爱尔眼科交流纪要2022-06-27 

1、2月有疫情影响，去年Q1是高基数，1月完成业绩预算104%，2月完成99%，3月后疫情扩散严重；海外欧洲做的很好，东南亚今年年初当地政府完全放开后取得了非常明显的回升，3月完成70%，Q1拉到了19%，没有疫情的话增速会更高。4、5月疫情影响很大，没有1、2月好，6月随着各地放开，高考结束，预计有一波反弹，接下来半年，疫情得到控制，其次需求释放，下半年会有反弹。

没有受疫情影响的医院发展还是很好的，疫情后恢复快。5月中深圳CEO开会说4月能够恢复完成集团的95%，5月已经完成100%，所以实际上，眼科需求只会延迟不会消失，短期有影响但不会有限。线上娱乐负担加重，行业空间变大。短期有影响，但多拉半年，能够交出比较好的答卷。

上海疫情尾声，受影响城市恢复情况？

各地零散，恢复情况不一样，深圳2、3月有较大影响恢复不错，高峰期有积累需求释放，上海6.6开门的，朋友圈发的情况来看，恢复态势非常不错，可以对这个有更大的信心。

Q2大致预期？

海外很好，国内上市公司体系具体口径数据还没看到，保持谨慎态度。4、5月大体处在同一水平线，6月旺季开始恢复情况。拉到Q3，公司还是有信心的。

海外目标？

做完了之后才看得到，不是实体拿订单没法提前预期，要看实际情况。但历史可以某种程度预测未来的，20、21年都有表现。口碑越来越好，过去2年有好的经验，只会越来越好。

干眼门诊进展？

干眼可以重点关注，是新的增长点，去年眼前段业务毛利率上升2个点，非医保业务，去年小几个亿收入，增长超过50%；前年刚开始，计划20年推广。现在在眼前段占了比较大的比例，新的业务，市场空间非常大，3亿多人群有干眼问题。发展空间很大，预计干眼业务保持高速增长状态。

干眼客单价？

1000上下，频次1个月左右。

老花眼业务？

体量很小，1）老龄化社会，达到18%以上占比，老花每个人都会得，60后进入40岁，经济实力，改革开放第一批，都高很多，老花业务有非常大的发展空间。前景很好，其次吸收了欧洲经验。3、5年不好给预期，空间很大，会成为新的增长极。一次性的手术，原理和白内障手术很像，ASP3万8。

老花发展比屈光大？

现在放在屈光业务里，但有潜力成为新的屈光级别市场。其次发病率100%，近视+老花，市场空间非常大。但这个推广起来没那么容易。屈光ASP17000多。

医保出来对白内障影响？

DRG/DIP，白内障晶体带量采购，屈光视光不在不影响，白内障单个业务客单价下降，但整体客单价每年都在提升，高端转型做的比较好，去年是有意义的年份，白内障占30%，低端25%左右，中端40%-45%之间，结构性变化带来ASP提升，单项客单价是下降的。

实际DRG/DIP实施后，24年底全国实施完，是绝对的趋势，这个政策和医保控费区别，医保控费给单院医保限额，主要白内障，1个医院就给这么多，做多了不给报，是枷锁，但实际实施后把枷锁打破了，不设置单院限额，只是限制ASP，就要控制手术结构，医保范围内结构，低于这个线，做多少报多少，枷锁打破。控制ASP结构管理能力肯定高于同行，全球连锁，总部给下面的医院提供了很大的支持，总部也有专门的部门研究医保，枷锁打破后中低端白内障有可能取得高速增长。白内障ASP，全自费的不受限制。有的高端也会报一部分，高端也会报一部分，使用医保要做到这个限制。

整个收入20-25来自医保，30%收入受医保覆盖；

150亿收入，20-25来自医保资金；另一个角度，150的30%收入受医保覆盖。

集采晶体问题，集采后购买集采晶体，还是自己采购？

看实际情况，一般集采就是医保范围内，跟着医保局走。

白内障低中高大概客单价？

7500-8000，整体的，高端在1万2以上，1万2-1万5，基础3000多。

屈光视光未来趋势？

屈光渗透率还是很低的，国内大概6、7亿近视人群，200万台屈光手术，不到0.3%，发展空间很大，预计保持稳定的高速增长。没有视光高，稳定的高速。屈光渗透率不小。

视光？

现在还比较小，是国家导向级别的，倾斜很多政策，做起来不难，未来几年保持快速增长，预计收入占比可以达到30%。

视光门诊的拓展进度？

明年到200家，数量。建起来很快，投资额不高。一家2、300万投入。实际上门诊，取决于每个地方，每个地方发展不一样。

旗舰医院？体外往里面收？

医疗网络遍布到城乡县域，除了内蒙古西藏，50多家省会医院，90%的省会，290家地级市（250上下），覆盖80%地级市，县医院不到200家，供2000多家，不到10%，医疗网络角度，会布满绝大部分。省会和地级市要布满。1+8+N不会有变化，但罗马不是一天建成，长沙医院一天就搬进去了，变成世界级还需要5-10年时间。

国内龙头中山，长沙、武汉还能保持2、30%增速？

不做承诺，但很有机会，中山一年18亿收入，长沙武汉只有4、5亿，至少有10多亿的潜力，眼科有渗透率的逻辑，需求没被激发起来，中山眼科一年18，同城，同省都是2个亿的收入。需求都被中山眼科带起来了，还有很长的路要走。长沙老院，新的大楼按80万门诊量设计的，扩容了很多，长沙本身品牌影响力比较看好。80万门诊量，是理论上的。

海外？

不考虑疫情，海外占比会下降，增速没有国内快，去年特殊，欧洲增长39%，欧洲加入爱尔体系后，疫情20年收入略降，利润略增，基数低，其次疫情不愿去公立医院做手术，但如果抛去疫情影响，增速没有国内快，收入占比是下降的趋势。

业绩？上半年疫情影响，大概业绩指引？

业绩指引暂时不讲，爱尔历史表现大体可以推断，眼科行业空间足够大，屈光、视光、白内障，离焦镜、近视防控，任何一个都处于极低渗透率的水平，保持自己的优势，上市13年，这么多年利用资本优势建立完善的生态圈，优势很强，只要保持并扩大，会占据更多市场空间，至少3、5年增速完全不担心，内部有规划，有信心完成。