资产的灵魂是价值，而估值是价值的基础。

    而每个公司都经历初创，成长，成熟和衰落不同的时期，在每个时期估值计算又不相同。对于每一种类型的公司估值计算方法也不相同。在这里我们重点说成长期和成熟期的公司，这其中只说轻资产或者说是有护城河的公司和金融服务公司。

    每项资产（每家公司）都具有内生性价值，但很多时候我们只是要这个价值的一个评估值。在现金流贴现估值中，它的价值就是资本使用期限内所产生的预期现金流量的现值。也就是说在资产存续的时间内，它能产生可预期多少现金流。那么就要考虑四个方面了： 1，现有投资产生的现金流。2，未来增长会带来多少现金流。3，现有资产和新增资产所带来现金流的风险有多大？4，何时进入成熟期，潜在的障碍有哪些？

     在上市公司中，往往给予成长性的公司于高估值，何为成长性公司（以下说的都是上市公司）呢，一般来说成长性公司，营业收入和净利润比较高，高于同行业的增长或者高于GDP的增长，公司规模也不大，一般说是市值不大或者距离行业空间大的公司，在A股市场一般是说市值在200亿以内，甚至在100亿以内的公司,；财务报表上的数字有时候呈现上下激烈的波动状；负债率比成熟公司低，成长性的公司的大部分价值来自于成长型资产的增长。

    所以对于成长性公司估值的时候要注意几点：1，未来增长的预期有多高？，一个是行业空间，也是公司增长的空间，二是增长的速度是多少？2，这些增长还能持续多长时间？成为成熟公司或者被兼并或者消失。3，增长的质量如何？也是经营的风险。除了内在管理之外，随着规模越来越大，受到其他竞争者的挑战或者越来越多的经济或者政策的影响也越多。

   成熟性的公司的大部分价值一定是来自于现有投资。它的增长率和GDP的增长比较接近，利润率也比较稳定，

具有一定的竞争优势，财务状况较好，不会有大的波动，更看中的是分红；再投资需求下降，可能的是外延式增长。

   而对于轻资产的公司或者说具有大量无形资产的公司（护城河）来说估值一般来说也较高，比如制药企业和技术类以及有品牌的服务类，消费类公司。研发是技术类公司和制药类公司最大量的资本性支出，品牌推广是消费品公司最大的资本性支出，培训和招募人才是咨询类公司最大的资本性支出。但是在会计原则中，这些都作为了经营性支出。所以在投资这一类公司的时候，往往根据这些无形资产在有形资产中占得比例再加以估值，这样就会更为准确些。

    金融服务公司分为四类：银行，保险公司，投资公司，金融公司。因为金融服务公司大都使用很大的杠杆，所以最重要的看它的净资产和分红，其次看净利润增长率和净资产收益率。