对余额宝发展的浅见

(一)余额宝产品的缺陷及改进措施

    1.缺陷

纠纷风险。如果余额宝有缺陷，最主要的一点就是它们没有给予投资者足够的警示，让投资者误认为天底下真的存在一种“无风险收益”，这种心理一旦形成，是对中国在过去20多年投资者教育的彻底颠覆。这既不利于投资者，也无助于金融市场自由化，而且会因收益导致法律纠纷，由此引发的后果很难想象。在一个自由市场中，每个人都要为自己的投资行为负责。

余额宝的货币市场风险。余额宝属于货币基金，如果货币市场变现不好，货币基金收益也会随之下降，导致余额宝的收益直接下滑。

余额宝与银行竞争的风险。阿里巴巴推出余额宝是为了提升用户黏性，把用户闲置的资金吸引到支付宝中的余额宝，方便用户在淘宝购物。在2013年，余额宝10万元的收益高于银行存款利息十倍还多，这样的收益吸引了大量的投资者。对于相对保守僵化的银行来说，它是个巨大的威胁。在一定程度上会危及银行利益，并且可能使其做出反应。

余额宝的监管风险。按照央行对第三方支付平台管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金没有做明确规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。

  余额宝存在安全风险。通过新闻得到近年来余额宝类产品被盗案件频频发生。虽然余额宝的宣传页面中宣称“资金被盗全额补偿”，但在实际操作过程中，客户可能会面临举证难的问题。此外，《余额宝服务协议》中明确说明，能否得到补偿具体金额取决于支付宝自身独立的判断。客户资金安全难以得到保证，这就暗示我们，余额宝深称的全额赔偿赔付实际存在着实现障碍。

基金公司抵御流动性风险能力较弱，一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资的情况，而基金手中持流动资产又不敷之出时，货币基金必将面对严重的被动局面。

2.改进措施

余额宝要想继续更好的发展，还要有一些改进。

1、健全金融业法律法规体系建设。加强金融监管机构对互联网金融的监督和管理，在肯定互联网金融业务创新的基础上，进一步明确余额宝类产品的业务范围和办理资质，对支付机构选择融资合作伙伴的范围提出明确要求，对客户与支付机构的协议条款，责任划分加以规范和引导，并要求支付机构定期向社会公众披露资金投向规模和方向。

2、引导消费者进行科学合理地投资。互联网金融公司要对推出的产品进行全面的宣传，让投资者充分的了解此类理财产品的收益与风险，明白余额宝的投资原理，懂得货币基金投资同样存在风险，避免盲目将货币基金的收益率与在银行的储蓄利率相比较，盲目跟风投资，避免造成不必要的损失。

3、通过制度和技术手段保障安全。将网络技术引入金融业，是一次伟大的创新，除了让投资者体验到了他的优势之外，其风险也同样让人担忧。这也是一些用户始终不愿意将资金投入到余额宝类产品的主要原因。所以制定相应的风险管理和应急处置制度刻不容缓，一旦发生资金被盗事件，余额宝第一时间能够妥善地解决，争取最大限度地保证用户资金安全，最主要的是加大后台技术、系统数据处理、资金安全、风险控制等方面的投入力度，提高支付宝的安全等级。

（二）余额宝发展中的制度障碍及改进措施

1.制度障碍

2014年2月21日，新闻评论员钮文新指责余额宝是趴在银行身上的“吸血鬼”，是典型的“寄生虫”。他认为余额宝严重干扰了银行的流动性，严重拉高实业企业融资成本，所冲击的是中国全社会的融资成本，威胁的是整个中国的经济安全，并主张取缔余额宝。

资料显示，6月21日证监会新闻发言人表示，支付宝余额宝业务中有部分销售支付结算账户并未向监管部门进行备案，也未向监管部门提交监督银行的监督协议，违反了相关规定。虽然对于阿里巴巴的此次创新证监会给予了肯定和支持，但同时也要求支付宝就余额宝业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户期限补充备案，逾期未备案的，将根据相应法律规定进行调查处罚。

余额宝目前还处于初始阶段，未来要走的路还是很长。但一些来自于监管层面和经营模式的潜在风险已经显现。其中有两个问题最为突出：一是监管机构可能将余额宝纳入存款准备金管理；二是余额宝资产负债端期限错配可能引发的流动性风险。

余额宝已遭到金融机构的围追堵截，这其中的利益冲突、制度不匹配会制约阿里在金融领域的发展。

金融业是国家管制较严格的行业，准入门槛较高。余额宝与网络金融挂钩，网络金融需要跨越一些准入门槛的障碍。支付宝也会遇到这样的问题。最终怎样跨越，余额宝需要一套自己的办法。我国的货币基金近一年来增长如此迅猛，是在流动性总体偏紧，利率市场化尚未完成的背景下，抓住利差这一机会，可谓是历史发展的必然趋势。但从长远来看，利率完全开放后，货币基金将会经历收益回调，规模缩减的过程。对于以余额宝等借助互联网入口而得到迅猛发展的货币基金，其出台的监管制度不仅要吸收借鉴成熟市场数十年来的发展经验教训，也应当与我国的货币基金投资标的、投资组合、风险收益和所处金融环境的实际情况相结合，做出有实用性、针对性、有效性的政策安排。

2.改进措施

首先对货币基金的流动性风险进一步加强。我国货币基金发展历史较短，制度建设尚未成熟，从长期来看，引入央行监管职能最为有效。应该对货币基金的单人单日赎回额度进行限制，超过一定额度强制缴纳较高的费用，并加强对基金运营的日常监测。

其次加强货币基金的信息披露和充分的风险揭示。美国的货币基金年报会详细披露每一笔投资金额和相应收益率，且每月都会披露基金最新情况。而我国目前货币基金季报数据滞后较多，建议改为每月详细披露基金资产组合结构，平均剩余期限等重要信息。除此之外，基金应当在面向客户的互联网页面显眼处向投资者明示货币基金是存在风险的投资。

再次老百姓要有自我保护意识，防患于未然。就像家里防盗不能单独依赖公安部门执法，自己要有防范意识，不要因为蝇头小利牺牲资金的安全。有关机构应建立一定的监督管理机制，例如已经成立的金融商业服务网站，方便消费者进行投诉，类似这样的机构要发挥自己的作用。

最后加强行业自律。互联网金融公司的内部管理非常重要。一方面从企业自律来说，应该规范产品设计，产品设计不能有瑕疵，尤其不能推出有毒产品。所谓有毒产品就是设计理念是以欺骗、坑人为目的的产品。在销售的过程中，销售要规范，要有风险提示。合同要规范，特别是要防止格式合同对于消费者造成的伤害。另一方面从整个行业来看，要成立行业协会，形成行业标准，由行业自律组织对这些企业进行检测、评估和监督。

（三）对余额宝的发展看法

余额宝开启了电子商务转型涉足金融行业的先河，因为余额宝的诞生，其他“宝宝类”产品也相继出现。目前国内比较热火的五类互联网金融理财产品有微信的理财通、百度的百赚、苏宁的零钱宝、网易的网易宝，东方财富网的活期宝。国家经济的变革导致“宝宝”的出现，尤其是“宝宝”规模的迅速壮大，不仅改变了人们的生活习惯，更令传统银行业开始感觉到前所未有的危机。

目前，在五大国有商业银行和监管机构制度等方面的多重压力下，余额宝未来发展趋势已经成为市场争议的热点话题。虽然大部分观点认为余额宝的高收益源自短期市场流动性短缺推高了资金价格，长期来看不可持续。但我认为，这种看法成立的前提是余额宝始终维持现有模式不变。如果换一种角度看待余额宝，则可能得出不一样的结论。

当站在用户的立场上来看，若余额宝想在金融市场形成一定规模，想要更好地抓住投资者，还需解决以下几点问题。

第一是投资习惯的问题。对于没有接触过支付宝等支付产品的人，金融投资动作需要在金融机构通过一系列繁琐的手续完成已成为用户的一种习惯，难以短期改变。对于支付宝长期用户而言，支付宝只是用来网络购物消费的观念已根深蒂固，若涉足严肃的金融投资领域还需要适应，对于这两种用户来说通过支付宝进行转账投资比较新鲜，还需要有一段时间的过渡。

第二是投资回报问题。余额宝属于一种货币基金，虽然该种基金风险较小，但也是一种投资行为，回报是浮动的，甚至有可能亏损，如何能保证用户的回报也成为用户关心的一大问题，阿里巴巴集团应该就此方面采取一些主动措施来提高用户对其的信任程度。

第三是资金安全问题。由于互联网的开放性、计算机的复杂性和网络诈骗层出不断升级的手段，基于网络的投资交易行为都具有很大的风险。虽然阿里巴巴已经在这方面做出很大的努力甚至做出赔偿承诺，但只有在技术上不断完善才能从根本上解决资金安全问题，才能让用户放心将大笔的资金投入余额宝中，才能使余额宝为全民投资首选便捷工具这件事成为一种可能。 

随着今后阿里巴巴的规模越做越大，虽然可以避免受到资金短缺的冲击，但也必然要纳入正规的监管体系中去，这也许会让阿里巴巴丧失目前较为自由的优势。余额宝的意义不在于颠覆传统，而在于督促金融机构进行自我革新。

余额宝引起的轰动效应，其实是近年来互联网金融迅速发展冲击传统银行业的一个缩影，所以人们把2013年称为“互联网金融元年”。

虽然余额宝算是马云在金融投资领域的一次大创新，但是新事物的出现需要时间来检验，必须有一段适应过程和运作体系成熟过程，尤其是在资金安全的问题上，马云只有在这方面做足功夫才能在金融市场大展拳脚。

王亮的网络营销能力秀首页：http://www.wm23.cn/52xuezi