在格雷厄姆所写的【聪明的投资者】一书中，其实没有“拣烟蒂”投资法，这种说法是格雷厄姆的学生巴菲特把书中的防御型投资者的投资方法说为“拣烟蒂”投资法。
在拣烟蒂投资法中格雷厄姆指出重点是低估值，这是安全边际的重点，在此基础上归纳出了7点标准（其实主要是重资产的工业领域企业）：
1，相当的企业规模，不要小企业，小企业容易发生变化，不稳定。主要指标为：年销售额，市值，总资产等。
2，足够强劲的财务状况，这方面指标有：流动比2:1，即流动资产至少是流动负债的两倍，同时，长期债务不应该超过流动资产净额（即营运资本），对于公共事业型公司，负债不超过净资产的2倍。
3，利润的稳定性。过去10年，每年都有利润。即净利润增长率可以为负，但是每年不能亏损。
4，至少有20年连续分红的记录。在A股市场，连续10年就可以。
5，过去10年内，每股收益的增长至少要达到三分之一（期初和期末使用三年平均数）。在A股，由于中国的改革开放，中国的经济高速发展，我想10年内，净利润至少要翻番吧，这已经很保守了。强大的祖国
6，适度的市盈率。当期股价不应该超过过去三年平均利润的15倍。
7，适度的股价资产比。市盈率和市净率的乘积不能超过22.5。
上面的七项标准，比较量化了“拣烟蒂"
投资的方法，但是也要注意这里面一些情况：
1，以上的净资产都不包括商誉。
2，主要考虑的是稳定性和安全性，较少的考虑成长性。
3，主要是的工业领域的重资产公司，大部分为周期性行业，一般会在经济或者行业
低迷，或者行业黑天鹅事件的时候出现合适的买点，当经济好转，公司业绩回升的时候，股价才能上涨，这就要求投资者懂一些宏观经济和行业特性，这样更能把握公司的趋势。
4，因为中国经济的高速发展，要结合中国的实际情况，来选择A股上的合适公司。
5，知道了拣烟蒂"
投资方法，也就知道了这样的投资法为什么会选择分散投资，因为我们无法预测经济什么时候反转复苏，也不知道所选的公司什么时候业绩反转，所以就要分散，所谓东方不亮西方亮，总有一些行业先进入反转，公司业绩好转的时候，当好转的时候股价上涨就可以卖出了。我想这里面很多公司应该是困境反转股。
6，确定性，我认为这里的确定性只要是安全边际，是股价买入点的不在大幅下降和公司不破产的长久性。不是现在说的可预见的净利润年增长的确定性。
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