大伊利，安慕希，我的最爱。

恋家曾经持有了伊利很久，说起伊利，满满的亲切感，像是在面对一头大奶牛。

在2017年12月6日，曾经发文，伊利估值有些贵了，估值偏高了，并且在30元-33元清仓。

其实伊利在第一季度的业绩还是很不错的，净利润同比增长21%。

可是股价直接打在跌停板，这个就有意思了。

回归正题，根据第一季度的业绩报告，分析一下伊利的当前估值情况。

首先说为什么选择伊利，钟爱伊利。

随着消费升级，人人喝奶，业务简单明了，通俗易懂，趋势行业。

企业可以非常形象的比喻就是一头大奶牛，可以成为乳制品龙头的企业，本身就说明了这是多么优秀，家喻户晓的品牌价值，是非常好的护城河。

好行业好企业，再看一下质地：

伊利近五年平均净利润同比增长31%，近五年平均净资产收益率24%，近五年平均毛利率34%，近五年平均净利润8%。

可以说是非常漂亮的数据，非常优秀的企业。

再看行业估值情况。

2012年至今，市场给出食品制造业近五年市盈率TTM最高点59倍，最低点14倍。

2012年至今，市场给出食品制造业近五年市净率最高点7.6倍，最低点1.7倍。

2010年至今，伊利股份市盈率TTM最高点54倍，最低点14.4倍，当前市盈率TTM25倍。

2010年至今，伊利股份市净率最高点9.1倍，最低点3.7倍，当前5.88倍，估值合理。

注意：无论是食品制造业的市盈率，还是伊利的市盈率，都是市盈率TTM数据，也就是滚动市盈率。

关于市盈率的算法，尽量使用，按照滚动市盈率来估值。

静态市盈率的算法是：总市值/上年度的净利润，算出来的指标严重滞后。

动态市盈率的算法是：总市值/预估全年净利润。比如，公布第一季度的业绩是净利润一个亿，预估就是全年的净利润是四个亿。

这样的算法很不靠谱，上市公司公布的业绩或许会有季节性变化，不考虑这些，算出来的市盈率严重失真。

相对来说，滚动市盈率的算法就简单有效，算法是：总市值/最近四个季度的总利润。

综上所述，伊利股份当前的估值情况是合理的。

并且，目前我国人均奶制品消费了仅为世界平均水平的三分之一，远低于北美和欧盟地区，国内农村市场和三四线城市远低于一二线城市，未来的空间想象巨大，乳制品行业仍有很大的成长空间，并且伊利作为行业龙头，知名度极高，产品机构完善，逐渐渗透城镇农村市场，有望继续提高市场占有率，业绩稳定增长，具有投资价值，股价要是在跌一跌，就更完美了。

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