短期偿还能力分析

项目融资中，权益资本有三个主要来源：一是投资者为设立项目公司而缴付的出资额，即股本资金，又称投入资本；二是准股本资金；三是直接安排项目公司上市。此外，还包括接受的捐赠。

 (1)股本资金

根据财务制度，投资者缴付的股本资金，对于项目公司而言具有权益资本的全部特性：如期、如数缴清，代表产权，营运期间不得抽走。但是，投资者缴付的资金从何而来，是自有资金还是筹措的债务资金，在项目可行性研究中本不必去干预。项目融资分析中，需要关注的是投资者的资信，对此应该有专门的分析报告。

 (2)准股本资金

在涉外项目的融资中，可能会遇到“准股本资金”这样一个资金来源。准股本资金是指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务，它的特点是：第一，债务本金的偿还具有灵活性，不限定在某一特定时间内必须偿还。第二，在资金偿还 (及回报) 的优先序列中，低于其他债务资金，但高于股本资金。第三，如果公司破

   在项目融资情况下，问题要简单得多。项目融资实际上可看作是公司融资的一个特例，由于不存在任何“企业原有的”资产或负债，此时项目总投资的资金来源，仅由新增权益资本和新增债务资金(即图1中的1.1和1.4)两部分构成，见图2。

图2 项目融资时投资与筹资的对应关系

   在上面的分析中，涉及到一些基本概念，归纳如下。

   第一，以项目融资方式筹建一个项目的时候，资金渠道可以有很多，但是资金性质无非两类：一类是项目不必偿还的资金，即权益资本；另一类是项目必须连本带息偿还的资金，即债务资金。

   第二，在项目融资的情况下，“