一、信用工具概述

（一）信用工具的含义

信用工具又称金融工具，是资金供应者和需求者之间以书面形式发行和流通，借以保证债权人和债务人权利义务关系的具有法律效力的凭证。信用工具是在各种信用形式的基础上，随着信用交易方式的演变而逐步形成的。早期的信用交易采用口头协议和账面信用，但其条件并未由正式文件确定，容易引起争议，而且也不能在市场上转让。

随着信用的发展，信用交易方式主要以书面形式为主，它不仅载明支付或偿还条件，而且还可以向他人转让，从而构成正式的信用工具。

（二）信用工具的分类

1.从融资的性质划分，可分为直接信用工具和间接信用工具。直接信用工具就是没有信用中介机构参与的借贷双方直接在金融市场进行融资而签发的信用工具。间接信用工具就是借贷双方通过信用中介机构进地融资而签发的信用工具。

2.从偿还的期限划分，可分为长期信用工具（资本市场信用工具）和短期信用工具（货币市场信用工具）。

3.从可接受性的程度划分，可分为在本国具有一定接受性的信用工具和在本国具备有限接受性的信用工具。

（三）信用工具的特征

1.偿还性。偿还性是指信用工具按照其不同的偿还期限要求偿还的性质。除股票和永久性债券只付息不还本外，其他大多数信用工具都要求还本付息。偿还期是指债务人全部偿还债务之前所经历的时间。但实际上，在信用工具流通和可转让的条件下，偿还期以信用工具实际持有人或购买人的购买日期到票据到期日计算。

2.流动性。流动性是指信用工具在短期内转变为现金不受或少受损失的能力。信用工具具有的可迅速兑现且不受损失，称之为流动性强，如活期存款具有完全的流动性。有的在短期内不易兑现或兑现时要遭受损失，称之为流动性弱，如定期存款等。通常，信用工具的流动性与偿还期呈反向变动，与债务人的信用呈成向变动，好难信用工具的偿还期限越长，则流动性越弱；债务人的信用程度越高，则信用工具的流动性越强。

3.风险性。风险性指投入的本金和所获收入遭到损失的可能性。信用工具流通转让中的风险主要的：第一，违约风险，是指债务人不按合同履约，或公司破产等因素造成持有人本息方面的损失。第二，市场风险，这是由于市场利率上升而引起证券价格下跌的风险。第三，购买力风险，是指信用工具的本金和利息收入所表示的实际购买力水平由于通货膨胀等因素造成下降的风险。第四，流动性风险，是指在金融市场上，因信用工具流动性下降而造成不能兑现或不易转让的风险。

4.收益性。信用工具都具有一定的利息或股息收益，尤其是可流通和转让的债券和股票在二级市场上还可能得到一定的资本利得，当然收益性包括净收益或净损失。

二、短期使用工具

短期信用工具一般是指期限在一年以内的各种票据。票据是具有一定格式、一定日期，到期由付款人对持票人无条件支付款项的书面凭证。短期信用工具主要有五种。

1.本票。本票是一种承诺式的信用凭证。即债务人（出票人）承诺在一定日期支付一定金额给债权人（持票人）的债务凭证。按签发人不同，本票可以分为银本票和商业本票。经持标票人背书后，未到期的本票可以转让或向银行贴现。

贴现是指票据所有者在票据到期以前，为获得现款而向银行支付一定利息的票据转让行为。

2.汇票。汇票是一种命令式信用凭证。即由债权人签发、要求债务人在一定期间向收款人支付一定金额的支付命令书。按出票人不同，汇票可以分为商业汇票和银行汇票。由于汇票是由债权人开出的，所以必须经付款人承认并兑付后都能生效。

3.支票。支票是活期存款的支付凭证。支票按其支付方式分为现金支票和转账支票，前者可以用于支取现金，后者只能用于转账。在转账支票上往往划两条红色平行线来表示，故也称为划线支票、平行线支票或横线支票。支票按是否记名可分为记名支票和不记名支票。

4.国库券。国库券是政府为了解决急需的预算支出而发行的一种国家债券。由于国库券案例性高、收益稳定、流动性强，因而又被称为“金边债券”。

5.信用*。信用*是银行或专业公司对具备一定信用的客户所发行的一种信用证书。信用*上印有发卡银行名称、号码、有效期、持卡人姓名等。持卡人可以在本地或外地指定的商店、公司、旅馆，凭卡购买商品、车票及就餐等。

三、长期信用工具

（一）债券

债券是债务人发行的信用凭证。它是一种借款者向贷款乾出具的、承揽还本付息义务的书面凭证。一般可以分为政府债券、企业债券和金融债券。

债券发行一般由承销商充当媒介，并代理发售给广大投资者。因此，债券发行市场由发行者、债券承销商和投资者共同构成。债券交易按交易场所划分，主要有场内交易和柜台交易；按交易付款方式划分，主要有现金交易和期货交易。

（二）股票

股票是股份公司为筹集资金而公开发行的证明股东持有公司股份的所有权凭证。作为交易对象，股票已经成为资本市场上主要的、长期的信用工具。但实际上，股票只是代表股份资本所有权的证书，其本身并没有价值，只是独立于资本之外的虚拟资本。

1.按股东权利划分，股票可以分不为普通股票和优先股票。普通股票是股票的基本形式。其股东在法律上有权参与企业管理，对企业拥有所有权和决策投票权，其股利随公司利润的变动而变动。它是目前世界和田发行最多的、最重要的一种股票，构成股份公司资金的基本部分。

优先股主要是指股份公司在分配红利及公司清算时分配公司资产两方面比普通股享有优先权的股票。其最大的特点是股息固定，股东基本上无权参与企业经营管理，同时茯表决权有限。

2.按有无记名，股票可以分为记名股票和无记名股票。记名股票是将股东姓名臷于股票票面并记入公司设置的股东名簿上的股票。记名股派发股息时，由公司书面通知股东，转移股票所有权时，须照章办理过户手续。无记名股票是指股票姓名不载入股票票面的股票，派息时一专门通知，其所有权转移即生效，无须办理过户手续。

3.按有无面值，股票可以分为有面值股票和无面值股票。有面值股票是票面上注明股数和金额的股票；无面值股票未注明股数和金额，仅仅是占股本总额若干比例的股票。

股票与债券既有联系又有区别。其相同的方面表现在两者都能带来收益，且可以转让，因而又称有价证券；两者都是筹资手段，发行者可以利用这种融资手段得到所需资金。但两者也有区别，主要表现在：

第一，性质不同。债券是一种债权凭证，到期可以凭此收回本金和利息。股票则是一种所有权凭证，持有者对发行企业拥有股权。

第二，权利不同。债券持有人无权参与发行企业的经营决策，股票持有人拥有选举权，通过选举行使对发行企业的经营决策和监督权。

第三，期限不同。债券票面一般规定有偿还期限；股票一般是不偿还的，股金一般不能收回，但可以通过金融市场转让。

第四，收入分配形式不同。债券票面规定利率，可获取利息收入。股票一般视企业经营情况进行分红。在企业倒闭清理资产时，债券偿还在前，股票在后。

资料来源：

高晓燕，郭德友.《金融学（第二版）》.北京：中国金融出版社.2020（9）第2版：32-45.