一、汇率变动的基本效应

汇率作为重要的经济杠杆，其变动既是各种因素影响的结果，又对国际收支、通货膨胀和经济增长等起到重要的影响作用。

1.汇率变动对国际收支的影响。

首先，汇率的变动会引起进出口商品和劳务相对价格的涨跌，影响经常项目差额，从而影响外汇供求关系。本币汇率上升时，进口商品和劳务的价格会相对降低，出口商品和劳务的价格会相对提高，引起进口增加和出口减少，从而恶化贸易差额，使外汇供不应求；反之，本币汇率下降，则发生相反的影响。

其次，汇率变动会引起资本在国际的流动，但对国际收支的影响比较复杂。一般来说，一国货币汇率上升，本币币值趋于高估，本国居民以同样多的本币可以兑换到更多的外币在国外投资，而外国居民则需要更多的外币才能兑换到与以前同样多的本币在本国投资，因此，本币汇率上升具有鼓励资本输出、扩大国外投资、抑制资本输入的作用；反之则相反。但是，在具体分析问题时，还必须注意到利率的变动以衣投资者对未来汇率、利率变动的心理预期对资本流动产生的影响。

汇率变动对国际收支的影响，必然反映在国际储备特别是外汇储备的变化上。一般来说，一国货币汇率上升会使国际收支趋于逆差，国际储备相应减少；汇率下降会使国际收支趋于顺差，国际储备相应增加。但其具体影响程度又因各国外汇管制具体情况的不同而不同。

2.汇率变动对通货膨胀的影响。

汇率的变动可以通过改变进出口商品的国际竞争力而影响国内物价水平。具体表现为：本币汇率上升会鼓励出口，导致大量廉价的进口商品输入，压低物价，同时又会抑制出口，使大量商品不得不由出口转为内销，增加国内市场商品供应，从而抑制国内物价。而本币汇率下跌则会鼓励出口，减少国内商品供应， 同时又会提高进口商品的价格，从而增大通货膨胀压力。

汇率变动还可以通过影响国际收支差额，进而影响国际储备的变化来对通货膨胀产生影响。一般情况下，本币汇率上升会导致国际收支逆差和外汇储备的减少，央行为维持汇率稳定在外汇市场上出售外汇储备的做法会导致本币回笼，从而抑制通货膨胀；相反，本币汇率下跌会导致国际收支顺差和外汇储备增加，央行为维持汇率稳定而在外汇市场上出售外汇的行为会导致本币供应量的增加，这具有加重通货膨胀的效应。

3.汇度变动对经济增长和就业的影响。

一般而言，汇率变动对经济增长和就业都会带来影响。主要表现在：一方面，本币汇度上升会抑制本国出口生产以及有关行业的发展，同时打击国内生产进口替代产品的弱小企业；另一方面，由于其对资本输出的鼓励效应，会在某种程度上缩小国内的投资规模。因此，一般来说，本币汇率上升具有减少国内生产和国民收入，并加重失业率的效应。本币汇率下跌则有相反的影响，即具有扩大国内生产、提高国民收入和降低失业率的效应。

二、汇率机制的约束条件

汇率作为一种特殊的价格机制，一方面对经济生活具有重要的信息传递功能和调节功能，另一方面其功能的发挥受到诸多外部环境因素和条件的制约。汇率机制发挥作用的基本约束条件是：

1.社会经济形态和经济体制。

汇率在市场经济条件下能够发挥更大的作用。一般来说，汇率的作用在资本主义市场经济条件下比在社会主义市场经济条件下要大一些，在市场经济体制下比在计划经济体制下要大一些。

2.一国经济对外开放的程度。

汇率主要通过对外经济活动来发挥作用，并通过影响对外经济来影响国内经济。因此，一国经济对外开放程度越高，对外经济依赖程度越深、范围越广，汇率的作用越大；反之则越小。

3.国家干预经济的程度。

国家干预经济生活会扭曲汇率的作用，破坏汇率机制的正常运行。因此，实行严格外汇军管制和其他管制措施，以及政府干预经济较多的国家，汇率机制的影响较小；反之则影响较大。

4.进出口商品的价格弹性。

汇率变动主要通过影响进出口商品的相对价格来影响国际收支和国内经济，因此进出口商品供求的价格弹性也制约着汇率的作用。进出口商品价格弹性较大的国家，汇率变动对经济的影响较大；反之，影响较小。

资料来源：

曹龙骐主编，徐晓光，郭茂佳，杨文，陈莹，陈红泉副主编.《金融学（第六版）》.北京：高等教育出版社.2019（6）第6版：81-98.

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