现代经济学：货币需求（3）——投机性货币需求

中国农业银行辽中县支行    周桐    学习笔记

【投机性货币需求】

 随着债券、股票等融资工具的发展，为一般投资者（甚至是小额资金的投资者）提供了一种全新的投资理念。人们不需要掌握投资领域的专业知识，就可以通过买卖有价证券实现货币资金的保值和增值。当然，这种投资和一般的实业性投资有很大的区别，在证券市场上进行投资的人，往往更注重证券买卖的差价，所以我们通常把证券投资称为投机性投资。20世纪以来，这种投资有了很大的发展。这就使得人们在交易性动机和预防性动机之外，又产生了一种投机性的货币需求。

决定投机性货币需求大小的因素主要是利率水平。因为人们把货币用于投机时就放弃了把货币存入银行生息的可能。可以把利率看作是投机行为的机会成本，利率越高，投机的机会成本就越大；反之，利率越低，投机的机会成本就越小。因此，在一般情况下投机性的货币需求是利率水平的减函数。如果用L₂表示投机性的货币需求，用r表示利率水平，则其关系可以表示为：

L₂=f（r）=-hr

L₂曲线向右下方倾斜表明投机性货币需求与利率呈反向变化关系，但要注意，这种反向变化是有界限的。当利率处于一个很高的水平时，投机性货币需求为零，即L₂曲线与纵轴相交其斜率为无穷大，因为对投机行为来说，这里的机会成本太高，风险太大；当利率水平处于一个很低水平时，投机性货币需求的无穷大，即L₂曲线与横轴平行其斜率为零，因为对投机行为来说，这时的机会成本很小，获得的可能性远远超过风险，投机性的货币需求将无穷大。这种情况被称为“流动性陷阱”，当货币处在所谓的“流动性陷阱”时，投机的货币性需求将无穷大。这种情况会对一个国家的宏观经济产生重大的影响。由于“流动性陷阱”是凯恩斯最早提出的，所以宏观经济中通常也把它称为“凯恩斯陷阱”

【货币需求小结】

我们来总结一下货币需求理论：货币需求有三种动机，交易性动机、预防性动和投机性动机，它们分别形成了交易性的货币需求、预防性货币需求和投机性的货币需求。交易性的货币需求与预防性货币需求是一个国家产出水平和收入水平的增函数，用公式表示为L₁=f（Y）=KY；投机性货币需求是一个国家利率水平的减函数，用公式表示为L=L₁+L₂=Ky-hr。

（注：在货币需求曲线的图像中，横轴表示货币需求L，纵轴表示利率水平r）

L曲线垂直于横轴的部分表示交易性货币需求和预防性货币需求，因为一般情况下它们不是利率r的函数，帮平等于纵轴；L曲线向右下方倾斜的部分表示投机性货币需求，因为它与利率水平呈反向变化关系；L曲线平等于横轴的部分表示货币需求处于“流动性陷阱”或“凯恩斯陷阱”状态，因为在这种状态下投机性货币需求为无穷大，故曲线的斜率为零。

资料来源：《现代经济学》  许庆明   叶航