宏观经济学：凯恩斯学派的货币理论

中国农业银行辽中县支行    周桐    学习笔记

无论是交易方程还是剑桥方程，在上个世纪30年代以前都曾流行于西方各国，但是上世纪30年代的大危机，大大削弱了货币数量论的信誉。从1929年到1933年之间，美国货币供给下降了26%，价格水平下跌了31%，虽然这与货币数量论的基本观点相同，但货币的流通速度并不是固定不变的，而是下降了27%，产量下降了22%，失业人数大量增加。事实证明，传统的货币数量论对通货膨胀的简单结论是站不住脚的，于是，出现了一个代替传统货币数量论的新理论，这就是凯恩斯的货币理论。

凯恩斯学派的现代货币理论的论证逻辑是：

M（货币供给）→i（利息率）→I(投资)→Y（国民收入）或P（价格）

由此可见，在凯恩斯学派看来，货币不仅对价格水平产生影响，而且还对实物产量产生影响（这是和传统货币数量论不同之处）

从以上的逻辑过程可以看出，凯恩斯学派的现代货币理论的论证逻辑，可以分为三个环节，即：货币供给对利息率的影响；利息对投资的影响；投资对国民收入或价格的影响。

1、货币供给对利息率的影响

货币供给对经济影响的第一个环节就是它对利息率的影响。

同样地，货币对利息率的影响，也可以用货币的需求曲线与货币的供给曲线来说明。

先看货币的供给方面，货币的供给是由中央银行决定的，在中央银行不改变政策时，货币供给量将保持不变，因此，货币供给量不受利息率的影响。因此，货币供给曲线在直角坐标系中表现为一条垂线。

再看货币的需求方面，货币的需求量与利率成反方向豪华，货币需求量与利息率之间的关系叫流动性偏好函数，流动性偏好函数的图像叫做流动性偏好曲线（所谓流动性偏好，也叫灵活性偏好，是指人们愿意以货币形式保有自己的财富或收入，即对货币的需求，是由凯恩斯提出来的）。也就是货币需求曲线。

投机动机的货币需求量是利息率的减函数，也就是说，投机动机的货币需求量与利息率呈反方向变化，所以，在直角坐标系中灵活性偏好曲线是一条向右下方倾斜的曲线。

上面说明了货币的需求曲线与货币的供给曲线，这样，利息率就由货币的需求曲线与供给曲线决定。

所以，当货币供给增加时，供给曲线向右移动，利息率下降。

2利息率对投资的影响

在短期内，投资取决于预期利润率和利息率。在预期利润率不变的条件下，利息率的高低决定着投资的成本，利息率越高，投资成本越大，所以，投资量越小，对货币的需求量也就越小；利息率越低，投资的成本越小，对货币的需求量越大。所以在直角坐标系中，如果用横轴表示投资量，用纵轴表示利息率，则投资曲线是一条向右下方倾斜的曲线。投资曲线向右下方倾斜，说明利率越高，投资的需求量越小；利率越低，投资的需求量越大。

3、投资对国民收入的影响

投资是总注入量的一个组成部分，所以，当投资增加的时候，总注入量增加，此时，将导致总注入曲线向上方移动，从而导致均衡的国民收入增加。

将上述三个环节连接起来，便构成凯恩斯学派的现代货币理论。

参考文献：《宏观经济学》教学视频    主讲王富民

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