目前，中国已经成为全球老年人口规模最大的国家，并预计将在2040年超过绝大部分发达国家，成为全球老龄化程度最高的国家之一。在此背景下，养老金体系建设已上升为国家战略。

当前，中国养老金保障体系已经初步搭建了“三支柱”养老金制度体系。第一支柱为政府主导并负责管理的基本养老保险与社保基金，为当前最大资金来源，但近年来压力激增；第二支柱由政府倡导、企业自主加入的企业年金和事业单位强制加入的职业年金保障计划构成，潜力巨大但当前增长遇瓶颈；第三支柱则由个人自愿参与、政府提供税收优惠等政策支持的养老金融产品构成，有望实现高速增长。

养老金市场增长潜力巨大

截至2021年，中国养老金市场规模约为15万亿元。2022年以来，伴随养老金第三支柱制度加速落地：供给层面，多部委联合印发个人养老金实施办法以及一系列配套制度，在价值链中明确了账户管理、咨询、产品开发以及产品分销四大角色；监管层面，监管机构丰富制度性建设，作为个人养老金账户体系的补充。

此外，在需求端，客户意识不断增强，包括个人对于养老规划的重视程度提升，以及企业将年金作为人才吸引手段。最后，在产品端，养老产品及服务持续创新，为满足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品及综合规划服务。

展望未来，随着政策及监管体系加速建立、客户意识增强、产品持续创新，中国养老金市场增长潜力巨大：预计2025年前，中国养老金市场短期增速可以达到15%，总规模可达约26万亿元，2025年–2030年的中长期增速将达到12%，总量在2030年达到约48万亿元。

构建四类养老商业模式

中国养老金业务中三大支柱均已建立各环节完善的市场化价值链。第一支柱包括为基本养老保险基金、全国社会保障基金提供投资管理、资金托管服务。第二支柱包括受托管理、投资管理、账户管理、资金托管、产品分销，其中，投资管理目前是最大的价值创造环节；受托管理则将通过差异化的客户服务在未来市场中发挥愈加重要的角色。第三支柱包括账户管理、产品开发、投资管理、产品分销、咨询服务。其中，账户管理人将发挥统筹规划角色，覆盖全生命周期的定制化产品设计、养老资产配置方案。

需要注意的是，整体上，第二支柱、第三支柱均未出现处于主导地位的市场领导者。具体看，第二支柱中的高价值细分赛道仍未出现头部玩家，准入的市场参与者均有机会通过差异化竞争，获取更多市场份额。第三支柱正处于高速发展初期，玩家数量不断增加，新老玩家都在通过更个性化的服务与产品实现获客与份额增长。

（作者分别系贝恩公司资深全球合伙人、贝恩公司全球合伙人）

资料来源：

养老金市场前瞻-银行-金融界  

http://bank.jrj.com.cn/2023/02/20084537347194.shtml

【相关阅读】