降息了，降准了；降息+降准了。可我们的股市不见起色，只有创业板和中小板以及它们代表的成长股表现强劲。

      正如我们以前论述的，降息降准并没有增加货币投放，暗示的是宏观经济形式的严酷，因此，降息降准的初期和中期并不对应大牛市，只有在中后期，积累效应显现的时候，牛市才确定性到来。

      以下几幅图显示，2008年金融危机以来，不同国家的牛市或牛市周期，都对应于一个货币放水过程，或者是一次到数次的QE过程。

      下面是几个实证图片，反应的是QE与牛市的100%正相关。

1）中国40000亿计划催生09年小牛市

                  40000万亿的强刺激，成就了1664的拐点，也成就了2008年11月到2009年7月的小牛市，上涨 幅度大于100%。由于没有后续刺激，从09年8月开始，进入了漫长的熊市，直到2014 年11月。

2）美国3次QE造就美股5年大牛市

           2009年开始，美国持续推出了3次QE，美国股市进入了从2009到2105年的牛市，道指从6469上涨到18288，上涨幅度为大于200%。

3）日本的2次QE孕育了日经牛市

          2012年10月，日本推出第一次QE，日本股市进入牛市状态；2014年底，再次推出QE命名为QQE，日本股市再次进入一个产期上涨波段。从2012年10月以来，日经已经上涨136%，创17年以来的新高。

          由于日本声称还要推出新的QE，因此，日经脱离了强美元和美股的影响，继续刷新新高，延续牛市运行。

 4）欧洲的QE令欧洲股市开启牛市

             2008以来的欧洲股市分为两个阶段：1）2009-2013的箱体阶段；2013至今的牛市阶段。箱体阶段主要受欧债危机的影响，而牛市阶段主要收QE预期和QE实施影响。

            当下，欧洲股市在刷新2009年以来的新高记录。

5）结论和看法

            上述大的经济体2008年以来的牛市，对QE有极高的正想关，而与降息降准没有大的相关性，中国股市的主板如果要走出大牛市，有赖于全面的经济刺激，否则，就要经历中长期的震荡，等地经济数据的回暖。