猪价拐点与股价

拐点：

对拐点的认知一直以来都存在分歧，包括行业的认识和资本市场的认识。

行业的认知分歧会带来无法判断周期。叠加猪的生长周期属性，更要求养殖户要有提前量的心里准备，这无疑又增加了难度。

从母猪怀孕到出栏，要经历10个月左右，这期间有4月的怀胎，2个月左右的仔猪期，以及4～5个月的育肥期。

从这几年跟踪猪价演变看，当猪价进入上行期，仔猪价格上涨先于育肥价格；而当猪价进入下行期，仔猪价格下跌后于育肥价格。

行业对拐点的判断多数是育肥价格，而少有仔猪价格。

以牧原为例。

2018年春节后猪价开始快速下跌，3～6月猪价低于牧原成本线。二季度出现首次亏损，从跟踪的仔猪数据看，仔猪价格五月开始跌破牧原成本线，比育肥晚了2～3个月。牧原7～10公斤仔猪完全成本当时约280～300元，市场价格是230～260元。

实际上市场到7月仔猪价格更低，但育肥因为收储出现反弹。

所以从仔猪的角度看，6～7月就是周期低点拐点的出现。同时，能繁母猪数量也开始连续收缩，当然8月非瘟后更加加速。

如果从育肥的角度看，拐点则是2019年二季度。

专业育肥户2019年春节后开始抓小猪。

自繁自育户2018年下半年开始抓母猪。当然这是不现实的，因为非瘟已经导致市场极度恐慌。

对于牧原这类有连续月度出栏的大型企业，首要任务是非瘟防控。

当仔猪价格连续2～3个月低于成本，必然开始引起能繁母猪的缩减；当育肥跌破成本而仔猪依然有利润不会引起能繁母猪缩减。

这也是今年育肥自5月开始跌破成本后6月能繁母猪却依然环比上涨。

股价：

资本市场从来是预期交易。对于大资金的布局提前量至少是3～6个月。

如果把仔猪价格作为拐点，要比育肥价格正好提前3～6个月。

所以2018年5～6月仔猪价格跌破成本后，7～8月股价也见底回升。

而如果按照育肥价格作为拐点，那就要到2019年二季度，那时股价早已经飞了。

2021年也是如此，7月仔猪价格跌破成本，7月股价见底，标志就是8月成交放量。由此前面帖子也分析，当下是布局的好时机。

猪周期历史不会重复，但却总是相似。无论是行业还是资本市场，都是人性的演绎。

收储：

收储的本质其实是缓解屠宰企业资金、库存的流动性，这和股票跌停卖不出去导致流动性缺失是一个道理

如今的猪价由去年下半年的能繁数据决定。

1、高猪价导致能繁逐月增加，更有各类政策性补贴锦上添花，所以去年下半年的能繁实际母猪数据可能比官方统计的还要多。

2、今年6月开始，育肥首先跌破成本，7月开始仔猪跌破成本。

当仔猪跌破成本，能繁母猪将开始去化，也就意味着新一轮猪周期拐点到来。

可能很多人不认可，认为行业至少要亏损超过半年甚至一年。

我认为现在还盯着当前猪价来判断下一个周期何时开始是没有任何意义，因为当前的猪价是由一年前的能繁决定的。

当前的猪价和能繁母猪是两条线。从资本市场投资的角度，应该密切跟踪的是哪个月开始能繁母猪数据开始下降。

7月将是下一个周期拐点的开始。

可能很多人又会说7月能繁数据没有怎么下降啊。

高猪价下的补贴是锦上添花，而跌破成本后的补贴是杯水车薪，它无法覆盖现实中的亏损。不同于去年的高猪价，7月的统计能繁数据我认为是虚的，这个不解释，懂的自然懂

作者：天堂的幻想02