国际金融【018】汇率制度【5】

农业银行沈阳辽中支行  周桐   学习笔记

一、汇率制度的概念

国际金融【014】汇率制度【1】

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二、汇率制度的类型

（一）传统汇率制度的划分

国际金融【015】汇率制度【2】

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（二）汇率制度的新划分

1973年2月布雷顿森林体系崩溃，固定汇率制度开始瓦解，随后有一段时期各个国家的汇率制度多种多样，传统的汇率制度划分已经无法反映各国汇率制度的实际情况，在《IMF协定第二次修订案》（1976年1月牙买国会议）的基础上，1982年IMF根据各国官方宣布的汇率安排对各会员国的汇率制度进行了分类同，主要有盯住汇率制、孕妇灵活汇率制和更加灵活汇率制。

东南亚金融危机以及欧元诞生等一系列国际金融重大事件，使得上述汇率制度分类也无法真实反映各国的汇率制度情况。因此，1999年IMF重新根据各国实际施行的汇率调控制度而不是其官方宣布的汇率安排对各会员国汇率制度进行了新的分类，主要包括八类。2009年IMF又根据一些国家具体情况，将这八种分类进行细化形成十种分类，如下表。

表3-7    2014年各国（地区）汇率制度选择情况

其中前三类属于盯住汇率制度，后七类属于弹性汇率制度。

1. 无独立法定货币的汇率制度

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2. 货币局制度

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3. 传统的固定盯住汇率制度

传统的固定盯住汇率制度又称固定但可调整的盯住制，即一国货币与某一货币（相信单一货币）或“一篮子货币”（盯住“一篮子货币”）保持固定比价关系，随其波动而波动，并且波动幅度较小。

在该汇率制度下，货币当局通过干预、限制货币政策灵活度来维持汇率固定平价，但是被盯住的中心汇率可进行一次调整，以保证货币当局可以通过调控汇率来调整货币政策，但是这种调整很少发生。

传统的固定盯住汇率制度的优势有：第一，汇率水平稳定，降低了交易成本和汇率风险，通史促进一国的对外贸易和投资；第二，投资者对汇率稳定的预期能够自动熨平汇率波动；第三，利用固定盯住汇率的传递效应可以抑制通货膨胀，使得货币政策能够得到有效的抑制，防止货币当局超发货币。

4. 稳定化安排汇率制度

稳定化安排汇率制度又称类似盯住制度，该制度要求无论该国货币对单一货币还是对“一篮子货币”，即期市场汇率的波动幅度要能够保持在2%的范围内至少6个月，燕且不是浮动汇率制度。该制度与传统的固定盯住汇率制度的区别在于国家货币当局并没有维持固定汇率的承诺，但事实上采取了类似盯住汇率的制度。

5. 水平区间的盯住汇率制度

水平区间的盯住汇率制度是指汇率被保持在官方承诺的汇率带内波动。政府首先确定一个中心汇率，并允许现实汇率在一人水平区间内波动。

水平区间的盯住汇率制既具有浮动汇率制度的灵活性，又具有固定汇率制度的稳定性，并且由于汇率波动的上下限公开，有助于形成合理的市场预期。该汇率制度的关键在于如何确定合理的汇率波动带。过窄的汇率波动范围会使汇率僵硬化，与固定盯住汇率制度无异，而过宽的汇率波动带则会使汇率波动过于剧烈，无法达到稳定汇率的目的。

资料来源：

李玫.聂利君.国际金融（2016年版）.北京.中国人民大学出版社..2018（3）：135-145