汇川技术一季报显示，2014年一季度，公司实现营业收入4.41亿元，同比增长53.66%；实现营业利润1.00亿元，同比增长22.99%；实现归属净利润1.20亿元，同比增长54.79%。报告期内公司销售费用5079.45万元，去年同期为3449.62万元。管理费用8341.59万元，去年同期5143.34万元。销售管理费用合计1.33个亿元，同比增长56%，增速高于收入增长。

近日，泽熙投资联合新价值投资、淡水泉投资、东方港湾投资等多家机构对汇川技术展开调研，关于销售管理费用高增的问题，汇川技术表示，销售管理费用未来的趋势将会和利润增长匹配，全年整体可控。公司年度预算收入和净利润均增长30%-50%，对应着销售费用、管理费用目标均控制在30%左右增长。一季度中的销售费用增长47%，管理费用增长62%的情况并非常态，主要基于2012年非常差的工业环境，造就了2013年的一季度人数比较少，基数低的情况。

问：2014年一季度毛利率为何下降？
答：综合毛利率同比下降2.5个百分点，原因为：1)主要是产品销售结构的变化：光伏逆变器、高压大传动、汽车电子、电机等产品的毛利相对较低的产品的销售比重增加。  2)现在销售的汽车电子产品中五合一、三合一等产品的毛利率比电机控制器低。
 
问：2014年一季度销售费用、管理费用增长较快且高于销售收入增长的原因是什么？
答：1）销售费用增加了47%：销售人员增长，导致工资、差旅费增长；销售收入增长54%，导致运杂费、返利费用增长。2)管理费用增加了62%：研发及其他管理人员增加了100多人，导致工资、差旅费用增长；研发材料费用、无形资产摊销、会议费用增长。
 
问：2014年一季度现金流为何为负？
答：原因是公司收到的承兑汇票约占回款比例 约 为70%；公司收到承兑汇票后，在其到期前背书给供应商；承兑汇票的流通，不在现金流中体现。
建议投资者在关注工控企业的现金流指标时，还要同时关注应收账款的回款率和周转率。
 
问：2014年一季度的营业利润同比增加23%，相比营业收入的同比增幅要小很多，是什么原因？
答：主要是由于费用增加较快。营业利润会逐渐恢复至与收入同步的状态。
 
问：2014年一季度的营业外收入包含哪些？
答：增值税退税返还约2800万；政府补贴约1100万。