最近半年以来，外汇市场分化明显：1）美元强劲升值；2）人民币绑定美元；3)非美货币大幅贬值。

    这样的走势分化，让人民币承受了对全球货币升值的压力，但基本面却与美国不同：1）美国经济增速提示强劲；2）中国经济增速下降并有进入通缩的风险。

    支持人民币强势的理由是政治的和政策的考量，并非市场因素。一是人民币国际化的要求，只有强势货币，别国才愿意作为储备货币，或进行货币互换；2）定力的基调的要求，不愿意轻易防水货币，即便防水，也采取巧妙和隐秘的方式，比如PSL、SLF、MLF和SLO.

    但市场在变化，QE退出和加息预期引起了竞争性货币贬值在改变人民币汇率稳定的边界条件，如果一味坚持汇率稳定，将出现：1）对全球货币升值，压制出口；2）消费和投资不振，压制经济成长；3）中国经济增速继续下降，通缩风险继续提升；4）融资成本居高不下，压制经济成长。

    尤其是日本推出QQE和欧洲将扩大宽松的背景下，人民币汇率下调已经成为必然的选择，因为在经济成长和人民币国际化之间，前者显然更重要和急迫。

    降息意味货币政策方向的变化，积极的货币政策将取代稳健的货币政策成为市场的预期，因此，无论你是否愿意，人民币的贬值已经难以避免。

    看看美元指数，降息成了推高该指数的原因，预计将很快突破90.

    上图显示，由于布林线上轨已经达到89，并继续上行，预计短期美元将达到90高度。

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    人民币有结束7月以来箱体的迹象，今日即期汇率第一次运行与布林线上轨上方，并布林线开口，预示美元兑人民币即期汇率将波段上行，人民币将进入贬值波段。

    降息对商品市场影响不大，技术分析显示，原油将继续保持下行趋势，黄金白银的反弹基本到位，农产品也继续维持震荡态势。  http://blog.sina.com.cn/sangdongliangbk