紫光股份相信老股民不会陌生，此股当年以清华紫光的名字闪亮登陆资本市场，创下了106的高价。（当时百元股凤毛麟角）。后来股价就一直下滑，目前经过此轮上涨，复权后股价也仅为60多。后市能否凤凰涅槃，笔者认为会。下面从7个方面来分析一下，欢迎拍砖，不接受无理漫骂。

   一、先谈主业：

       紫光股份一直以做硬件为主。主要品牌是UNIS扫描仪，这个产品连续14年全国第一（数据源于紫光股份官网）扫描仪这个产品由于受到多功能一体机及数码相机不断普及的影响，中国平板扫描仪整体市场规模持续萎缩，2009-2013年的复合增长率为-9.3%。但是与此同时，由于行业市场业务信息化的拉动，高速扫描仪市场却快速兴起，尤其是金融（包括银行、保险、证券）和政府（包括公检法、税务、海关等）行业用户比例在逐渐增加，一些高速扫描仪的新业务应用也更广泛的受到教育、物流、邮政、能源等潜力行业的青睐。2013据IDC 发布的《中国高速扫描仪市场季度跟踪报告》显示中国国高速扫描仪销售收入将达到1.19亿美元。业界普遍认为，如今中国的扫描仪产业已是一个非常成熟的产业，单一的硬件产品已不足以构成商用市场竞争的核心，需要相应的配套软件支持以形成完整的应用解决方案。这个方面作为有中国最好高校背景的紫光股份，正在顺应潮流推出的据悉，紫光扫描仪在医疗方案中可以实现管理病人基本信息、查询统计、扫描及编辑、网络共享等多种功能；在税务解决方案中，工商年检、银行票据事后监督、增值税防伪税控等功能也予以逐步解决。     在政府部门的信息化建设过程中，办公自动化程度直接制约了整个部门，甚至整个行业办公效率的不断提高。如何实现大量书面材料的数字化录入与机要信息的高效管理已经成为最突出的问题之一。紫光凭借丰富的行业应用经验与强大的解决方案提供能力，推出了办公自动化应用解决方案。今年的半年报体现了这点2013 年半年报，上半年实现营业收入34.58 亿元，同比增长28.69%，实现归属于股东净利润2587 万元，同比增长43.18%。预计主业这块今年全年利润应该是0.5左右。按这个趋势2014年0.65左右的业绩问题不大。给30倍市盈率值19.5元/股

二、 创投概念：

       参股紫光创投4000万。（紫光创投注册资本2.5亿）。参股三板上市公司：2013年中报披露，持有三板上市公司股权情况：初始投资1955万元持有北京绿创环保1306万股，占该公司股权14.97%，期末账面值1377万元；初始投资3756万元持有北京时代科技886万股，占该公司股权14.66%，期末账面值3926万元。另外，公司初始投资120万元持有天地科技(600582)0.32%股份。期末账面值为2511.5万元。参股公司盛景网联的IPO进程已进入上市环评审核环节，公司持有其3.42%股权，持股成本仅为16.5万元。2012年公司分红得到90万元，依此推算盛景网联当年分红了2631万元。考虑到紫光创投未上市，就保守估计这块资产值2元/股

三、智能机器人：

        公司参股公司紫光优蓝（占20%），注册资本为500万元。紫光 优蓝是国内领先的家用智能机器人研发销售公司，并与清华大学、中科院等科研机构形成战略合作，在人工智能、语音识别、智能感应等各方面都是行业的专家。公司产品覆盖幼教机器人、老人陪伴机器人等。公司爱乐优家用机器人为“十二五”科研规划重点课题，获得科博会科普产品金奖、中国自主创新产品新锐奖等。2013年京华时报讯，紫光优蓝的国内第一条生产线—巴罗科技爱乐优智能机器人项目在焦作市奠基，成为目前国内最大家用智能机器人产业基地，规划2014年年底前正式投产，2015年产能将超50万台，届时，销售价格将降低至4000元左右。

四、IPV6概念：

       参股公司比威网络注册资本1.16亿元(公司占17.24%)，拥有完全自主知识产权的高中低端的系列路由器、三层交换机、二层交换机、防火墙和其他网络安全设备，是少数可以同时提供高中低端路由器、交换机和网络安全产品的高科技企业。公司BitEngine12000系列“IPv6核心路由器”总体技术达到了国际先进、国内领先水平，在可扩展路由器操作系统BWOS、IPv6/IPv4双栈转发引擎动态自适应路由表分配方法、硬件冗余和软件状态备份的高可用技术、在IPv6网络上实现IPv4网络互联的隧道建立方法等四个方面有重要创新。

五、现在来谈一下重中之重的也是影响估值最重要的收购计划：

       收购的两家公司，先来认识一下融创天下融创天下在2009年入选号称“硅谷圣经”和“投资风向标”《Red Herring》（红鲱鱼）杂志最具投资价值企业全球100强；在2008年NOKIA 组织的全球MOBILE RULES 大赛中，入围全球核心科技类最强十二名，是流媒体领域唯一一名，同时为中国区唯一一名。此公司核心竟争力在多轮竞争中击败通信和互联网巨头，成为北京奥运会移动多媒体手机电视业务技术总集成商及核心技术提供商；与广东移动联合的“万花筒”移动门户，用户数量千万级，为移动多媒体门户全球之冠；与全球最大运营商cmcc、全球最大手机商nokia、全球最大手机操作系统symbian，与中兴通讯、阿尔卡特等国际国内设备供应商，与MTK、ADI、Eonex、龙旗等国际国内著名芯片商建立战略合作伙伴关系；2008年NOKIA全球移动霸主技术大赛上，融创天下成功入围全球12强，是移动流媒体领域唯一入围者，也是我国唯一入围者；与国家广电总局，在CMMB上进行信源合作；　与中国联通合作，成为联通手机电视客户端核心技术提供商。可见此公司的技术含量相当高，也是最近最热门的题材移动互联、此公司有业绩承诺融创天下预计2013年 、2014年和2015年净利润分别不少于5200万元、6000万元和6800万元。若不达标则 朱在国、创欣成长等将向公司补偿。融创天下预估值为5.93亿元，按2014年承诺的业绩算，不足10倍市盈率和现在市场上热炒的移动互联动辄50,60倍市盈率比，相当划算。这笔资产至少可以保守估个30倍市盈率。也就要增值12亿左右。折合发行后股本3个亿，增值4元/股

六、再谈另一家收购企业能通科技股份有限公司：

       此公司成立于2002年，是国内一流的创新型高新技术企业。公司发展方向涉及云计算、智慧城市等领域，业务领域涵盖IT运维及IT基础设施服务及智慧城市等重点行业信息化解决方案、数据中心基础环境建设等相关服务，是国内领先的IT服务提供商。自成立以来，公司以强大的技术基础，以卓有成效的解决方案及快速响应的7*24小时全天候立体技术服务机制，为客户提供定制化的产品及服务，满足客户不同层次的需求。通过多年的行业应用积淀和技术研发整合能力，推出了多项应用于金融和公共安全领域的具有自主知识产权的产品，并在金融、交通、电信、证券、政府等领域广泛应用，同华夏银行、中航信、安监总局、北京市公安局、广西政法等客户形成了广泛的合作，为公司可持续发展提供了有力支撑。公司是国家认定的高新技术企业和软件企业，技术中心是北京市认定的市级企业技术中心，具有工信部认证的系统集成一级资质、国家保密局涉密资质等。此公司也是技术型企业，也是市场最热门的云计算，智慧城市，网络安全题材。同样也有业绩承诺能通科技预计2013 年、2014年和2015年净利润分别不少于5500万元、7000万元和8500万元，若不达标 则于瑾文等将向公司补偿。能通科技评估值为6.96亿元，按2014年业绩算不足10倍，同理和市场这些概念股票市盈率比明显低估。至少也应该给30倍市盈率。也就是说要增值14个亿。折合发行后股本3个亿，增值5元/股

七、此次收购的协同效应两家公司都具备较强的技术研发实力：

       能通科技在IT 运维和智慧城市顶层设计领域积累颇丰，拥有独具特色的IT 运维预警技术和智慧城市顶层设计经验；深圳融创天下拥有国际顶尖的视频编解码、移动视频传输和移动平台中间件技术。此次兼并将发挥巨大协同效应，能通和融创有望借助紫光强大的品牌和资源优势，快速拓展市场，迎来业务爆发式增长，业务增速有望超过业绩承诺的预期。能形成1加2大于三。可以给于20%的溢价。能得出股价为（19.5+2+4+5）*1.2=36左右

技术面上此股在26.5左右形成高位平台，正在消化2008年高点留下的套牢盘，一旦突破会直接剑指36、前期的次高点位置

综上所述，一个拥有目前市面上最热门的题材移动互联，智慧城市，物联网，网络安全的公司，而且有基本确定业绩的公司股价应该到36左右的合理位置。这个估值还白送了ipv6参股题材，智能机器人参股题材。还有未来更具想象力的展讯注入。