证券投资基金【241】投资政策说明书的制定

 

中国农业银行沈阳辽支行  周桐   学习笔记

 

 

 

 

投资政策说明书是投资决策的指导性文件。当投资管理人了解了投资者的需求，确认并量化了投资者的投资目标和投资约束后，就要制定投资政策说明书。

投资者在风险容忍、收益要求、流动性要求、投资期限、税收政策、法律法规要求、个性化需求等方面存在差异，因而产生了多样化的投资需求。投资管理人应基于投资者的需求、财务状况、投资限制和偏好等为投资者制定投资政策说明书。

制定投资政策说明书的作用体现在多个方面。首先，能够帮助投资者制定切合实际的投资目标；其次，能够帮助投资者将其需求真实、准确、完整地传递给投资管理人，有助于投资管理人更加有效地执行满足投资者需求的投资策略，避免双方之间的误解；最后，有助于合理评估投资管理人的业绩。

投资政策说明书并没有标准的格式，大部分的投资政策说明书都包含了以下内容：

第一，介绍。这一部分对客户的基本情况进行描述。

第二，目的陈述。这一部分对撰写投资政策说明书的目的进行陈述。

第三，责任和义务的陈述。这一部分详细说明客户、客户资产的托管人以及投资管理人的责任和义务。

第四，流程。这一部分详细介绍根据投资政策说明书进行投资的每一个步骤，以及各种突发和偶然情况的应对措施。

第五，投资目标。这一部分陈述客户的投资目标。

第六，投资限制。这一部分陈述限制客户的投资限制因素。

第七，资产配置。包括制定战略资产配置的考虑因素和结果。这是进行资产配置的基准，了是对投资组合中资产权重进行再平稳的指导原则。

第八，投资指导方针。这一部分内容是有关投资政策执行的具体细节，例如，可投资资产类别范围、债券评级和久期限制等。

第九，业绩考核指标与业绩比较基准。这一部分用于业绩评估。

第十，评估与回顾。这一部分说明如何进行投资绩效信息的反馈以及如何对投资政策说明书本身进行重新审查与更新。

除以上内容外，有些机构还将投资决策流程、投资策略与交易机制等内容纳入投资政策说明书。

由于投资政策说明书中涉及的投资者需求会不断地变化，投资政策说明书在制定之后也不能一成不变，需要定期或不定期地进行重新审核与更新，以确保与投资者需求的变化保持一致。

制定投资政策说明书是进行投资组合管理的基础。投资政策说明书能够有效地指导投资策略的实施，有助于更好地实现投资组合管理。

资料来源：

中国证券投资基金业协会.证券投资基金.北京：高等教育出版社.2018（3）356-357.