证监会出狠手把散户吓呆了！

周五，证监会新闻发言人邓舸16日通报了2014年第四季度证券公司融资类业务的现场检查情况。他在肯定融资类业务总体运行平稳风险相对可控的同时，对包括中信、海通、，国泰君安、广发等在内的券商，给予了“暂停新开融资融券客户信用账户3个月”、“责令限期改正”等不等的处罚。

证监会突发狠手，市场颇为震惊，这个周末因而很是忐忑。究其原因，这启千点的牛市起于券商，成于杠杆，突然对券商“痛下杀手”，是否会让券商跌停，并成为牛市终结的标志呢？

我们回顾一下前期我的博文说过两句话。第一句是券商刚刚带动市场走出牛市第一波的时候，我说，融资所引发的杠杆会不断发酵，融资没有得到约束之时，行情就不会停止。第二句是元旦节期我举了十大牛股，其中连中国石油也上榜了，却唯独没有券商股，为此引发了不少网友的疑问。

今天来说说我对于上面两个问题的考虑。对第一个问题，我们不妨想一下，本轮的千点行情，个股是否都大涨了70%？没有；那少一点，50%？也没有。行情只是权重的天下，夹杂着一些主流的题材品种。所以，杠杆行情撬动的是融资品种，撬动的是点位。从这个意义上说，既说不是普涨的行情，约束一下，何乐而不为呢？当然是好事。

对第二个问题，牛市期间，券商股当然是风向标。但是，如果将券商股当做十大牛股之一，当然违背了选牛的原则。事实上，到现在很多人还津津乐道以为中信证券是龙头。我在上周四接受一家知名网站访谈时，就谈了这一点。本轮行情，中信证券确实在最开始当于龙头，但是，随后，我们可以看到，涨停板是轮着板的，今天这个明天那么，到最后连之前几乎是最差的国元，都成最好的了。可见，券商股是集体行情，即使未来到10000点，券商也没什么龙头，要牛就是一同牛。

我们再综合上述两个问题，便会发现，一个靠撬动的板块，说明他背后运作的是大资金；一个靠整体运动的板块，说明他背后是自己在抬高自己。券商其实是服务行业，如果从严格意义上讲，我认为他不得上市，因为他是为资本市场服务的，有内幕操作的嫌疑。这就如同券商从业人员不能炒股，再如同会计师事务所是不允许上市的，尽管那是因为它是合伙人制度，但是，人们理解是，他为上市公司服务，有内幕消息，所以不能上市。

而券商上市了，据说还有多家在等候的名单中。券商从业人员不炒股但可以荐股，券商还能自营，还可以做对冲，去年就把大盘做出了著名的一根上影和一根下影。

本轮券商自己确实把自己闹大了，银行的事、投行的事、信托的事、炒股的事他已相当于全牌照，几乎无所不能，很难相信这是前几年揭不开的吴下阿蒙。所以，管控一下是必须的，应该让位于更专业的机会去做更专业的事。尤其是当前银行、保险、信托等正处于改革攻坚战的时候。

那么，证监会是不是动真格了？答案是还真没有！尽管我上面分析了一大堆，但那还不是正点。

出狠手的焦点，在于轻描淡写地警示券商不要玩的太火，不要当行情的领军龙头，应该给市场一些缓和的余地，把所有板块整体带动一下。有了这一层意思后，真正的狠手才正式开始了，即：消灭散户！

我们看到，本次，融资融券门槛被证监会进一步明确至50万元。其实，在2013年融资融券的门槛下限实际已经被取消了，券商需要结合自身的客户情况、风控要求制定各自的开户指标，选择20万甚至5万作为信用账户的门槛。本次重提50万，说明另有隐情。

我的猜测，是在这次检查中，肯定发现了券商不设门槛便开始信用账户，或者发现两融账户有很多资金与市值是小于50万的。周末，有很多券商发表文章，称50万门槛影响不大，因为已有的信用账户又不会取消信用资格。这里面就值得推敲了。

对于已被责令整改的，从周一开始，肯定不敢再为50万以下账户开信用账户；对未在名单中的，也被隔山震虎了。这里面就出问题了。什么问题？这一轮行情，让很多投资者都有两融账户了，券商的做法，可以是让散户临时凑50万开通信用账户，然后可以转走。但是，散户向来的做法是满仓，而且融资满仓。杠杆一般可以放大2倍，150万买票，制造一个利空，大蓝筹两天就能跌10%，15万没了，50万变成了35万。再几个来回，散户的本金就亏没了。

关键是，因为融资的资金池子越来越小，散户把前面融资盘割出后，已经感觉很难在券商顺利买到融资盘。再加上上周五出台的委托贷款的新规又禁止银行资金绕道炒股，下周后就更难融到了；我们再看，几家受责的券商，我的推测，尽管信用账户没有规定必须取消，但是，如果现存账户自有资金小于50万，是可以关掉客户的两融功能的。所以，问题严重了，小散户刚刚融资做的股票，亏到了50万以下，下周开始，就被迫用剩下的本钱去赚回加大杠杆时炒票的大损失！

此时，别认为大盘会不好。因为只要不一口气涨到10000万，3000多点的证监会应该是认可的，因为资本市场还有很多的事要做。只是，散户要遭殃了。我不知道证监会的做法，是不是看见散户几十万的本金被融资盘亏光了，才及时地制止杠杆化行情以保护中小投资者。可是，应该有意或无意地知道，这会加剧散户的灭失。当然，也许，这才是发展有质量的未来中国资本市场的必经之路。

新周的行情并不会差，因为大资金会用习惯性的手法打压可融资的蓝筹股，融资杠杆会将散户的50万以上打至50万以下，等散户无奈乖乖交出融资盘（不交就暴仓）后，再拉动大蓝筹，券商股则在旁助力，扬长而去，留下小散户在山沟里惊呆了。

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