此次调整的真正原因

此次反弹的动力源是什么？对经济数据向好的预期吗？恐怕不是，所以经济数据回落并不是导致此次回落的根本原因。我的观点来看，此次反弹是盘整之后能量的集中释放，而调整的心理原因要大过于经济数据的影响。

只上涨不调整，这种调整的力度会大于边涨边调的，可之前A股就走了一条强势逼空的道路。所以由于心理影响，调整一到，恐慌盘会一次释放。

我们发现此次市场的反弹与2012年年底的那轮反弹做一个比较，发行其存在较强的相似性，如果假设成立，这可能意味着这两轮市场反弹背后的逻辑可能存在较强的相似性：首先体现在市场真实底部的出现都是从早周期板块开始，市场真实底部出现时间均领先于指数底部，2012年年底-2013年年初的反弹真实底部其实在9月初，而2014年反弹真实底部在2月底。其次这两轮反弹的时间启动与持续性均与库存周期的启动与持续高度一致；第三，从美元对港币与A股指数的相关性来看，其启动试点均对应港币兑美元的阶段性升值。

当上面这些因素分析好了以后，其实对于市场的判断也相对清晰了。从前面的我们主要讨论的第一个问题市场主要支撑因素，以及第二个问题这些因素的后续影响力来看，我们仍然坚定认为中级反弹的确认。但中级反弹不代表是无止境的上涨。大概率上，指数会在政策底与经济顶之间阶段性震荡。对于政策底的判断我们认为是2150附近，对于经济顶的判断，我认为乐观预期在2450，中性预期在2350，悲观预期在2250，我们更倾向于中性与乐观之间。

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