2.平均资本成本比较法
　　1）通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。
　　2）侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。
　　3.公司价值分析法
　　1）基本思路：在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。能够提升公司价值的资本结构，是合理的资本结构。
　　2）适用情况：用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。

　　3）原理：寻求使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
　　企业价值（V）＝股票市场价值（S）＋长期债务价值（B）
　　http://images.cdeledu.com/images/7574/0508/jy050808.gif
　　加权平均资本成本K_W＝K_b×（1－T）×B／V＋K_S×S／V

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　　【例题34·计算分析题】（2013年）
　　乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。
　　表1 不同债务水平下的税前利率和β系数

债务账面价值（万元）	税前利率	β系数
1000	6%	1.25
1500	8%	1.50

　　表2 公司价值和平均资本成本

债务市场价值（万元）	股票市场价值（万元）	公司总价值（万元）	税后债务资本成本	权益资本成本	平均资本成本
1000	4500	5500	（A）	（B）	（C）
1500	（D）	（E）	*	16%	13.09%

　　注：表中的“*”表示省略的数据。

要求：

1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
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http://elearning.chinaacc.com/cware/images/kanke/m_answer02.gif
	『正确答案』 　　A＝6%×（1－25%）＝4.5% 　　B＝4%＋1.25×（12%－4%）＝14% 　　C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500）＝12.27% 　　D＝（900－1500×8%）×（1－25%）/16%＝3656.25 　　E＝1500＋3656.25＝5156.25

2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
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http://elearning.chinaacc.com/cware/images/kanke/m_answer02.gif
	『正确答案』 　　债务市场价值为1000万元时,平均资本成本最低,公司总价值最大,所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。