2022年，一级市场的医疗投资似乎达成了一种共识，那些能穿越周期、活下来的机构无非两种，一类是资金雄厚的产业基金，善用规模优势，猛攻处在赛道上升期的项目，另一类则是专业化基金，只看一个赛道，且只把子弹打到自己看透彻的项目上，以难以超越的精准度取胜。

作为一家医药行业的专业化投资机构，成立于2017年底的清松资本目前管理规模已超50亿元，人民币及美元基金已在生命科学和生物医药赛道投出了30逾家公司，并收获了5家IPO，其中不乏神州细胞、义翘神州、联影医疗等细分领域明星项目，总市值近2000亿人民币，且均收益颇丰。

投身于投资圈超过15年，创始人张松博士在经历了资管新规、市场周期的轮动后，这位清华毕业的生物信息学博士对医疗投资有了更深刻的理解。张松的口头禅就是：你明知我投机，可是我成功了。

据了解，清松资本首期基金已有不错的年化收益，尽管如此，张松却强调，作为一家专业化投资机构，应该抛开IRR、MOIC等漂亮的账面数据，不断打磨投资组合背后的逻辑脉络，而后者无论在市场处在何种情绪下，都更能为LP带来长期的价值。

在不确定性中，清松资本依然保持着自己的募资节奏。据投中网了解，清松资本近期完成了第三期基金的首轮关账，完成募资超10亿人民币，总募资规模控制在25亿元之内，新一期基金已获得多家上市公司和产业资本等老牌LP的关注。8月22日，国产最大的医学影像龙头联影医疗登陆科创板，成为科创板开板以来第三大IPO项目，开盘后大涨，市值超1500亿元。

作为联影医疗的投资者之一，上市当日清松资本在这笔投资上账面浮赢已逾3倍。这笔价值2亿元人民币的投资，从立项到做出决策，过程只用了不到2周时间。

“当我们的策略和对行业的理解比较深的时候，很多投资决策就会事半功倍。”对于如此快节奏的出手，张松解释道，“投资时，联影医疗已经是潜在的影像行业龙头，我们当时觉得这个行业未来还会持续增长，而且这家公司相较于其他竞争对手，明显享有着更快速的成长和更多的资源集聚。”

的确，翻看清松资本的被投名单，不难看到联影医疗、义翘神州等行业龙头，这些公司均在各自的细分赛道有着举足轻重的地位。清松资本又是如何把握投资逻辑，抓住这些细分龙头企业的？

张松介绍道，“清松资本有一套清晰的投资策略。在技术驱动、有明确壁垒的企业中，我们优先选择两种企业，一种是在高确定性行业中的前3名，寻找合适契机以合理估值进入。另一种是在不确定的行业中，寻找契合清松资本的能力圈、可以服务的企业。”

“这个时候赛道格局未定，任何一家都有胜出的机会，如果一家公司的业务刚好能够与清松资本的资源形成互动，我们自然不会放过机会。”张松解释道，生物医药企业领域在成长期不断需要外部力量输入，清松资本会评估如何帮助他们链接一些外部合作，补充、延展他们的能力边界。“我们更多的会思考企业对资金以外的需求。”

2020年，清松资本对国内大分子CDMO企业智享生物完成第一笔投资后，随着公司快速发展，后续继而追加了两笔投资。

“从第一笔投资后，我们与智享生物形成了高频互动，一方面帮助他们对接了很多优质上下游资源及订单，另一方面在它的经历的不同发展阶段，提供合适的经营建议。”

8月，智享生物完成5亿元C轮融资，除清松资本外，高榕资本、富汇创投等明星机构同样出现在投资者名单中。

凭借对龙头企业的深入研判与互动，清松资本对一些项目的把握尤为精准，目前已投出神州细胞、瑞科生物、亚盛医药、义翘神州、联影医疗5家上市公司。