加载中…大中型券商历史估值
(2019-01-10 20:05:35)
标签：
杂谈 |
分类： 金融行业 |
2019年1月10日收盘
大的券商为：中信证券（市值2036亿），广发证券（市值1008亿），海通证券（市值1093亿），招商证券（市值929亿）。
中型券商为：东吴证券（市值223亿），国元证券（市值259亿），兴业证券（市值341.5亿）
以下是自2011年以来的历年估值图表：
广发证券:
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| 业绩增速 | -48.75 | 6.19 | |
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162.83% |
-39.17% |
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| 每股净资产 | 10.69 | 5.58 | 5.85 | 6.69 | 10.17 | 10.3 | 11.13 | 11.5 |
| 最高股价 | 40 | 17.2 | 14.5 | 32.8 | 30 | 20.2 | 20.4 | 16 |
| 最高PB | 3.74 | 3.08 | 2.48 | 4.9 | 3 | 2 | 1.83 | 1.4 |
| 最低股价 | 19.6 | 10.2 | 9.6 | 9.5 | 11.5 | 13 | 15.5 | 10.6 |
| 最低PB | 1.83 | 1.83 | 1.64 | 1.42 | 1.13 | 1.3 | 1.4 | 0.93 |
招商证券:
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| 业绩增速 | -37.8 | -18.04 | |
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7.08% | |
| 每股净资产 | 5.29 | 5.53 | 5.83 | 7.15 | 8.32 | 8.93 | 9.59 | 9.68 |
| 最高股价 | 14.2 | 14.86 | 13.78 | 40 | 36 | 20 | 22.5 | 17.4 |
| 最高PB | 2.68 | 2.68 | 2.36 | 5.6 | 4.32 | 2.24 | 2.34 | 1.8 |
| 最低股价 | 9.7 | 8.04 | 9.25 | 9.88 | 13.45 | 15.2 | 15.57 | 11.13 |
| 最低PB | 1.83 | 1.45 | 1.58 | 1.38 | 1.62 | 1.7 | 1.62 | 1.15 |
海通证券:
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| 业绩增速（%） | -15.82 | -2.11 | 32.84% | 91.09% | 105.42% | -49.22% | 7.15% | |
| 每股净资产 | 5.47 | 6.12 | 6.42 | 7.13 | 9.36 | 9.58 | 10.24 | 10.24 |
| 最高股价 | 10.55 | 13.5 | 13.69 | 31.66 | 29.3 | 17.39 | 15.51 | 11.8 |
| 最高PB | 1.92 | 2.2 | 2.13 | 4.44 | 3.13 | 1.81 | 1.5 | 1.14 |
| 最低股价 | 7.05 | 7.55 | 8.33 | 8.94 | 10.9 | 14.2 | 11.07 | 7.6 |
| 最低PB | 1.29 | 1.23 | 1.3 | 1.25 | 1.16 | 1.52 | 1.07 | 0.75 |
中信证券:
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国元证券:
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| 业绩增速（%） | -39.16 | -27.72 | 63.59% | 106.17% | 102.97% | -49.52% | -14.53% | |
| 每股净资产 | 7.53 | 7.61 | 7.9 | 8.89 | 10.15 | 10.56 | 7.54 | 7.4 |
| 最高股价 | 12 | 13 | 11 | 41 | 40 | 26 | 15.08 | 9.33 |
| 最高PB | 1.59 | 1.7 | 1.39 | 4.6 | 4 | 2.5 | 2 | 1.26 |
| 最低股价 | 8.28 | 8.68 | 7.9 | 9.15 | 14.25 | 15.25 | 8.44 | 5.5 |
| 最低PB | 1.1 | 1.14 | 1 | 1.03 | 1.4 | 1.44 | 1.12 | 0.75 |
兴业证券:
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| 业绩增速 | -44.7 | 9.42 | 40.60% | 166.00% | 133.90% | -50.89% | 11.66% | |
| 每股净资产 | 3.83 | 3.96 | 5 | 2.82 | 3.56 | 4.73 | 4.99 | 5 |
| 最高股价 | 18 | 14.15 | 12.2 | 19.45 | 18.39 | 9 | 8.8 | 6.5 |
| 最高PB | 4.7 | 3.57 | 2.44 | 6.9 | 5.16 | 1.9 | 1.76 | 1.3 |
| 最低股价 | 7.87 | 8.48 | 7.8 | 4 | 6.92 | 7 | 6.23 | 3.86 |
| 最低PB | 2.05 | 2.15 | 1.56 | 1.42 | 1.94 | 1.48 | 1.15 | 0.77 |
东吴证券:
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| 业绩增速 | -59.8 | 21.7 | 39.20% | 184.50% | 142.80% | -44.68% | -47.40% | |
| 每股净资产 | 3.69 | 3.79 | 3.91 | 5.21 | 6.13 | 6.74 | 6.94 | 6.81 |
| 最高股价 | 10.5 | 9.15 | 30 | 29 | 16 | 12.9 | 7.8 | |
| 最高PB | 2.77 | 2.34 | 5.76 | 4.73 | 2.37 | 1.86 | 1.15 | |
| 最低股价 | 6.16 | 6.25 | 6.9 | 9.5 | 11 | 7.7 | 5 | |
| 最低PB | 1.63 | 1.6 | 1.32 | 1.55 | 1.63 | 1.11 | 0.73 |
从以上券商历史估值可以看出，券商股是个周期股。总体而言，中小券商
的估值比大型券商估值稍低，这是因为中小型券商相对比大型券商业务比较单一，较为依赖经纪业务（佣金），券商大致有三块业务：1，经纪业务；2，资管业务；3，自营业务。但中小型券商的资管业务较差，经纪业务较为依赖投资者的佣金，但是中小型券商的业绩弹性较大，牛市来临的时候，业绩增长较快，且市值较小，所以涨幅反而较大。券商的业绩是每个月都出，这也助长了牛市股价的上涨。
2018年10月份，券商股创下了有史以来的新低，除去外部经济因素之外，基本面上一方面是股权质押的爆仓，另一方面是经纪业务（佣金）的下滑，越来越多的经纪业务开始转向了财富管理业务。小的券商日子越来越难过了。
2018年大型券商估值底为1.2（海通证券例外）；中小券商估值低为0.8。牛市时大型券商按当年最低点计算，涨幅为3-4倍；中小型券商涨幅为4-5倍。
注意：以上图表的PB是一年为单位，每年的时间从5月1日至第二年的4月30日，具体要以当时的业绩和当时的估值为准。牛市时业绩翻倍，净资产增加较快，熊市时每股净资产增加较慢。
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