中国国贸；
2、科网类：腾讯控股、京东集团；
3、制造类：苏威孚B；
4、建材类：华新B股；
仓位：99%-
今年收益率（截至2022年3月11日）：-9.93%
由于地产股和科网股大跌，所以单周市值损失超过7%。战争再次让人谨记投资纪律：
1、不融资投资；
2、不过分集中；
3、留足日常开支。
还好，我都做到了，所以每天读书毫无心理负担。
仓位从99%+降到99%-，是因为股票跌了，现金占比变成1%+了。
地产和保险，是2021年重灾区，但可能为以后超额收益打下了良好的基础。2022年我将比较重点地关注这两个行业。
2021年地产的行业销售规模大概依然能维持17万亿，判断接下来会缓慢下降，10年内大概率能维持12万亿每年的平均销售规模，主要动力来自于400万亿存量房的每年更新以及城镇化率进一步提高。按存量房40-50年的寿命，那么存量更新每年规模大概在8-10万亿，另外2-4万亿来自于城镇化的提高。
和发达国家比，我国的保险业还有巨大空间，可能因为国情问题，我国保险业发展业不能刻舟求剑按发达国家的保险市场来计算，但无论如何空间还是巨大的。2022年保费收入依然不太乐观，主要有两方面原因：疫情的延续和支持保险业的政策制订和落实的跟不上。
地产公司报表相对好理解，但行业更受调控政策的影响，并且还有很多表外业务模糊不清。保险的报表很难理解，以前我曾今投资过中国平安，并且一度认为大致能看懂它的报表，现在的话，觉得是盲人摸象。
在这两个行业，都可以选出一家优秀的公司，就是今年让投资者账户巨亏的万科和平安。我们可以看到，他们都在
2021年即将过去，最近在布局2022年投资。2021年主线是奢侈品（收租）+公用事业股，收益尚可。2022年主线如下：
1、继续收租路线，以奢侈品为首要考虑，标的为高端综合体。主要考察标的：中国国贸、新鸿基地产、太古B等；
2、开始关注住宅开发业务。主要考察标的：万科系、金地系；
3、开始关注保险业。主要考察标的：中国平安等。
4、B股维持收息不变。主要考察标的：苏威孚B。
与前几年相比，标的范围明显收缩，剔除大部分冷门股，持股明显集中。
今天，回归！
第一层意思，回归博客：因为受到文章经常发不出的困扰（其实真的很少触及敏感话题和词语的）以及其他一些原因，放弃了一段时间。
第二层意思，投资理念回归：过往，靠集中投资优秀企业取得一些成绩，实现低水平财务自由后，辞职专业投资，因为没有其他收入来源，所以过于保守，分散持有多个烟蒂股，收益一般并且耗费了大量精力（当然，也学习到了很多行业知识和触及了更多的投资原理）。现在回归到集中持有优秀企业的投资风格，当然小仓位烟蒂股可能继续持有。
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