一、汇率及其标价

    汇率是两国货币之间的比价，或者说是用一国货币表示的另一国货币的价格，故亦称“汇价”。汇率的表示有两种方法，既可以用本国货币业表示外国货币的价格，也可以用外国货币表示本国货币的价格，因此，就产生了不同的汇率标价方法。

1.直接标价法。

直接标价法是用本国货币表示外国货币的价格。如在中国，汇率标价为1美元=6.2500元人民币，即为直接标价法。在直接标价法下，外币数量固定不变，通过本币数量的变化来反映外汇汇率的涨跌。一定单位的外币所兑换的本币数量越多，说明外汇汇率上升，本币汇率下跌，亦即本币贬值，外币升值；反之，则说明外汇汇率下跌，本币汇率上升，亦即本币升值，外币贬值。除美元、英镑等极少数货币外，世界约大多数国家的汇率都实行直接标价法。

2.间接标价法。

间接标价法是指用外国货币表示本国货币的价格。例如在英国，汇率标价为1英镑=1.5200美元，或在中国，如果标价为1元人民币=0.1610美元，即为直接标价法。在间接标价法下，本国货币数量固定不变，一定单位本国货币所兑换的外国货币数量增加，说明外汇汇率下跌，本币汇率上升；若兑换的外币数量下降，则说明外汇汇率上升，本币汇率下降。

二、汇率的种类

在实际外汇业务中，根据从不同的角度来处理汇率问题的需要，汇率可以分为不同的种类。

1.根据银行买入外汇和卖出外汇不同，可分为买入汇率和卖出汇率。

例如，中国银行2015年8月29日的外汇现钞报价为：100美元=632.71元~640.38元人民币。前一数字为美元现钞买入汇率，也称现钞买入价，是指银行向客户或同业买入100美元外汇时所使用的汇率。后一数字为美元现钞卖出汇率，也称外汇现钞卖出价，即银行向客户或同业卖出100美元所使用的汇率。二者之间的差价为银行买卖外汇的手续费收入。

2.根据汇率的制定方式不同，可分为基本汇率和套算汇率。

基本汇率是指本国货币与关键货币的汇率。各国政府在确定目标汇率时，通常要选取某个国家的货币作为关键货币。所选择的关键货币通常在本国的同际收支中使用最多、在本国外汇储备中所占比重最大、在国际上普遍被接受的货币。例如，许多国家把美元作为本国制定基本汇率的关键货币。

套算汇率，也称交叉汇率， 是指本国货币对非关键货币的汇率。套算汇率是指根据基本汇率和国际市场上关键货币对非关键货币的汇率行情套算得出的。例如，某日1美元=6.2500元人民币，外汇市场1美元=80日元，则人民币对日元的套算汇率应为100日元=7.8125元人民币。

3.根据外汇交易交割时间的不同，可以分为即期汇率和远期汇率。

即期汇率是即期外汇交易的汇率，即外汇买卖双方在成交后的两个营业日交割时所使用的汇率。

远期汇率是远期外汇交易的汇率，即外汇买卖双方成交后，约定在两个营业日后的某个时间进行交割时所使用的汇率。

即期汇率与远期汇率的汇率差价，称为远期差价。远期差价分升水与贴水同种情况。外汇远期汇率升水是指外汇的远期汇率高于即期汇率，贴水则是指外汇远期汇率低于即期汇率。例如，某日即期汇率1美元=6.2500元人民币，3个月远期汇率1美元=6.2580元人民币，则美元对人民币的远期汇率升水0.0080元人民币。

4.根据各国汇率管制宽严不同，可分为官方汇率和市场汇率。

官方汇率是指国家外汇管理当局所规定的汇率。在外汇管制严格的国家，官方禁止自由外汇市场的存在，规定一切交易必须按政府规定的汇率进行。在外汇管制较松的国家，官方汇率只作为中心汇率对市场汇率起指导作用。

市场汇率是指在外汇市场上进行买卖外汇时所使用的汇率，它随着外汇市场上的供求关系的变化和其他可能导致汇率变动因素的影响而上下波动。

5.根据汇率波动程度不同，可分为固定汇率和浮动汇率。

一般而言，固定汇率是指汇率相对稳定，保持在一定的范围内小幅波动。在第二次世界大战后布雷顿国际货币体系下，各国普遍实行固定汇率制度，政府承担维护汇率稳定的责任。

浮动汇率则是指汇率不由货币当局规定，而任由外汇市场供求关系来决定的汇率。在浮动汇率制度下，由于政府不承担稳定汇率的责任，汇率波动大大增加。20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，世界货币体系进入牙买加体系时代，在这个被称为“无体系的体系”下，除少数国家的货币仍然与美元保持固定汇率外，大多数国家相继实行了浮动汇率制。

三、汇率的变动

1.汇度变动的方向。

汇率是不同货币之间的相对价格。与商品的价格一样，其变动的方向只有两个：上升或下降。一国货币汇率具有上升趋势时，该国货称为“坚挺”，具有下跌趋势时称为“疲软”。汇率不变或变动幅度很小时称为“稳定”。

2.汇率变动的幅度。

汇率变动幅度有大有小。汇率变动的幅度通常采用汇率指数业计算，其计算公式为：

报告期汇率指数=报告期汇率/基期汇率×基期汇率指数

例如，假定美元对人民币和英镑汇率的变动情况如下：

t0        100美元=750.00元人民币     1美元=0.59800英镑

t1        100美元=625.00元人民币      1美元=0.49420英镑

美元对人民币和英镑的汇率均为下跌，但对哪一种货下跌的幅度更大一些呢？

如果以基期（t0)的汇率指数为100，报告期（t1)美元对人民币和英镑的汇率指数为：

美元对人民币汇率指数=625.00/750.00×100%=83.33%

美元对英镑汇率指数=0.49420/0.59800×100%=82.64%

通过计算得知，美元对英镑汇率的下跌幅度较大。

3.汇率变动的方式。

在不同的汇率制度下，汇率的变动采用不同的方式。

在固定汇率制度下，汇率的变动采取法定升值或法定贬值的方式。法定升值即一国政府或中央银行以法令形式提高本国货币含金量，从而相应地提高本币对外价值，降低外汇汇率。法定贬值即一国政府呀中央银行以法令形式降低本国货币含金量，从而相应降低本币对外价值，提高外汇汇率。

例如，1949年9月18日，英国宣布战后英镑首次贬值，贬值幅度为30.5%，英镑含金量由3.58134克减至2.48828克。贬值前1英镑=4.03美元，贬值后1英镑=2.80美元。1969年11月18日，英镑第二次贬值，幅度为14.3%，从1英镑=2.80美元降为2.40美元，含金量减为2.13281克。

在浮动汇率制度下，汇率的变动采取上浮与下浮的方式。上浮即一国货币汇率随外汇供求关系的变化而上升；下浮即一国货币汇率随外汇供求关系的变化而下降。由于政府或中央银行对汇率的上浮或下浮不加规定，也不负责干预维持，任其自由浮动，汇率变动的频率和幅度增加，这与固定汇率制度下的长期相对稳定不变形成了鲜明的对比。

资料来源：

曹龙骐主编，徐晓光，郭茂佳，杨文，陈莹，陈红泉副主编.《金融学（第六版）》.北京：高等教育出版社.2019（6）第6版：81-98.

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