慢牛趋势，跑步走向大牛_夏繁论股

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慢牛趋势，跑步走向大牛

(2014-07-27 21:49:08)

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股票

7月汇丰PMI指数高达52%，创下自2013年2月以来的新高，这个数据远远超出市场预期。从分享指数看，产出指数、新订单指数均创新高，只有就业指数稍微疲弱，尚未达到50%的临界点。

　　由于7月份数据创出现高，PMI指数已经连续4个月上升，表明政府持续的刺激政策开始发挥效力，根据历史数据判断，下半年整体经济形势逐步回升基本可以确定。此前我们担忧该指数在7月份可能出现反复，但从事实看，经济回升的时间比预期要早一个月。仅从现状而言，目前依然处在底部区域，但是由于政府刺激政策的力度超过预期，企业家预期开始改变，PMI数据反映的是企业预期的迅速提升。

　上周主板有色、煤炭、钢铁、高速公路等传统产业“双低”品种王者归来，带动主板指数稳步向上，新经济产业板块分化明显。沪港通的推进对估值优势明显的蓝筹股构成积极的向上推动，蓝筹股不断有资金加盟，主板已成为多方的主要战场。此时挖掘主板“双低”品种的潜力，抛弃创业板虚高品种是主要策略。

　上周周主板市场一路上涨且上涨角度陡峭，成交量温和放大，价涨量增态势有利于后市。值得注意的是，上证指数的周阳线已经向上突破2444点以来的下降趋势线，但短期面临500日均线的压制，故下周出现冲高震荡调整比较正常。中期趋势的关键在于上证指数是否有效站上500日均线，这个位置目前大约是2130点，因为站上500日均线，中期强势格局将完全确立，下一步上攻的主要目标就是2300点一带，自2009年3478点引出的下降趋势线，未来的重要压力位置就是2300点一带，第三季度主板是否能如预期走出这一轮反弹浪，确实值得期待。

　　创业板指数继续沿着下降通道运行，后市如果能下探至5月份低点位置附近，出现反弹是大概率的。这个反弹乐观估计是一轮B-c反弹浪，这意味着未来一个多月，主板和创业板将出现同方向运行。但是悲观估计，可能仅是C浪下跌过程中的一个小反弹。中小板相对抗跌，后市反弹上摸一次7月份高点附近的可能性颇大。

总之，在大盘指数奋力突破的同时，创业板指出现逆势下跌，这使得习惯于追捧科技股的投资者格外受伤，甚至怀疑指数上涨是主力资金在掩护出货。我想，市场只要出现板块轮动，客观上都会形成掩护进货和掩护出货的效应，本周的市场突破不能完全归结于拉抬指数。整个2013年，上证指数持续走熊，而创业板则出现了一轮大牛市并且创出历史新高，这本身就是一种结构性行情。

尽管当时创业板牛市有诸多客观理由，但是从长期均衡角度看，创业板严重超涨，其超越幅度达到70%。估值的偏离总会得到调整，如果说此前大家还一直在高科技还是低估值之间犹豫，那么从7月4日开始，主力资金坚定地选择持续抛出创业板，缓慢进入周期股，上周周，在宏观经济信号比较明确的情况下，股指调整和板块切换出现了加速的趋势。按历史均值法则，创业板指还有大约25%的调整空间，但是，如下两个因素可能缩小创业板的实际调整幅度：第一，周期股涨幅超出预期，使得两类股票估值差异迅速缩小；第二，新技术领域出现突破，创业板行业背景发生巨大变化。不论怎么变化，总体上创业板的估值调整都处在中期，不论大盘涨跌，在未来几个月内创业板指数都会弱于大盘指数。对于整体行情中期走出慢牛行情，望大家把握好机会。本周沪指将有望继续迎来突破，沪指在技术压制2146附近，虽说沪指站稳2100，对于后期还需量能的继续方法，逐步走出爬坡趋势。本周指数会在2080-2150点震荡。

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