信托刚性兑付的时代结束了。

房价单边上涨的时代结束了。

一年不到而已。（见置顶文章）。

耐心，比什么都重要。

    清楚记得2003年的SARS期间，香港的大蓝筹风声鹤唳草木皆兵；而提早上攻的H股板块一枝独秀。

    今天，股市里的一切似曾相识，只是城头变换了大王旗，地点转到了国内主场。

    创业版前年底后一枝独秀，今天依然一枝独秀；蓝筹前年底后先涨后跌，今天“如期”一地憔悴。

    后来呢？

    香港当年的后来是这样的：就是H股从SARS前一年的二千多点，涨到SARS期间继续涨的四千多点，再涨到2007年底的二万点；而恒生指数从SARS前一年的一万二，跌到SARS期间继续跌的八千三，再涨到2007年底的三万一，再后来就你知我知了。

    今天后A股的后来呢？

资产的估值无时无刻不在永恒变化中，但称资产的秤的刻度亘古不变。

资产的估值不可能贵上天，同样也不会贱到地。神奇的是资产不是高估就是低估，它恒等于它该值多少钱的日子几乎没有几天。

新的商业模式不断涌现，吸引投机与投资资金追逐。这是已经成功的美国纳斯达克市场与将会越来约完善的中国创业版的基础。是完完全全的无谓对错的市场游戏。

逐利的资金比有计划的国家主导的科技扶持资金更懂得往哪里去，别仅仅看见创业板的投机性，没有当年雅虎投机性地以当时奇贵无比的估值入股阿里巴巴，现在的雅虎可能已经不存在了。

如何估值一项全新的商业模式，确实让市盈率等传统估值短期内显得失效。这让短期内许多创业板股票的高市盈率似乎有了合理的借口。但长期来看，什么新颖商业模式的高市盈率都脱离不了地心引力：如果该项商业活动长期不赚钱，估值绝对