CXO市场规模
医药外包服务简称CXO，覆盖新药发现至商业化生产的各个环节，从商业模式上看，CXO公司不承担创新药研发的风险，但可以分享创新药上市后的增长红利。
CXO
又细分为CRO和 CMO/CDMO两大类，CRO又可细分为临床CRO与临床前CRO等。 CRO
侧重于研发,涵盖药物发现阶段、临床前研究阶段以及临床阶段的药物研发服务。CMO/CDMO侧重于生产，其中 CMO
只是单纯的生产外包和产能输出，不涉及自有技术创新，附加值低，目前大多CMO企业都往CDMO行业转型。 CDMO
是在原本工艺流程及技术的基础上，对制药工艺进行研发、创新和优化，进一步帮助企业降低生产成本、寻求环保新工艺。
全球：CRO市场规模于2018年达到578亿美元，2014-2018
年间复合增长率为9.57%，并预计于 2023 年增长至951亿美元。全球CMO/CDMO 市场规模于2018
年达到268亿美元，2014-2018 年间复合增长率为10.77%，并预计于 2023 年增长至 519
亿美元。
国内：中国
CMO/CDMO行业规模从2014年的 11 亿美元增长至 2018 年的 24 亿美元，复合增长率为
21.54%，并预计于2023增长至85亿美元，2019-2023 年间的复合增长率预计达到
29.74%。
凯莱英是国内 CDMO
龙头企业，主要为客户提供从临床早期阶段到商业化阶段所需的中间体、原料药以及制剂等产品，占营收比重在
90%左右，为公司最核心的主营业务。 近五年，凯莱英近五年的业绩快速增长，营业收入和归母净利润2015-2019 年复合增长率分别达到
31.37%和 37.72%。在2020大环境不好的情况下， 前三季度公司仍然实现营业收入 20.83
亿，同比增长19.53%，归母净利润 5.06 亿元，同比增长38.12%。2019 年公司 ROE 为
18.19%，符合优秀公司标准。
CRO/CDMO大多有业务在国外，2019年凯莱英海外营收占比88.91%，国内营收占比11.09%，订单来自国外，但凯莱英的生产工厂在国内。当前凯莱英的营收仅30亿不到，相对于行业规模来说，还有数倍空间。
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