【盘前点睛】
===股市纵览===
◆关键点位处反复筑底
--------
周三早盘沪指低开并快速击穿2000点关口，之后权重板块集体护盘拉升，煤炭、石油等资源类权重表现活跃，指数快速上涨并突破上方5日均线压制。昨日指数在跌破重要点位后快速拉升，但是成交量不但没有明显的放大反而出现小幅萎缩。

从技术面来看，昨日指数的上涨依然只能定义为超跌反弹，从成交量就能看出反弹没能形成有效的群体效应，市场情绪依然谨慎。从近期管理层频繁发布的各种政策以及沪指在2000点附近反复筑底的走势来看，沪指2000点一线应该是管理预期的“政策底”。但是根据历史经验，“政策底”和“市场底”之间还是有较大差距。短期市场预计仍将维持反复筑底的走势，市场可操作性较差，策略上建议投资者还是以谨慎为主，回避或逢高减持去年以来涨幅过高的题材股，控制仓位多看少动为宜。

===期指看市===
◆期指单边上行 收涨0.94%
--------
周三期指单边上行。截至收盘，期指主力合约IF1406涨19.8点，涨幅为0.94%，报2119.2点，成交78万手，持仓11万手，减仓1000余手。

◆今日统计了10家机构对大盘走势的看法：看多：4名；骑墙：5名；看空：1名，机构好友指数为40%。

【财经早班车】
◆国务院：7年建172项水利工程
--------
国务院总理李克强21日主持召开国务院常务会议，会议确定，在今明年和“十三五”期间分步建设纳入规划的172项重大水利工程。会议要求，开展大型灌区建设工程，建立政府和市场有机结合的机制，鼓励和吸引社会资本参与工程建设和管理。工程建成后，将实现新增年供水能力800亿立方米和农业节水能力260亿立方米、增加灌溉面积7800多万亩，使我国骨干水利设施体系显著加强。

快评：水利建设不仅是确保粮食安全、实现农业可持续发展的基础保障，也有投资见效快、上游投资拉动经济强等特点，对防治和稳定经济下滑起到重要作用。A股上市公司中，农业灌溉和节水龙头：新界泵业（002532）、大禹节水（300021）；水利管道：青龙管业（002457）、龙泉股份（002671）；水利工程：安徽水利（600502）等值得关注。

◆十省区市试点自发自还地方债
--------
财政部21日称，经国务院批准，今年将在上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还，在国务院批准的发债规模限额内，自行组织本地区政府债券发行、支付利息和偿还本金的机制。试点地区发行的政府债券为记账式固定利率附息债券，2014年政府债券期限为5年、7年和10年，结构比例为4：3：3。

快评：这意味着业界期待已久的中国版市政债正式起步，被视为我国进一步规范地方政府举债、探索市场化发债的重要举措。与以往试点相比，办法更强调试点地区按照市场化原则发行政府债券，并提出要按有关规定开展债券信用评级，择优选择信用评级机构。虽然地方政府的发债规模依然是“总量控制”，但融资方式从平台公司到市政债，将对经济产生非常正面的影响。

◆首批80个基建项目向民资开放
--------
国家发改委21日发布通知，决定在基础设施等领域首批推出80个鼓励社会资本参与建设营运的示范项目。这80个项目涵盖铁路、公路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程，油气管网及储气设施，现代煤化工和石化产业基地等方面，鼓励和吸引社会资本特别是民间投资以合资、独资、特许经营等方式参与建设及营运。

快评：鼓励民间资本参与可以打破相关行业因垄断而带来的低效，进而使行业的活跃度得以提高。此举对A股的相关概念股产生重大利好，基建、风电、光伏、煤化工等四大领域有望受益。

===要闻精选===

>IPO预披露总数达369家 重庆燃气等3家首发申请获通过

>国务院：大幅增加国家创投引导资金促进新兴产业发展

>中俄十年天然气合作谈判破冰 签4千亿美元协议

>发改委：1至4月份全国全社会用电量同比增5.2%

>传股票实施T+0或将快于预期 初期将以上证50为试点

>传证监会决定延后个股期权 推出时间 先推ETF期权

>央行5000亿定向宽松传闻奇袭 债市期待牛陡行情

>甘肃省出台“丝绸之路”经济带建设总体方案

>中国光伏行业联合反对美国第二次“双反”

>北京最大保障房项目封顶 10万套保障房今年竣工

>鸡蛋遭遇重挫 焦炭焦煤再创阶段新低

>猪价两周上涨近3成 农业部否认在国际上“抢粮”

>周五油价或迎年内第三次上调 调幅约60元每吨

>越南采取免税等措施补偿打砸事件受损外国企业

【研报速递】
◆环保产业延续高增长
--------
上周环保部发布了2011 年环保产业调查公报，在相关法律法规政策的驱动下，近几年我国环保产业发展迅速、规模显著扩大，但总体规模依然较小，未来随着法规政策的不断完善，环保产业的投资将继续加大，节能环保产业将延续高速增长态势，促进经济增长和带动就业高速增加。环保板块经过持续调整，整体估值大幅下降，龙头公司已具备较好投资价值。2014 年坚持以“水+大气”为主线，土壤修复市场逐步开启的投资逻辑，可关注个股中电远达（600292）、桑德环境（000826）、碧水源（300070）。

◆O2O新模式将快速崛起
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移动互联网使个人消费者线上线下互动变得简单方便，个人时代已经到来并导致O2O新模式，品牌商可借助O2O模式与消费者直接对接，并有望在个人时代利用O2O新模式快速崛起。看好的个股有：飞亚达A（000026）、老凤祥（600612）、上海家化（600315）。

【市场风向】
◆钱荒忧虑关键看汇率
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5月中旬开始，银行间市场资金价格开始稳步上升，质押式回购隔夜利率在近8个交易日内走高30余个基点，14天利率走高接近90个基点。并且在二季度财政存款上缴规模剧增与一级市场新债供给抬升的综合作用下，市场的流动性将可能逐步趋紧。于是市场开始担心，去年6月的钱荒会再度袭来。而在汇率市场，人民币汇率政策及市场预期的变化，成为了最主要的新增因素，人民币汇率有可能成为今后影响市场流动性的核心因素。

◆22家公司高管增持1.28亿
--------
5月行情难言乐观，而在大盘低位之时，上市公司高管再次出手增持，向市场传递积极的信号。统计显示，5月以来共有79家公司董事、监事、高级管理人员通过二级市场对自家股票进行增减持，合计净减持金额为7.72亿元，其中，22家公司则出现净增持，合计净增持金额1.28亿元。*ST民和（002234）增持最大手笔，增持金额达4500万元。

◆沪深300股业绩增速创新低
--------
一季度，部分老牌绩优股业绩变脸，万科A（000002）、五粮液（000858）等十余年来利润首度下滑，个别公司甚至出现首次亏损的现象。绩优股扎堆的沪深300权重股中，43只首季利润增速创三年同期最低。整体来看，沪深300权重股今年一季度净利润同比增长7.94%，与去年同期相比，增幅下降1.89个百分点，四成个股业绩下滑。值得关注的是，91只近三年首季利润连续增长的个股中，近半数公司创下最低增速。

【盘前点睛】
===股市纵览===
◆关键点位处反复筑底
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周三早盘沪指低开并快速击穿2000点关口，之后权重板块集体护盘拉升，煤炭、石油等资源类权重表现活跃，指数快速上涨并突破上方5日均线压制。昨日指数在跌破重要点位后快速拉升，但是成交量不但没有明显的放大反而出现小幅萎缩。

从技术面来看，昨日指数的上涨依然只能定义为超跌反弹，从成交量就能看出反弹没能形成有效的群体效应，市场情绪依然谨慎。从近期管理层频繁发布的各种政策以及沪指在2000点附近反复筑底的走势来看，沪指2000点一线应该是管理预期的“政策底”。但是根据历史经验，“政策底”和“市场底”之间还是有较大差距。短期市场预计仍将维持反复筑底的走势，市场可操作性较差，策略上建议投资者还是以谨慎为主，回避或逢高减持去年以来涨幅过高的题材股，控制仓位多看少动为宜。

===期指看市===
◆期指单边上行 收涨0.94%
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周三期指单边上行。截至收盘，期指主力合约IF1406涨19.8点，涨幅为0.94%，报2119.2点，成交78万手，持仓11万手，减仓1000余手。

◆今日统计了10家机构对大盘走势的看法：看多：4名；骑墙：5名；看空：1名，机构好友指数为40%。

【财经早班车】
◆国务院：7年建172项水利工程
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国务院总理李克强21日主持召开国务院常务会议，会议确定，在今明年和“十三五”期间分步建设纳入规划的172项重大水利工程。会议要求，开展大型灌区建设工程，建立政府和市场有机结合的机制，鼓励和吸引社会资本参与工程建设和管理。工程建成后，将实现新增年供水能力800亿立方米和农业节水能力260亿立方米、增加灌溉面积7800多万亩，使我国骨干水利设施体系显著加强。

快评：水利建设不仅是确保粮食安全、实现农业可持续发展的基础保障，也有投资见效快、上游投资拉动经济强等特点，对防治和稳定经济下滑起到重要作用。A股上市公司中，农业灌溉和节水龙头：新界泵业（002532）、大禹节水（300021）；水利管道：青龙管业（002457）、龙泉股份（002671）；水利工程：安徽水利（600502）等值得关注。

◆十省区市试点自发自还地方债
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财政部21日称，经国务院批准，今年将在上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还，在国务院批准的发债规模限额内，自行组织本地区政府债券发行、支付利息和偿还本金的机制。试点地区发行的政府债券为记账式固定利率附息债券，2014年政府债券期限为5年、7年和10年，结构比例为4：3：3。

快评：这意味着业界期待已久的中国版市政债正式起步，被视为我国进一步规范地方政府举债、探索市场化发债的重要举措。与以往试点相比，办法更强调试点地区按照市场化原则发行政府债券，并提出要按有关规定开展债券信用评级，择优选择信用评级机构。虽然地方政府的发债规模依然是“总量控制”，但融资方式从平台公司到市政债，将对经济产生非常正面的影响。

◆首批80个基建项目向民资开放
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国家发改委21日发布通知，决定在基础设施等领域首批推出80个鼓励社会资本参与建设营运的示范项目。这80个项目涵盖铁路、公路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程，油气管网及储气设施，现代煤化工和石化产业基地等方面，鼓励和吸引社会资本特别是民间投资以合资、独资、特许经营等方式参与建设及营运。

快评：鼓励民间资本参与可以打破相关行业因垄断而带来的低效，进而使行业的活跃度得以提高。此举对A股的相关概念股产生重大利好，基建、风电、光伏、煤化工等四大领域有望受益。

===要闻精选===

>IPO预披露总数达369家 重庆燃气等3家首发申请获通过

>国务院：大幅增加国家创投引导资金促进新兴产业发展

>中俄十年天然气合作谈判破冰 签4千亿美元协议

>发改委：1至4月份全国全社会用电量同比增5.2%

>传股票实施T+0或将快于预期 初期将以上证50为试点

>传证监会决定延后个股期权 推出时间 先推ETF期权

>央行5000亿定向宽松传闻奇袭 债市期待牛陡行情

>甘肃省出台“丝绸之路”经济带建设总体方案

>中国光伏行业联合反对美国第二次“双反”

>北京最大保障房项目封顶 10万套保障房今年竣工

>鸡蛋遭遇重挫 焦炭焦煤再创阶段新低

>猪价两周上涨近3成 农业部否认在国际上“抢粮”

>周五油价或迎年内第三次上调 调幅约60元每吨

>越南采取免税等措施补偿打砸事件受损外国企业

【研报速递】
◆环保产业延续高增长
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上周环保部发布了2011 年环保产业调查公报，在相关法律法规政策的驱动下，近几年我国环保产业发展迅速、规模显著扩大，但总体规模依然较小，未来随着法规政策的不断完善，环保产业的投资将继续加大，节能环保产业将延续高速增长态势，促进经济增长和带动就业高速增加。环保板块经过持续调整，整体估值大幅下降，龙头公司已具备较好投资价值。2014 年坚持以“水+大气”为主线，土壤修复市场逐步开启的投资逻辑，可关注个股中电远达（600292）、桑德环境（000826）、碧水源（300070）。

◆O2O新模式将快速崛起
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移动互联网使个人消费者线上线下互动变得简单方便，个人时代已经到来并导致O2O新模式，品牌商可借助O2O模式与消费者直接对接，并有望在个人时代利用O2O新模式快速崛起。看好的个股有：飞亚达A（000026）、老凤祥（600612）、上海家化（600315）。

【市场风向】
◆钱荒忧虑关键看汇率
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5月中旬开始，银行间市场资金价格开始稳步上升，质押式回购隔夜利率在近8个交易日内走高30余个基点，14天利率走高接近90个基点。并且在二季度财政存款上缴规模剧增与一级市场新债供给抬升的综合作用下，市场的流动性将可能逐步趋紧。于是市场开始担心，去年6月的钱荒会再度袭来。而在汇率市场，人民币汇率政策及市场预期的变化，成为了最主要的新增因素，人民币汇率有可能成为今后影响市场流动性的核心因素。

◆22家公司高管增持1.28亿
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5月行情难言乐观，而在大盘低位之时，上市公司高管再次出手增持，向市场传递积极的信号。统计显示，5月以来共有79家公司董事、监事、高级管理人员通过二级市场对自家股票进行增减持，合计净减持金额为7.72亿元，其中，22家公司则出现净增持，合计净增持金额1.28亿元。*ST民和（002234）增持最大手笔，增持金额达4500万元。

◆沪深300股业绩增速创新低
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一季度，部分老牌绩优股业绩变脸，万科A（000002）、五粮液（000858）等十余年来利润首度下滑，个别公司甚至出现首次亏损的现象。绩优股扎堆的沪深300权重股中，43只首季利润增速创三年同期最低。整体来看，沪深300权重股今年一季度净利润同比增长7.94%，与去年同期相比，增幅下降1.89个百分点，四成个股业绩下滑。值得关注的是，91只近三年首季利润连续增长的个股中，近半数公司创下最低增速。