加载中…以交易为生（四）亚历山大·埃尔德
(2016-05-14 22:00:03)
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当价格跌破上升趋势线时，可以量一下从近期高点到趋势线的垂直距离，预计价格还将自趋势线下跌这么多。因为如果群体在趋势线上方能乐观到使价格向上偏离趋势线这么多，那么在趋势线下方就有可能同样悲观到使价格向下偏离趋势线这么多。下降趋势中情况相反。运用这一方法可以计算出新走势的最小目标位，实际价位往往超出了这一目标位。
趋势线也可用于成交量和指标。成交量趋势线的倾斜方向表明市场参与者是多了还是少了。上升的成交量趋势线确认了当前的价格趋势。下降的成交量趋势线表明市场群体拒绝跟随当前的价格趋势。在技术指标中，相对强弱指标（relative strength index，RSI，见第4章的“相对强弱指标”一节）特别适于趋势线分析。它往往先于价格突破其趋势线，提供了趋势改变的早期信号。
缺口是一种图形形态，它由相邻的两根K线组成，其中一根K线的低点比另一根K线的高点还要高（见图3-10）。缺口表明在某一价位没有成交，只有在更高价位和更低价位才有成交。
图3-10 缺口
用一张纸盖住图3-10，然后慢慢地把纸从左边移向右边。
A.跳空缺口。放空，把止损位设在缺口上沿几个点处。
B.衰竭缺口，第二天缺口就被回补。下降趋势结束．立即回补空头仓位。
C.又一个衰竭缺口，缺口之后价格未能创出新高。经过几天的振荡后出现一次很好的放空机会，可以把止损位设在高点之上。
D.下跌趋势中的中继缺口。放空，将止损位设在缺口上措几个点处。几天后价格触及缺口，这没有办格。
E.衰竭缺口，两天后就封上了。立即回补空头仓位。
F.在振荡区中部的普通缺口，第二天就补上了。不用采取行动。
G.突破峡口。做多，将保妒性止损位设在缺口下情几个点处。
H.中继缺口。继续加仓做多，将保护性止损位设在缺口下沿几个点处。图3-10中右边的缺口既可能是中继缺口，也可能是衰竭缺口。如果成交盘相对温和则表明是中继缺口。如果在这个位置买人，可将保护性止损位设在缺口下沿几个点处。
当价格由于夹单或卖单的突然失衡而出现跳空时，就会产生缺口。一条令人惊慌的新闻往往会诱发缺口。日线图上的缺口反映了人们对收市后所发生的事件的反应。如果消息在交易时段传出，则缺口有可能只出现在即时行情图上，这可能会导致当日价格大幅波动。
例如，铜矿工人罢工对铜价是利好。如果这一消息在晚上传出，空头就会变得很紧张，急于平仓。他们会在开市铃响之前带着买单涌向交易所。场内交易员的反应就是把铜的开盘价开在前天收盘价上方。聪明的资金可能碰巧已在罢工宣布前买入铜。“聪明的资金”总是在市场平静时买入，而业余人士总是在看到新闻时才买入。
缺口表明交易群体受到了剌激，也就是说赔钱的人很受伤，大量抛售仓位。当你知道多方或空方很受伤时，就可以估计出他们下一步可能会采取什么行动，并据此进行操作。
有些缺口是有效缺口；还有一些缺口是假的。当市场突破某一价位时产生的缺口就是有效缺口，当你所分析的市场已经收市，而另一市场的金融工具仍在交易时产生的缺口就是假缺口。例如，芝加哥外汇期货的日线图上就有很多假缺口。当芝加哥商品交易所闭市后，东京、伦敦及其他地方仍在进行外汇交易。当芝加哥商品交易所重新开市时，它的价格缺口只是反映海外同类市场的最新价格变化。
所有缺口可以分成4大类：普通缺口（common gap）、突破缺口（breakawaygap）、中继缺口（continuation gap）和衰竭缺口（exhaustion gap）。因为不同的缺口含义不同，所应采取的操作策略也不同，所以必须提前识别。
普通缺口很快被回补，价格在几天之内就会回补普通缺口。普通缺口经常出现在交易平淡的市况之中。在远期交割的期货合约、交易清淡的股票和地量超卖的市场底部会看到普通缺口。
普通缺口表明后继乏力，即在上升缺口之后不会创新高，或在下降缺口之后不会创新低。普通缺口出现，当日成交量可能略有放大，但随后几天量能又回到平均水平。没有创出新高或新低，再加上成交量变化不大，这表明多空双方对市场兴趣都不大。在所有缺口中普通缺口的操作价值最小。
普通缺口出现的次数最多。在交易清淡的市场中很容易出现普通缺口。我们的研讨班上曾有一位纽约商品交易所（COMEX）的场内交易员，他曾说过交易清谈时可以很轻松地将黄金期货价格推高2美元或压低2美元。他管理的资金量很大，如果他突然一次挂出20份合约的买单，其他场内交易员就要停下来想想，这家伙是不是听到了什么消息。这样金价就会跳空高走，而他的真实目的是赶在缺口回补前卖出。
除息缺口（ex-dividend gap）也是一种普通缺口，出现在股市中股票的除息日。例如，如果分红是50美分，那么红利支付后每股价值就少了50美分。这种情况类似于母牛下仔后价格下跌。一旦牛仔出生后，母牛的价格就要减去牛仔的价格，因为母牛肚子里已经没有牛仔了。除息缺口以前很常见。现在，因为发放股利的股票日均股价波动范围高于所支付的红利，所以除息很少产生缺口。
当价格带量跳出振荡区开始一轮新趋势时就会出现跳空缺口。突破缺口可以几周甚至几个月都不回补，有时甚至几年都不回补。缺口之前的振荡区越长，则随后的趋势持续时间越久。
向上的突破缺口往往会在随后几天连创新高，向下的突破缺口之后会连创新低。突破缺口形成当日及随后几天成交量会急剧放大。缺口当天的成交量可能是之前几天平均成交量的两倍。
突破缺口标志着群体心理发生了重大变化，有一股强大的力量在推动新趋势运行。越早搭上新趋势，收益越好。
大多数缺口都是普通缺口，很快就被回补。专业交易者喜欢利用普通缺口，欲擒故纵反向操作。你必须十分小心，因为如果机械地运用缺口，突破缺口早晚会让你输得很惨。持有赔钱仓位数月等着缺口回补代价太大。
中继缺口出现在－轮强势趋势的中部，缺口不补，之后价格还会顺趋势创出新高或新低。它与突破缺口类似，但出现在趋势的中部而不是开始。中继缺口表明市场主导群体获得了新的强势盟友。20世纪70年代由通货膨胀引发的商品牛市曾出现过许多中继缺口。
可以利用中继缺口来估算趋势可能会走多远。计算出趋势起点到缺口的距离，然后自缺口起顺趋势方向画上等距离的一条线就是趋势目标位。当市场达到这一目标位时，应该获利了结。
当成交量较缺口前几天的平均成交量放大至少50%时，就说明中继缺口得到了量能的确认。如果价格在缺口后几天没能创出新高或新低，这可能是一个伪装的衰竭缺口。
衰竭缺口之后价格不会创出新高或新低，而是在振荡后重新回补缺口。衰竭缺口出现在趋势末端。价格连涨数周或数月后，顺趋势方向出现跳空缺口。刚开始，衰竭缺口看起来像中继缺口，带量顺趋势方向跳空高开或低开。如果价格在缺口之后几天未能创出新高或新低，这很可能是一个衰竭缺口。
只有当价格反转回补缺口时，衰竭缺口才能被确认。衰竭缺口就好像疲惫的运动员做最后一捧。他突然爆发却难以持久，一旦其他人靠近他就会输掉比赛。
（1）普通缺口不是很好的交易机会，但如果你一定要操作，就反向操作。如果缺口向上，就在市场不再创出新高时放空，将保护性止损位设在近期高点之上，在缺口下沿平仓获利了结，如果缺口向下，就在市场不再创新低时做多，将保护性止损位设在近期低点之下，在缺口上沿获利了结。
（2）如果缺口是带量突破前期长时间的盘整，而且之后继续创出新高或新低，这就可能是一个突破缺口。如果价格是向上跳空高开，就应该买入并把止损位设在缺口的下沿。有效的突破缺口几乎从不回补。如果趋势向下，则反过来操作。如果在一轮新趋势刚开始的时候等待回抽，那你可能会错失良机。
（3）中继缺口的操作方法与突破缺口类似，即尽早买入并把保护性止损位设在缺口的下沿。在下跌趋势中反向操作。当趋势接近目标位时（计算方法见前文“中继缺口”处），收紧止损位。
（4）有效的突破缺口或中继缺口必须得到一系列新高或新低的确认。要不然，这可能是个衰竭缺口。如果市场拒绝沿缺口方向创出新高或新低，那就平仓观望，重新评估市场走势。
（5）衰竭缺口提供了很好的交易机会，因为随后往往是剧烈的反转。一旦你识别出一个向上的衰竭缺口，就卖空并把保护性止损位设在近期高点之上。一旦价格开始下滑，立场不坚定的多头就会开始抛售。只要价格仍在创新低就一直持有空头仓位，直到价格不再创新低时再平仓。下跌趋势中反向操作。因为期权价格波动更剧烈，所以利用期权操作衰竭缺口更容易，尤其是在顶部买入看跌期权。
岛形反转（island reversal）由一个中继缺口和一个反方向的突破缺口组合而成。岛形反转看上去像一座孤岛，一条没有成交的沟将岛形部分与其他价格隔开。它由一个中继缺口开始，随后是一段紧凑的区间振荡，其间伴有成交量放大。然后价格在相反的方向出现跳空缺口，使前面部分的价格形成一座孤岛。这种形态很少出现，但一旦出现则标志着市场将出现重大反转。此时需沿着岛形之前的趋势的相反方向操作。
观察相关市场上的缺口很有用。如果黄金市场出现突破缺口而白银和铀金市场没有出现突破出口，则可以在白银和铀金市场还没有狂热前先埋好单。
缺口可以用做支撑位和压力位。如果向上跳空缺口后伴有成交量大幅放大，则说明此处有很强的支撑作用。如果成交量放大出现在缺口前，则支撑强度减弱。
技术指标也有助于识别缺口类型。劲道指数（force index，见第8章的“劲道指数”一节）根据量价关系编制。如果劲道指数显示缺口当天变化很小，则可能是一个普通缺口。当劲道指数连续几周创出新高或新低时，则确认是突破缺口和中继缺口。
当开盘价超出前天价格的波动范围时，分时图上显示会有很多开盘缺口。当开盘前公众买卖盘失衡时，场内交易员就会以高价卖出，这样价格稍微跌一点他们就能获利。如果客户想卖出，场内交易员就会低价买进，之后从轻微的反弹中获利了结。专业玩家头脑冷静地进行操作，他们知道群体很少能长久地保持兴奋，价格将会回到前天的交易区间。他们在此区间之上卖出或在此区间之下买入，等着缺口回补时获利了结。
如果你买卖标准普尔500指数的期货，记住其开盘缺口几乎总是被回补。如果标准普尔500指数期货高开，它们几乎总是在随后的时间里回落到前天的高点；如果是低开，它们几乎总是在随后的时间里反弹到前天的低点。聪明的短线交易者会在高开时卖空、低开时买进。这并不是一个机械的方法，只有当技术指标显示推动开盘缺口的力量弱化、市场南要回补缺口时才能买入或卖空。
你在图形上或计算机屏幕上看到的形态都是多空双方留下的痕迹。图形分析师是追逐微妙信号的猎手，这些信号只有那些知道如何去寻找的人才看得见。图形形态能帮助你判断一轮趋势什么时候可能持续或反转。
市场上有两种主要形态：趋势持续和趋势反转。趋势持续形态包括旗形（flags）和三角旗形（pennants）。这种形态表明应该沿现有趋势方向操作。趋势反转包括头肩顶、头肩底、双重底和双重顶。这种形态表明应该清空现有仓位，及时获利了结。有些形态既可以看做趋势持续形态，也可以看做趋势反转形态，著名的如三角形和矩形。当好几种图形形态指向同一个方向肘，这种信号就得到了强化。例如，如果一轮上升趋势在头肩顶快要形成时被跌破，则这两个信号互相印证上升趋势即将结束。当不同的形态给出的是互相矛盾的信息时，则作用相互抵消，此时最好不要操作。
健康的上升趋势稳扎稳打。上涨的高点一轮高过一轮，而下跌的低点也逐渐抬升。当上升趋势未能创出新高或回调时低点比前期低点低时，就表明多方正在失去控制。
头肩顶标志着上升趋势的结束（见图3-11）。“头”是被两个低一些的峰或“肩”围在中间的一个价格峰值。颈线是指连接左峰和头之后下跌趋势低点的线。颈线不一定是水平线，它也可能是向上倾斜或向下倾斜。向下倾斜的颈线最空，它表明空方正变得日益强大。
当价格未能反弹到头部之上时，就确认了头肩顶的形成。右肩可能比左肩高，也可能低，可能比左肩长，也可能短。自右肩开始的下跌跌破了颈线。一旦出现这种情况，则表明上升趋势已经结束。
在跌破颈线之后，价格有时会缩量回抽颈线。这种无力的反弹提供了一个绝好的放空机会，可以把合理的止损位就设在颈线上方。
头肩顶往往伴有典型的成交量形态。头部的成交量往往比左肩小，甚至比左、右肩成交量都小。当价格跌破颈线时成交量开始放大。当价格回抽颈线肘，成交量稀少。
头肩形态为新的下跌趋势提供了大致的目标位。自颈线开始的下跌空间与头部到颈线的距离大致相当。
图3-11 头肩形
一旦识别出一个头肩顶，就要做两项操作决策：多头仓位如何处理、如何放空。对于多头仓位有三个选择：立即抛出、收紧止损位或卖一部分留一部分。
许多交易者采用了第4个选择，即只是害怕却不采取任何行动。交易是件复杂的、不带试验性的游戏，它需要你在面对不确定性时做出决策。
图3-11 头肩形
只要每一轮新的上涨创出了新高，上升趋势就依然健康。不断放大的成交量确认了价格上涨。当价格达到头部时，成交量缩小，这时发出警告应收紧多头仓位的止损位。自头部的下跌跌破了上升趋势线，表明上升趋势已经结束
在本例中，头部是一个“岛形反转”（见本章的“缺口”一节内容），这是一种很空的形态。在自头部下跌的过程中，成交量突然放大乃不祥之兆。右肩比左肩小得多，这再次表明趋势走弱。右肩的低成交量也指明这是一个很好的放空机会。
右肩后的下跌跌破了颈线。至此头启形态完成。当价格从颈线下方缩量回抽颈线时，这是一个极好的放空机会。下跌目标位（B）到颈线的距离与头部（A）到颈线的距离大致相当。在图的右边应持有出头仓位，因为价格在放量下跌。还没有达到目标线，此时可以把保护性止损位设在过去5天的高点处。
你的决定取决于你对价格形态有多大把握。它也取决于你的资金量大小。大资金可以一点一点买或卖。只能买卖一份合约的小资金就要求精确地掌握好买卖时点，对于新手来说这是一种很好的训练。
你必须从多个时间周期来分析图形（见第5章的“时间”一节）。如果周线图是顶部，那么日线图上出现头肩顶就应该马上平仓；如果周线图仍处于强势，那么收紧止损位往往更好。技术指标也能帮助你判断是否要立即抛出。
市场在顶部往往搅动更大，价格在短期高低点之间大幅振荡。此时放空并把止损位设在近期高点之上可能会使你的风险超出你根据资金量大小所设定的单笔交易的最大风险（见第10章“风险管理”）。这时你可能要放弃交易机会，或是买入看跌期权，以便将你的资金风险控制在允许的范围之内。
（1）当你识别出头肩形的头部或右肩时，如果出现缩量、跌破上升趋势线和指标与价格背离的情况，就卖出。
（2）自头部的下跌形成一条颈线。如果此时仍持有多头仓位，就把止损位设在颈线上方。
（3）右肩的上涨往往出现缩量，同时技术指标也明显走弱；这是最后一次兑现一轮上升趋势的好时机。右肩处的技术指标往往高于头部，但从未超出左肩。当你在右肩放空肘，就把止损位设在头部上方。这时应该挂“停损转向”（stopand-reverse）单，即如果价格上涨就将空头仓位止损并反向做多（参见“巴什克维尔的猎犬”信号）。
（4）一旦跌破颈线，随后的缩量回抽颈线提供了一次绝佳的放空机会，可以把保护性止损位设在颈线上方一档。
当一个可靠的图形或指标形态没有出现你所期望的走势，而且价格向相反方向运行时，就会出现巴什克维尔的猎犬（the hound of the baskervilles）信号。头肩顶形态指示上升趋势已经结束。如果价格继续上涨，就会给出巴什克维尔的猎犬信号。
这种信号根据阿瑟·柯南·道尔（Arthur Conan Doyle）的小说命名，在这部小说里，有人找歇洛克·福尔摩斯（Sherlock Holmes）破一件发生在村宅的谋杀案。当他意识到谋杀案发生时那家的狗没有叫时，找到了破案的关键线索。这意味着狗认识凶手，这起谋杀案是内部人干的。这个结论是因为预期应该发生的事情没有发生而推断出来的，即家里的狗没有叫。
当市场拒绝对一个完美的信号做出反应肘，就给出了巴什克维尔的猎犬信号。这表明在价格变化的背后出现了某些根本性变化。现在应该顺应新的强势趋势。
头肩顶给出了强烈的卖出售号。如果市场拒绝下跌而是自右肩上涨，就给出了它的巴什克维尔的猎犬信号。当价格向上突破头部时，应该回补空头仓位并反向做多。一个夭折的头肩顶往往随后会出现一轮强势上涨。这时应在向上突破时买入，并将保护性止损位设在头部上方一挡。
有些交易者将这种形态称做头肩底，它与头肩顶对称，看起来像一个向下的人影：头在最下端，两边两个肩膀。当跌势接近尾声准备反转时会出现这种形态（见图3-12）。
图3-12 头肩底
在下跌趋势中，成交量放大确认了左肩之前的所有下跌。当下跌到l头部时出现缩量，这是对熊市的警告。自头部的上涨突破了下跌趋势线，表明下跌趋势已经结束。
右肩处的缩量和向上倾斜的颈线表明一轮强势上涨即将来临。突破颈线时的放盘确认了新的上涨趋势。随后的回抽都没有触及颈线。
上涨的最初目标位（B）到颈线的距离与头部（A）到颈线的距离相等。实际中，头肩底形态的涨幅往往超出了这一目标位。最佳买点在右肩，可以把保护性止损位设在头部下方几个点。在图3-12的右边有一个缺口，确认这是一轮强势上涨。把多头仓位的保护性止损位设在该缺口下沿几个点即可。
在一轮有效的下跌趋势中，低点不断创出新低，反弹高点也逐步降低。自头部的一轮强势上涨使你能画出一条颈线。当自颈线的下跌未能跌至头部时，就会形成右肩。当自右肩的价格上涨带量突破颈线时，就形成了头肩底，标志着新一轮上升趋势开始。
有时头肩底之后会出现缩量回抽颈线的情形，这是一个绝佳的买点。计算出自头部的低点到颈线的距离，那么自颈线后至少还要有等距离的涨幅，实际涨幅往往超出这一目标位。
操作头肩底的技巧与头肩顶类似。操作头肩底的风险要小一些，因为此时价格波动相对较小，可以把止损位收窄一点。
矩形（rectangle）指价格在两条平行线之间运行的图形形态。它们往往是水平线，但有时也可能是向上倾斜或向下倾斜的线（见本章的“盘整和旗形”部分）。矩形和三角形既可以看做趋势持续形态，也可以看做趋势反转形态。
画一个矩形需要4个点：连接两个上涨高点的上边线和连接两个低点的下边线（见图3-13）。这些线应该根据K线的实体区域来面，而不应该通过K线的最高点、最低点来画（见本章的“支撑与压力”一节）。
图3-13 矩形
每个短形的上轨由两个或两个以上的高点连接而成，下轨由两个或两个以上的低点连接而成。矩形既可以作为趋势持续形态，也可以作为趋势反转形态。只要主趋势钱没有破坏，则矩形成为趋势持续形态的可能性更大。
价格突破矩形后，往往会反抽短形的突破边（如图3-13中的B、D和E线）。这些反抽提供了绝佳的低风险操作机会，操作方向与突破方向相反，保护性止损可以设在短形内侧。
同一价位既可以作为支撑位，也可以作为压力位。注意图3-13中线D由支撑位变成压力位，而后又变成了支撑位。在图3-13的右边，价格远离上升趋势钱，最好等价格回抽趋势钱时再买入。
矩形的上边线标明压力位，而下边线标明了支撑位。上边线表明此时多方能量耗尽，下边线表明此时空方能量耗尽。矩形表明多空双方势均力敌。关键问题在于多空双方最终谁将取胜。
如果价格接近矩形的上边线时出现放量，则最终向上突破的可能性更大；如果价格接近矩形的下边线时出现放量，则最终向下突破的可能性更大。矩形的有效突破往往会得到成交量放大的确认，即成交量比前5天的均量放大1/3~1/2。如果成交量没有放大，则可能是一个假突破。
上升趋势中的矩形波动范围往往要比下跌趋势中的矩形大。矩形持续时间越长，突破矩形的意义越大。周线图上的矩形突破尤为重要，因为它们标志着多方或空方取得了重大胜利。
有好几种方法可以预测突破后可能会走多远。如计算出矩形的高度，矩形被突破后的上涨幅度至少与矩形高度相等。最大涨幅为矩形的长度，即常说的横起来有多长立起来就有多高。托尼·普卢默写到，矩形是趋势螺旋形发展的一部分。他建议用矩形高度乘以斐波纳奇系数（如1.618、2.618和4.236）来计算矩形突破后的涨幅，之后沿突破方向算出上涨目标位。
当价格走势呈矩形形态时，场内交易员经常可以通过短线波段操作获利，但是大资金只能沿价格突破方向操作。
（1）在矩形内操作时，于矩形的下轨买入、上轨卖出。在矩形内可以用振荡指标（oscillators）来判断价格何时将会反转。当随机指标（stochastic）、RSI指标和威廉指标（Williams，见第4章“计算机化技术分析”）触及其参考线开始转向时，表明价格将在矩形内反转。
如果在矩形的下轨买入，就将保护性止损位设在矩形下轨之下一档，如果在矩形的上轨卖空，就将保护性止损位设在矩形上轨之上一档。一旦看到价格反转的信号，就要迅速获利了结。在矩形内操作时，持仓超过止损位很危险。
（2）从更长的时间周期来分析市场走势更容易发现矩形的上轨或下轨是否会被突破。如果你想抓住日线图上的突破，就看周线趋势，因为沿周线趋势方向突破的可能性更大（见第9章的“三重滤网交易系统”一节）。
（3）一旦在突破上轨时买入或突破下轨时放空，就把保护性止损位设在矩形内侧一点儿。随后价格可能会缩量回抽矩形被突破的一侧，但有效突破之后价格不应该重新返回到矩形范围之内。
盘整也是一种矩形，是价格呈区间振荡的区域。按照道氏理论，盘整是对主要趋势的调整。盘整属于区间振荡，振幅大约是当前股价的3%左右。当股市呈“线形盘整”走势而不是对主要趋势进行深幅回调时，说明主要趋势十分强势。
旗形也是一种矩形，它的上下轨平行，但向上倾斜或向下倾斜。突破方向一般与旗形倾斜方向相反。如果旗形向上倾斜，则向下突破的可能性更大，如果旗形向下倾斜，则向上突破的可能性更大。
如果你在一轮上升趋势中看到一个向下倾斜的旗形，则可在旗形的近期高点附近买入，以抓住一个向上突破的机会。在上升趋势中向上倾斜的旗形表明机构在出货，价格随后向下突破的可能性更大，可以在旗形的近期低点之下挂卖空单。在下跌趋势中操作过程相反。
三角形也是一种区间振荡，不过它的上下边向右延伸可以交叉（见图3-14）。它可以作为反转形态，但往往更多的时候是作为趋势持续形态。有些技术分析师将三角形称做蓄势（coils）。市场就好比上了发条的钟表，交易者的热情受到压制，通过三角形盘整后准备喷发。
图3-14 三角形
每个三角形都由两条相交的钱构成。上边线是由两个或两个以上的高点连接而成，下边线由两个或两个以上的低点连接而成．
下边逐渐拍高的三角形被称为上升三角形（图3-14中标为上升三角形），它表明价格将向上突破。上边逐渐下降的三角形被称为下降三角形（图3-14中标为下降三角形），它表明价格很有可能向下突破。对称三角形（图3-14中标为对称三角形）表明多空双方势均力敌，趋势很有可能得以延续。
价格一般在运行到三角形长边的2/3处时突破。有时价格会在突破后回抽三角形，此时是顺趋势方向操作的最佳入场点。
高度为前期趋势的10%-15%的小三角形成为趋势持续形态的可能性更大。许多上升趋势或下跌趋势都被这样一些三角形隔开，就好像一句话中间被逗号隔开一样。高度是前期趋势的1/3或以上的大三角形成为趋势反转形态的可能性更大。最终有些三角形只是逐渐演化成毫无生气的区间振荡。
三角形可以根据其角度分成三大类。对称三角形的上下边角度相等。如果上边与水平方向成30°，那么下边与水平方向也成30°。对称三角形表明多空双方势均力敌，因此成为趋势持续形态的可能性更大。
上升三角形的上边相对平缓，下边向上倾斜。其平缓的上边表明多方每次都有足够的力量将价格拉回到同一水平，而空方未能将价格打压到同一水平。上升三角形后价格出现向上突破的可能性更大。
下降三角形的下边相对平缓，上边向下倾斜。其平缓的下边表明空方每次都能将价格打压到同一水平，而多方却未能将价格抬升到同一水平。下降三角形后价格出现向下突破的可能性更大。
三角形持续时间越长，成交量越小。如果价格上涨到三角形的上边时成交量突然放大，则上边很有可能被突破。如果价格运行到三角形的下边时成交量大，则下边很有可能被突破。有效突破往往伴随着成交量的突然放大，至少比之前的5日均量放大50%以上。
有效突破出现在三角形的前2/3部分。如果突破出现在三角形的后1/3处，则最好不要操作。如果价格一路跟随到三角形的顶点，则后市走势可能还会比较平淡。三角形就好比是两位疲惫的拳击手之间的较量，他们互为“依靠”。突破越早说明其中一位拳击手的势力越强。如果直到三角形的顶点价格依然没有突破，则表明双方都已艳尽精力，可能不会有趋势性变化。
相关市场的图形经常会在同一时刻出现三角形。如果黄金、白银和铅金都出现了三角形形态，而且黄金价格向上突破，那么随后白银和铀金也有可能向上突破。这一方站在外汇市场很管用，尤其是密切相关的外汇市场，如德国马克和瑞士法郎。也可将其用于同一行业的不同个股，如将通用汽车与福特公司的股票走势作比较，当然不是与IBM公司的走势作比较。
三角形一旦被突破后，随后的空间至少与三角形宽的一边等距。如果遇到的是一轮强势趋势中间出现的一个小三角形，那么最小涨幅可能会超过三角形的底边高度。也可以用斐波纳奇系数来预测突破后的运行空间。
最好不要在三角形内操作，除非是个大三角形。随着三角形形态持续时间延长，其波动幅度逐渐缩小。潜在的盈利空间也逐渐缩小，而成交价差和佣金仍在一如既往地吞噬利润。
（1）如果在三角形内操作，可以利用随机指标（见第4章的“随机指标”一节）和透视指标（Elder-ray，见第8章的“透视指标”一节）等振荡指标。它们能帮你抓住细微的波动。
（2）在判断日线图上的三角形是否会向上突破或向下突破时，可以看看周线图（见第9章的“三重滤网交易系统”一节）。如果周线趋势向上，那么日线图上的三角形很有可能会向上突破，反之亦然。
（3）当你想在向上突破时买入时，把买单设在三角形上边一档即可。当三角形变窄时，要不断降低买入价位。如果想在向下突破时卖空，可以把卖空单设在三角形下边之下一档。当三角形变窄时，要不断提高卖空价位。一旦建仓，就要把保护性止损位设在三角形内侧。价格有效突破后可能会回抽三角形的上下边，但不会重返三角形内很深。
（4）当价格突破三角形后又回探三角形上下边时，要注意成交量的变化。带量回抽可能意味着突破失败，而缩量回抽则是一个很好的加仓机会。
（5）当价格接近三角形下边的后1/3时，要撤销买卖单。出现在三角形下边的后1/3部分的突破很不可靠。
三角旗形是一种小三角形，其上下边向同一个方向倾斜。倾斜方向与趋势相反的三角旗形是趋势持续形态。有句老话叫做“三角旗飘扬在旗杆的中间”，也就是说三角旗后的涨幅与之前相等。倾斜方向与趋势同向的三角旗意味着趋势衰竭，即趋势即将反转。
扩散三角形（即喇叭形）出现在一系列价格高点和低点处。这种形态表明市场波动十分剧烈，多空双方都倾力介入。多空双方的争夺太激烈以至对于上升趋势来说，扩散三角形会扼杀一轮趋势。
菱形（diamond）开始是一个扩散三角形，后来又变成一个对称三角形。菱形很难识别，对于图形分析师来说，这是一个典型的罗夏型（Rorschach-type）形态。如果你观察的时间足够长，就能发现菱形，但是其操作价值很小。我曾经找过菱形……其中大多数都是假的。
当价格上涨到前期高点位置时就会出现双重顶。当价格跌到前期低点附近时就会产生双重底。其中第二个顶或底可以比前一个稍微高一点或低一点。这常常使初学者搞混。
聪明的交易者运用技术指标来识别双重顶和双重底。它们往往伴有牛背离和熊背离。在双重底时买入，双重顶时卖空是最好的交易机会。
要想成为一名成功的交易者，对市场的理解就必须比你的竞争对手更深入。运用计算机可以更深入地分析市场。市场上与你竞争的许多交易者都已经有了计算机。
手工画图可以帮你培养对价格走势的直觉。你可以买一些面图纸每天面几种股票或商品的走势图。一旦画完图，就记下买卖价位和止损位。
这样做一阵子后，你可能想运用技术指标分析更多的市场。这时就需要配一台计算机和一些技术分析软件。
没有计算机的交易者就好比骑车的人。他的脚会变得强壮，他还会看到很多风景，但速度却太慢。当你急于做生意并想以更快的速度到达目的地时，就会选择开车去。
计算机能帮你深入地跟踪、分析更多的市场。它能承担常规工作，解放你的头脑，让你有更多的时间思考。计算机使你能利用更多信息，发现市场上更多的机会。交易就是一种信息的游戏，计算机能帮你处理更多的信息。
计算机化的技术分析比传统的图形分析更客观。比如，对于是否是头肩形大家可能还有分歧，但对于技术指标的方向从来都没有分歧。当指标指明向上时，它是明确指示向上，当它指明向下时，也是明确指示向下。
从手工绘图转向计算机化分析就好比从算盘转向计算器一样。刚开始有个熟悉的过程，可能会慢一点，但是为了最终能提高效率还是值得付出这份努力的。
成为一名计算机化交易者需要经历三个步骤。首先，必须选一套软件，然后选一台计算机，最后是选好要分析的数据。不同的程序要求配备不同的计算机，所以先要选好软件。软件指挥计算机如何处理数据和显示结果。每一个程序都有一些特性和独有的界面及感观。
先把你希望计算机为你做的任务列一个清单，然后把这个清单拿给计算机化交易者看。再联系像3000俱乐部（Club 3000）这样的交易者组织，看看它的成员都喜欢用什么软件。许多交易者打电话到金融交易培训公司（FinancialTrading Seminars，Inc.）询问最好的软件。一些针对交易者的杂志上面登了许多有关技术分析软件的广告，如《期货》（Futures）和《股票与商品的技术分析》（Technical Analysis of Stocks and Commodities）。看看这些广告和软件介绍，要一份试用版。
一旦你把选择范围缩小到两三种软件，就打电话给喜欢的软件公司，要一份你所在地区的软件用户名单。一定要拿到真实用户的姓名，因为他们的建议是最具实用价值的，也是最客观公正的。许多交易者觉得自己很孤立，所以乐于与其他交易者联络。他们喜欢向别人展示他们的装备，告诉你技术装备的质量如何。
大多数技术分析的程序都可以分为三类：工具箱、黑匣子和灰匣子。工具箱是给严肃的交易者准备的，黑匣子是给那些相信有圣诞老人的人用的，灰匣子介于二者之间。当你考虑买一个新软件时，先搞清楚它属于这三类中的哪一类。
如果你要加工木材或金属，就要到五金店买一个装有多种工具的工具箱。要想提高工作效率，就必须学会怎样使用那些工具。技术分析工具箱提供一套处理市场数据的电子工具。
工具箱可以回日线图和周线图，将屏幕分成好几个窗口，图解价格和指标。一个好的工具箱包括许多常用指标，如移动平均线、通道、MACD指标、MACO柱、随机指标、RSI指标等。它允许你调整所有指标的参数，例如，你只要按一个键就可以把5日随机指标换成9日随机指标。
高品质的软件包允许你在系统中设置自己的指标。如果你有一个很好的公式，就可以把它编成指标按照已经画好的指标来操作。尽量不要用自己不能设计指标的软件。
好的工具箱可以用来比较任何两个市场，分析其间的套利机会。如果操作期权，你的工具箱必须有一个期权定价模型。高级的软件还能测试交易系统的盈亏。
好的工具箱贵贱都有。在高端市场上，得克萨斯州仪器的CompuTrac's列出来的指标就有两页纸，可以测试盈亏，自动化程度很高。本书中的大多数图形都是用CompuTrac画出来的。金融交易培训公司也列出了一个推荐给计算机化交易者的索引名单，其中有各种价位的软件、数据服务、计算机设置等。这一名单每月更新一次，作为公开服务提供给交易者。
黑匣子软件告诉你买卖什么品种、何时买卖，但不告诉你理由。只要向黑匣子输入数据，灯就会闪、打印机开始启动，最后出来一张纸告诉你该如何操作。成千上万的交易者花很多钱来买这种软件。
大多数黑匣子都是由急性子的人卖给了那些容易上当受骗或不自信的交易者。黑匣子的跟踪操作记录和以往绩效都非常好。每一种黑匣子最终都会自我毁灭，因为市场在不断变化。即使有内置优化程序的系统也不会有效，因为我们不知道未来需要进行何种优化。在交易中没有什么能替代成熟的判断。黑匣子的唯一获利途径是出售黑匣子。
每一种黑匣子都注定要失败，即便是由最诚实的开发人员开发的。因为像交易这样的复杂的人类活动无法自动化。机器可以帮助人类但不能取代人类。
用黑匣子交易意味着用其他人的部分智慧来交易，就像他们在过去某个时点所做的一样。但是市场变了，专家也改变了他们的想法，而黑匣子却在按专家原来的思维吐出大量买卖信号。
灰匣子像黑匣子一样，它根据已有的公式产生交易信号。与黑匣子不同的是，它会对公式做一个简要的说明，并允许你适当调整参数。灰匣子越是接近工具箱，则越好。
有名的灰匣子如MESA公司推出的程序。它被认为是识别市场周期的最好的程序。
不同的软件需要运行在不同的计算机上。所以在买计算机之前最好先选定软件。买一台最先进的计算机，这样就可以用好多年。交易者总是希望有更多的内存和更快的速度，我从来没有听到谁抱怨计算机内存太多或速度太快。买一个快速的“猫”用于从数据库中收集数据。如果你要打印高质量的图形，再买一台激光打印机。
大多数程序都允许你自主研究并打印出来。只要按一个键，计算机就能自动完成这一切。当返回时，打印机前面就会堆满打印出来的标有指标的图形。繁杂的工作计算机给你做完了，你只要做交易决策即可。
如果能请一个熟悉这一软件的人来帮你安装系统更好。每当我用到新软件时经常这么干，这样能节约不少时间和精力。一旦你熟悉了如何操作，就是不懂计算机也能自如地运用大多数程序。
每一位交易者开始都要有一个历史数据库，还要每天更新数据。以前，这都要手工来完成。现在任何市场的历史数据每月只需不到1美元就能搞定，数据更新很便宜。用“猫”通过普通的电话线不到一分钟就能更新十几个市场的数据。市场上有很多可靠的数据库提供各种股市、汇市、期货和期权数据。
有些交易者全天都在收集数据。他们用卫星接收器、调频接收器和专用电话线接收数据。对于短线操作来说，实时数据是必需的，但对于中长线操作来说就不是必需的。
中长线投资者持仓数天或数周，短线投资者持仓如果不是几分钟，也只有几小时。在做短线交易之前先要做好中长线投资。短线操作和中长线操作就好比游戏中的第九级和第一级。在这两级中你遇到了同样的迷巷，需要躲闪同样的怪兽，但是在第九级中游戏的速度太快了，以至于你必须做出完全自动的反应。如果你停下来思考，就会丧命。学会分析市场并在第一级操作，在做短线交易之前先学会做中长线。
当你购买历史数据时，最好让数据覆盖两轮熊市和牛市。在开始分析一个新市场时，我往往会看一下20年以上的月线图，以确定市场是在历史高位还是低位。我会买3~5年的周线数据，1年的日线数据。
当你开始用计算机时，先只关注6个或以下的市场，随后再逐步增加。例如，你可以跟踪国债、标准普尔500指数、黄金、日元或德国马克。如果你想跟踪农业或工业市场，就换一下名单内容即可。选择几个技术指标，每天在每个市场上跟踪其走势。一旦你充分了解了这些指标后，再加几个新指标。任何时候我都只用指标库中的10~12个指标，再加上一个新指标。新指标观察几个月后，将它的信号与其他指标发出的信号进行比较。如果新指标有效，就把它加到标准程序中。
指标能帮你识别趋势和转折点。它们能深入剖析多空双方的力量平衡。指标比图形形态更客观。
指标的缺点在于它们经常互相矛盾。有些指标在趋势性市场很有效，有些指标在盘整市有效，有些善于捕捉转折点，有些长于跟踪趋势。
大多数新手只看一个指标，希望用一颗银弹来解决市场的混乱；也有人看一大堆指标，试图把这些指标发出的信号平均来看。这两种方式都不妥，粗心的新手拿着计算机就像十几岁的孩子开跑车一样，随时有可能出事故严肃的交易者需要知道不同情况下哪一类指标更有效。在运用任何指标前，必须先理解指标的含义及其运用机理。唯如此你才能对指标发出的信号有信心。
专业玩家将指标分为三类：趋势跟随指标、振荡指标和复合指标（miscellaneous）。当市场沿趋势运行时，趋势跟随指标很有效，当市场盘整肘，趋势眼随指标发出的信号既糟糕又危险。在盘整市中，振荡指标能抓住转折点，当市场沿趋势运行时，振荡指标发出的信号太早而且危险。复合指标在揭示群体心理方面有独特作用。交易成功的秘密在于综合参照这三类指标中几种不同指标发出的信号，这样它们之间的缺点就能相互抵消，而优点却能保存。这也正是三重滤网交易系统的目的所在（见第9章的“三重滤网交易系统”一节）。
趋势跟随指标包括移动平均线、MACD指标（moving average convergencedivergence，平滑异同移动平均线）、MACO柱、趋向系统、能量潮（on-balancevolume，OBV）、收集派发指标（accumulation/distribution）等。趋势跟随指标属于同步或滞后指标，它们在趋势反转之后才反转。
振荡指标有助于识别转折点，包括随机指标、变动率（rate of change）、平滑变动率、动能指标（momentum）、相对强弱指标、透视指标、劲道指数、威廉指标、商品通道指标（the commodity channel index）等。振荡指标属于领先或同步指标，经常在价格转势之前反转。
复合指标能揭示多空双方的强度。包括新高一新低指数（new high-new lowindex）、看跌／看涨期权比（put-call ratio）、好友指数（bullish consensus）、交易者持仓报告（commitments of traders）、腾落指数（advance/decline index）、交易者指数（traders'index）等。它们属于领先指标或同步指标。
华尔街的老前辈说，移动平均线是由高射炮炮手引入金融市场的。他们在第二次世界大战中用移动平均来瞄准敌机，后来用这一方泣来瞄准价格。发明移动平均线的两位专家是理查德·唐迁（Richard Donchian）和J.M.哈斯特（J.M.Hurst），两人都不是炮手。唐迂是美林公司的员工，他根据移动平均线交叉设计出一套操作方怯。哈斯特是一名工程师，他在其经典名著《股票交易节奏的获利魔法》（The Profit Magic of Stock Transaction Timing）中，曾将移动平均线用于股票分析。
移动平均（MA）表明在一定期间内数据的平均值。比如5天MA指的是过去5天价格的平均值，20天MA指的是过去20天价格的平均值，其余依此类推。将每天的MA值连成线，就能回出一条移动平均线。
式中 P——将被平均的价格；
N——移动平均的天数（由交易者选定）。
MA的值取决于两个因素：被平均的值和天数。假设你想计算一只股票3天的简单移动平均值，如果它连续3天分别收于19、21和20，则其3天的简单移动平均值就等于20（即19+21+20，再除以3）。假设第4天股价收于22，则第4天的3天MA值就变成了21，即最近3天的收盘价之和（21+20+22）再除以3。
移动平均值有三种类型：简单移动平均、指数移动平均和加权移动平均。大多数交易者用简单移动平均，因为这个容易计算，唐迁和哈斯特用移动平均值时还没有计算机。不过简单移动平均有一个致命的缺陷，即每一笔价格将导致该值变化两次。
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