货币金融学【134】货币政策的中介目标和操作目标【1】

农业银行沈阳辽中支行  周桐   学习笔记

货币政策的最终目标是一个长期目标，必须通过货币政策工具的运用在较长时间内才能实现，且需要长时间的与调整。从货币政策工具的实施，到货币政策目标的实现，中间需要能够运用于操作，并能直接控制的指标作为中介，通过它们的变化传导政策工具的作用，实现最终目标的要求。其中，操作目标是接近中央银行政策工具的金融变量，它直接受政策工具的影响，其特点是中央银行能够对它进行控制，但它与最终目标的因果关系不大稳定。中介目标是距离政策工具较远，但接近于最终目标的金融变量，其特点是中央银行不容易对它进行控制，但它与最终目标间的因果关系比较稳定。

一、中介目标和操作目标的选择标准

要使中介目标和操作目标有效地反映货币政策的效果，从技术上考虑，其变量指标在传统上必须具备三个标准。第一，可测性：充当中介目标和操作目标的金融变量具有明确而合理的内涵和外延，其指标必须能够数量化，且数据容易获利，短期内能够经常汇集，从而使中央银行能够迅速而准确地获得有关变量指标的资料数据并作出分析和判断。第二，可按性：中国银行通过各种政策工具的运用，能较准确、及时、有效地对该金融变量进行控制和调节，即能准确地控制该金融变量的变动状况和变动趋势。第三，相关性：中央银行选择的中介目标与货币政策最终目标有极为密切的联系。它们可以是正相关，也可以是负相关，但相关系数越高越好。

资料来源：

黄宪，潘敏，江春，赵征.货币金融学.武汉：武汉大学出版社，2017（5）：199-206