雪球访谈：业绩为王，即可重个股轻指数？

 【长线投资标的一般都是持续稳定增长的】“优秀成长股会用它们的走势来证明，长期来看股价会反映业绩，我们做投资就是要业绩为王成长为王，重基本面轻技术面，重个股轻指数”本期访谈我们请到了长线投资者@天山龙江 来与大家聊聊投资~

他认为投资就是寻找大概率能长期持续盈利的企业，投资分析其实无所谓对错，因为我们面对的是未知，需要时间来证伪。我们分析的目的是让投资更有道理，给自己一个持有或卖出的理由。想做长线但信心又不坚定的，建议多找几只长牛股的年K线看看，只有目标远大，才能走得更远！

长线投资必须拒绝平庸，光会讲故事缺乏业绩支撑的股票我们还是要远离，业绩不及预期的个股建议第一时间退出。

目前看好人福医药、宋城演艺、骅威文化、雅百特、宝莱特、网宿科技、老板电器、三聚环保、大华股份等。

那么按照业绩为王的思路是否就可以重个股轻指数？哪类公司的好业绩具有持续性？增长多少可算是业绩好？

以下全文讨论：

1，请问成长股如何估值？业绩不错的股票，PE基本都35+以上了？

市盈率：100亿以下最高给50倍，100亿至200亿最高给40倍，200亿至800亿最高给30倍，800亿以上最高给20倍，具体还要根据净利润增速来定。

如：山大华特2015年预计净利润2.9亿，增长32%；2016年预计净利润2.2亿，增长44%；根据这个增速我们可以给予其【35倍估值=（32%+44%=76%)/2年=38约等于35】，2016年合理市值77亿，2017年合理市值101亿。目前79亿。从估值上看目前股价已经反应了16年的业绩增长预期。从技术上看股价从2月低点反弹已经翻倍有余，本身存在很大的调整要求。

2，请问，您是如何发掘成长股的呢？

根据券商盈利预测初选，然后再自己看个股的年报及搜集其他信息精选。

3，如何通过公开资料探索上市公司业绩成长和成长的持续性？

我想最好多看公司的年报，理清公司发展和增长的逻辑，然后再自己分析其可持续性。

4，请问怎么看待净利润和市值之间的关系？多少净利润大概对应多少市值？

市值=估值*净利润，多少净利润对应多少市值和估值有关系，净利润高速增长的往往给予更高的估值，净利润基本不增长或下滑的往往给予较低的估值。

5，另外当企业的营业利润增速远高于净利润增速的时候往往是因为一些固定资产投资成本上升毛利率下降或者研发费用那从估值角度来说你更愿意给怎样的估值还是紧盯利润增速吗？

我通常是看重净利润增速，为安全起见，我尽量给保守估值。

6，通过净利润和PE去确定高估还是低估，请问企业的净利润兄是如何准确分析得出来的？参考了哪些资料？能不能具体讲讲分析的方法？

我觉得企业的净利润很难准确分析，只能大致判断，及时一个公司的董事长恐怕在年初的时候也很难判断到年底净利润是多少。投资只要模糊的正确就行，我们可以通过看公司年报或公司出台的股权激励或发展规划或券商的研报来大致判断公司的业绩，也可以根据公司的产品产量来粗略计算。

7，怎么看待公司业绩不及预期，例如维尔利，去年及今年一季度都显示高增长，但半年报预告远低于预期，看基本面没有发生变化，是不是因为工程收入结算的问题？未来碰到这种情况，应该如何面对？

业绩不及预期，我的第一反应就是减仓或清仓！

8，请问怎么看净利润和市值之间的关系？

市值=估值*净利润，在估值不变的情况下，不考虑增发，市值和净利润成正比！

9，网宿科技和爱尔眼科为什么市场会给那么高估值？

网宿科技和爱尔眼科是典型的绩优白马股，前者源于我们这个加速发展的网络时代，后者则是基于无比广大的眼科医疗市场，目前看市场空间依然非常大，而且这2个股的业绩也是非常出色，市场自然愿意给予更高的估值！

10，龙江老师投资做得好，工作也出彩，请问您是怎样平衡这两者的?在您的投资生涯，有没有刻骨铭心的失败案例，如果有，给您的启发有哪些？最后，请您帮忙推荐3本您觉得特别好的书。

      我之所以研究和喜欢长线投资，就是希望在不影响工作的情况下通过长期持有优质标的使家庭资产稳健增值。当你有足够经验时，股票投资会变得相对简单，我想花费的时间和精力也会少很多！
去年的股灾给我留下了深刻印象，因为我的固执使帐户资产遭遇大幅回撤，现在看即使最优秀的标的在出现严重泡沫时也应该减仓！
关于书我推荐你精读《投资的本源》。

11，请多谈谈选股思路，选股标准和选股逻辑。

关于我的选股方法和原则请看我之前的文章，尤其是《长线投资从拒绝平庸开始》，我选股的核心思想是优中选优！

12，2015年老师满仓穿越牛熊，请问：在2015年5、6月牛市最疯狂的时候，个股普遍估值都在60倍以上，严守价值投资的老师，那时对股市应该有难以下咽的感觉吧？当有这种意识，是不是应该减仓应对呢？

现在回头想想，泡沫巨大时，应该减仓！

13,怎样靠谱的预测一家企业，今年明年，后年的业绩?

我通常都是看我使用的华券证券交易系统自带的盈利预测。有股权激励的参考股权激励业绩增长目标，或者看年报中是否有批露业绩增长目标！