上周三，也就是6月15日的晚上，某头部房地产开发商发布公告，对于该公司在下个月到期的一只发行规模为7亿美元（目前在市场上流通的本金是6.83亿元——折合成人民币大约是46亿元），利率为4.75%的美元债券，提呈要约回购。（由此我们也能看出，该开发商的敬业精神。他们的公告，一般都不是在上班时间发布，更不是在股票交易时间。不是在晚上，就是在深夜发布。）
本次回购，以债券票面每一千美元的本金，该公司出价一千美元，以现金进行购买所有没有赎回的债券。同时，支付相应的利息。要约截止的时间是伦敦时间2022年6月22日下午4时。兑付日期在2022年6月24日前后。根据该公司的公告，赎回这只美元债券所需要的46亿元人民币，是该公司的内部资金。
某媒体对于该头部房地产开发商，极尽溢美之词。说XXX（开发商的名字）对于这笔将于7月份到期的美元债券发起了提前要约回购，而且不是在二级市场操作，还是本金、利息均足额兑付，展示了龙头民营房企的“发展韧劲”。XXX以实际行动有力地回击了市场上的传言（市场上是什么传言，这个媒体没有说。不过，作者确实听说过，该开发商资金情况不容乐观，会不会成为恒大第几的说法），XXX“再次向资本市场及投资者释放信心”。XXX的这个做法，也能提振投资者对整个房地产行业以及优质民营房地产开发商的信心。
说实话，作者看到这些说法，真的感到有些肉麻。一个年销售额在7000多亿元，负债高达1.7万亿元的巨无霸开发商，回购一只区区46亿元人民币的债券，不是很正常的事情吗？怎么就值得这家媒体大吹大擂了呢？是不是这家开发商，真的如坊间传闻那样，资金紧张到不行，为了给投资者和业界一个信心，东挪西借，好不容易筹集到这笔资金，来表示一下，公司资金宽松，有的是钱呢？
作者在此也说明一下，本人向来就是以小人之心度君子之腹，上述的猜想也是这样。还有一件事情也要说明，对于现在的房地产开发商，为了挣钱而不择手段的做法，深恶痛绝。他们夸大宣传欺骗购房者、提供质量低劣房屋、甚至殴打维权的业主等。他们的流氓行径，让人不齿。本人也基本上把房地产开发商都视为坏了良心的奸商。对于这些房地产开发商，当然不可能拍马溜须，更不可能对他们歌功颂德。
那个媒体还说，XXX选择在这个时候，提呈要约收购，是一种主动管理债务的方式。市场上的分析人士说，开展要约回购，是更具效率、更为透明的主动债务管理方法。有助于其进一步优化该公司的债务结构。这样做的同时，还能提振投资者对整个行业以及优质民营房企的信心。
那个媒体继续说，XXX方面表示，该公司已经提前做好这次要约回购的资金划付安排，他们还将继续监察债券市场的情况，将来不排除结合二级市场的情况，以及公司的自身情况，进行其他主动的债务管理，包括要约回购，或者二级市场的回购等。以作者的看法，这几句话基本上等于没说，就是废话，一点参考的价值都没有。
该媒体最后说，自从2021年12月开始，该开发商已经成功地发行了数笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资债券。其中有10亿元人民币的公司债券、有15亿元的ABS，有39亿港元的可转债券。这充分说明，XXX的融资渠道，非常畅通。
就是最后这几句话，揭开了真相。XXX的资金，还是通过借债而来的。这就是人们习惯的说法，借新债还旧债，或者叫做挖东墙补西墙。靠着这种方法，维持资金运转，这个巨无霸开发商，还能维持多久呢？
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(2022-06-20 11:22:38) 